上周美股市场整体表现低迷。在美联储宽松周期开始之际，市场情绪越来越向看涨方面移动。看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读美股！

基金动态：

景顺长城纳斯达克科技ETF联接当前仍暂停大额申购，A/C/E份额每天每类份额的申购上限均为100元（含定投）（注1），朋友们可根据需求灵活布局。

若同时想布局其他美股产品，也可关注主投海外半导体ETF的景顺长城全球半导体芯片产业基金，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

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接下来说市场：

上周美股市场整体表现低迷：道指下跌0.15%、标普500下跌1.37%、纳斯达克100下跌1.57%。（数据来源：Wind）

上周美国公布了很多经济数字，包括JOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）、ADP小非农就业数据、PCE价格指数以及最关键的非农就业数据，这些经济数据会对美联储降息周期中的节奏产生影响，而经济增长、公司业绩、降息预期和美国大选一起成为当前主要的市场变量。

从三个就业数据来看，劳动力市场有所放缓，但还不能称之为危机。首先是职位空缺，美国9月职位空缺数降至2021年初以来的最低水平，同时裁员增加。当月职位空缺数为744万，低于一致预期的800万，且相较于8月下修后的786万进一步下降。在行业方面，9月是一个普降，且主要的职位空缺减少出现在医疗保健和社会援助、政府和住宿及餐饮服务领域。同时当月离职率降低到1.9%，劳动力市场带来的工资和潜在通胀压力将得到缓解。随后的ADP数据显示美国私营部门新增就业23.3万人，这个数字是超预期的（预期为11.1万人），但工资增长放缓至2021年时的水平。但可能ADP数据对最近影响劳动力市场比较大的两件事：飓风和罢工并不是特别敏感，而周五的非农就业数据就非常清楚：10月非农就业人数仅增加1.2万人，远远低于预期的10万人，更不用说9月的22.3万人了。当然，10月的失业率仍然维持在了4.1%，可以证明这个就业人数增加大概率是由于美国东南部的两次飓风以及10月份的罢工活动引起的，所以对这份报告的解读也会“见仁见智”。但由于市场的预期本身就考虑了飓风和罢工的影响，也可以说就业市场确实是“存在一些压力”。

另一个重要的数据是PCE价格指数，也就是通胀。9月核心通胀率环比跳升至0.25%，虽然仍略低于预期的0.26%，但相对于前两个月的数字还有上升比较明显。这个主要是由于收入增长和储蓄减少的情况下，消费者的消费热情有所恢复，其9月个人支出增长了0.5%，高于预期的0.4%，其中消费支出增长0.4%，也高于0.3%的预期。

当然，目前美联储的关注点已经转向其双重任务中的充分就业方面，所以这样的稳健的通胀数据不会影响美联储接下来的降息路径。当前市场对几天之后召开的11月议息会议降息25bp的概率预期已经接近99%，而由于非农数据的影响，对12月议息会议降息25bp的概率也回升至80%以上，但开始预期明年1月份可能会首次暂停降息。

在美联储宽松周期开始之际，市场情绪越来越向看涨方面移动。从美国银行的记录来看，美国共同基金当前现金头寸已经降至2015年以来的低点，而混合型基金中股票的平均仓位今年以来也有所上升。但投资方向当前确实存在一定转变，部分投资者希望大型科技公司在AI上的巨额支出可以很快贡献回报，但这个可能不太现实。上上周公布财报的微软、Meta等由于AI相关业务增长放缓引发下跌，虽然他们当季营收都在上涨且好于预期，但业绩指引未能引发投资者热情，而苹果则因为其大中华区销售低于预期也略有回调（当然可能主要是因为iOS 18.1中的Apple Intelligence还没有上线）。在上周公布财报的M7公司中，谷歌和亚马逊表现相对更为出色，其主要增长也均来自于AI及云业务，且都预计会在2025年继续加大对AI领域的投入，包括数据中心及人工智能产品等。目前来看，美股的风格切换仍在继续，市场可能更为关注英伟达在11月下旬发布的财报。

最后，美国大选，不做过多点评。目前从预测网站上来看，仍然是特朗普占优，但差距有所缩小，甚至在PredictIt上哈里斯已经胜算较高。预计本周美股仍将为这一事件有所动荡，而我们只需要静待结果出炉就好了……

对于看好美股科技龙头们的投资者，或可关注：$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017093)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)E人民币(OTCFUND|019118)$在当前A/C/E份额每天每类份额的申购（含定投）上限均为100元的情况下，风险匹配的客户可采用定投的方式分批参与；以及$景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|501225)$、$景顺长城全球半导体芯片股票C(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|016668)$，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

（定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。）

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热门问答：

Q1：纳指科技基金开放申购了，怎么买？

答：景顺长城纳斯达克科技ETF联接的申购、转换转入和定期定额投资业务重新开放了，当前A/C/E份额每天每类份额申购上限均为100元。也就是说一天如果同时申购三个份额，最多可以买300元。风险匹配及闲钱投资的前提下，不妨开启定投，省心省力！

Q2：美股科技估值不算便宜，A股有机会吗？

答：从分散风险角度考虑，可以考虑多元布局，美股+A股分散配置。创业板和科创板两个成长板块作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值将进一步凸显。感兴趣的投资者可以关注$景顺长城创业板50ETF联接A(OTCFUND|017949)$、$景顺长城创业板50ETF联接C(OTCFUND|017950)$，及$景顺长城科创50指数A(OTCFUND|021484)$、$景顺长城科创50指数C(OTCFUND|021485)$，费率均低于同类产品（注2）。

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