一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月7日以固定利率、数量招标方式开展了71亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1577亿元逆回购到期，全天净回笼1506亿元，为连续4天净回笼。
周二（1月7日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.3275，较上一交易日上涨21个基点。人民币对美元中间价报7.1879，较上一交易日调贬3个基点。短期人民币基本无续跌空间，且市场对特朗普加征关税的预期比较充分，若实际关税幅度弱于预期，人民币的压力反而可能缓解。
1月7日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。（数据来源：wind）
股市简述
1月7日，大盘低开下探后震荡回升，三大指数均终结4连阴，微盘股领涨。盘面上，尽管日内微盘股更显弹性，但下午盘权重股带队点火反弹功不可没，券商及四大行托底指数，科创板三巨头你追我赶，IDC电源及光芯片概念攻势如潮。全天约4400股飘红，超百股涨停，市场情绪显著回升。截至收盘，上证指数涨0.71%报3229.64点，深证成指涨1.14%，创业板指涨0.7%，A股全天成交1.09万亿元，上日成交1.07万亿元。(Wind）
二、每日要闻
【国家外汇管理局：汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，12月外汇储备规模下降】国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年12月末，我国外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元，降幅为1.94%。2024年12月，受主要经济体央行货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，有利于外汇储备规模保持基本稳定。（外汇管理局）
【理财产品密集下调业绩比较基准】民生理财、招银理财、华夏理财、中银理财等多家理财公司于近日发布公告，下调部分理财产品业绩比较基准，部分产品下调幅度超100BP。多家理财公司表示，业绩比较基准是基于过往投资经验及对理财产品存续期内市场波动的预判而对理财产品设定的投资目标，业绩比较基准不代表理财产品的未来表现和实际收益，也不是理财公司对理财产品的收益承诺。（中证金牛座）
【何立峰与美财长耶伦举行视频通话】中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、财政部部长耶伦于1月7日举行视频通话，双方围绕落实中美元首重要共识，回顾总结近年来中美经济领域交往合作经历，积极评价中美经济、金融工作组等对话机制的重要作用，同意在过渡期内保持沟通、管控分歧，继续稳定中美经济关系。中方就美对华经贸限制措施表达关切，特别是就美近期实施的贸易调查等阐明立场。（新华社）
【国家发改委：各地区不得利用行政、刑事手段违法干预经济纠纷、侵害经营主体权益】国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引（试行）》的通知，其中提到，各地区不得利用行政、刑事手段违法干预经济纠纷、侵害经营主体权益，不得超权限、超范围、超数额、超时限查封、扣押、冻结经营主体财产，不得违法开展异地执法或实行异地管辖，依法防止和纠正逐利性执法司法活动。（华尔街见闻）
【全国统一大市场建设指引正式公布】国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》，其中提到，实行统一的市场准入制度。各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式。地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。维护统一的公平竞争制度。各地区、各部门要严格落实《公平竞争审查条例》，按照法定审查程序、审查标准开展公平竞争审查工作，严格落实审查主体责任，防止出台或实施妨碍公平竞争的政策措施。（国家发改委网站）
三、焦点看市
权益市场
2025年A股市场：在更加积极有为的宏观政策基调下，超常规逆周期政策加速落地，有望提振A股市场信心。随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展。当前A股估值处于历史中位，但对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。后续还需关注特朗普上台后对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。更大级别的趋势性行情取决于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。总体来看，2025年A股市场有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。（wind）
债券市场
2025年首周债市延续涨势。经济基本面的实质性修复节奏仍待观察，叠加宽货币配合发力，降准降息均仍可期，债牛逻辑预计难以完全逆转，债市利率中枢预计呈现波动向下。但是短期内来看，债市面临的扰动因素不少，当前市场已提前大幅定价降息降准预期，同时基本面、资金面、政府债供给、机构配置力量及债市增量资金等方面亦可能出现边际变化，震荡市的特征将更为明显，波动调整幅度或也将有所加大。当前债券利率中枢在基本面修复仍待提振、政策宽松前置预期、债市需求偏强等支持下持续回落，但也要看到债市面临的汇率约束和利率债供给冲击等扰动正在加大。不过目前通胀偏弱格局下，实际利率可能并未有明显下行，意味着名义利率还需较大幅度的回落来引导实际利率下行。所以拉长时间维度来看，政策利率和货币市场利率或仍需补降。（wind）
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
风险提示：
1.本文内容基于兴华基金管理有限公司认为可信的公开资料编制，但兴华基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，文中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议。本文中所使用的内容若侵犯了您的合法权益，请及时与我们联系，我们将及时更正、删除。
2.本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法，不构成任何的投资建议，也不代表基金管理人对任何股票作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性，本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。基金有风险、投资需谨慎。
