#我的慢牛配置思路#

今天收盘以后突发利好消息，会议指出，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市；明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。消息一出，中国资产大涨，A50直线爆拉涨超4%，港股也在狂飙，恒生指数涨近3%，恒生科技指数大涨超4%，3倍做多富时中国ETF夜盘狂飙11%！A股明天高开无疑了，那些还在坚守的、没有被下午的下杀洗出去的小伙伴，明天应该是有肉吃的。

简单回顾一下今天的盘面，沪指今天探底回升收缩量十字星，盘中最高3426.65点，呈现欲攻又止的态势。技术上来看，大盘已经突破了10月18日和11月8日两个点的连线，也就是三角形整理的上边缘。但是今天最高还是打到了震荡区间压力位上轨，说明这个位置短期还是有一些心理压力的，也是在上周五大幅上涨后有短期消化获利盘的需求。但是目前市场振荡幅度在合理范围内，不影响后期继续上升。可以认为在这里是有很大的概率向上突破，重新进入到日线的上升周期里，下一个目标有望挑战11月8日的高点3500点附近。

从今天市场结构来看，走的还是很分裂的，一方面是代表高风险偏好的微盘股，继续创新高。一方面是代表防御属性、低风险偏好的红利股，走出持续上升趋势。半导体科技和券商盘中跌幅明显，两大热点，机器人和AI应用都被压制了，板块割裂的背后还是资金的分歧。不过，有今天盘后的利好助攻，机构们该开始干活了，沉闷已久的机构股可以重视起来了。

而这种市场结构，其实非常适合运用“哑铃策略”来做基金的组合配置。

一方面，当前市场风险偏好经历一段时间修复后，可能会有一定的震荡稳固和消化调整的需求，代表防御观点的红利风格配置价值就会凸显出来；红利资产之所以防御属性较强，核心价值在于“确定性”。普通股票资产的回报可以粗略分为资本利得和股息。依赖个股涨跌的资本利得回报具有更高的不确定性，而依靠完善公司分红制度的股息红利具有相对较高的确定性。而这种具备确定性、高股息的红利类资产是值得我们长期配置的底层资产之选。

比如$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$，这只基金主要跟踪华证沪深港红利50指数，这可是个含金量超高的指数，它涵盖了沪深港三地具有较高股息率、较好行业地位且在ESG和动量方面表现优良的企业群体，可谓是优中选优。而且还大幅跑赢A股市场各类主流指数。

另外，正在发售中的$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$，这只基金主要跟踪的是中证800红利低波动指数，该指数将高股息与低波动两种策略相结合，先通过红利因子筛选出现金流稳定、分红意愿比较强、分红比例比较高的上市公司；再加入低波动因子，选择其中价格波动较小、风险低的上市公司，以提高组合整体的风险收益水平。与主流的中证红利低波系列指数对比，收益表现亮眼。而且如果市场偏向于红利风格或者中特估行情，该指数往往有非常不错的表现。鑫元中证800红利低波动指数型基金也是首只场外跟踪该指数的基金产品，具备较好的配置价值。

另一方面，从中期视角看，本轮估值修复或许还没走到尽头，目前应仍处于牛市的第一阶段，推动科技创新、发展新质生产力的脚步仍然不能停歇，代表进攻观点的科技成长风格仍将是市场的重要主线。

在经济转型期，加快发展新质生产力是实现高质量发展的内在要求。当前全球科技创新较为活跃，发展新质生产力也是提升我国国际竞争力的重要支撑。战略性新兴产业和未来产业作为发展新质生产力的重点领域，中长期配置价值突出。

成长风格的鲜明属性在于企业盈利结构的增长。如果经济增速上行、制造业景气度较高，企业盈利前景相对光明，那么市场也倾向于赋予成长风格标的以更高的估值。结构性行情上，科技股还是重中之重，不管是AI智能体、人形机器人、低空经济、低碳环保还是芯片半导体，只要逢低进场，耐心持股，相信都会有不错的收成。

我们看到，从9月末至今，像中证1000、国证2000为代表的中小盘指数反弹幅度更大，而且走势一直都很强，基本都是沿着中短期均线在往上走，即便是回调，跌幅也相对更小。因为小市值股票因其潜在的高成长性和较大的上升空间，更容易吸引资金的关注。而中证1000、国证2000所涵盖的众多优质小市值企业，在经济复苏和行业发展的大背景下，有望实现业绩的快速增长，从而推动指数大幅上扬。目前来看，我们正处于牛市初期阶段，在这个阶段，这两个指数虽然从最低点已经反弹了一些，但总体而言，目前仍不是高位，截至12月9日，中证1000指数年内涨幅仅为7.07%，国证2000年内涨幅6.15%，相较于前期跌幅来说，未来空间较大。二者在医药生物、电子、电力设备、计算机等领域覆盖都比较高，专精特新浓度高，创新力、成长性十足。

$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$近一年涨幅12.86%，近6个月涨幅30.35%，近3个月涨幅43.88%，各阶段收益率均表现优秀。

$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$近一年涨幅12.46%，近6个月涨幅24.12%，近3个月涨幅39.20%，如果坚持持有，收益颇丰。

红利风格方面，当下的宏观流动性环境还是比较有利于红利风格的，类债的思路下，近年来国债利率和红利风格呈现负相关的关系，国内的低利率环境对于红利风格构成利好。成长风格方面，海外流动性进一步的趋松，并且经济数据回暖的时候，对于科技成长类的板块会构成利好。既然红利与成长在当前时点都具有一定的吸引力，那么俗话说“小孩子才做选择，成年人我全都要”，所以我个人是选择成长搭配红利的“哑铃策略”，像鑫元中证1000指数增强发起式C+鑫元华证沪深港红利50指数C，我认为是非常不错的搭配，在慢牛行情下，能够做到成长与红利属性兼备，攻守均衡，比较适合当前的市场环境。@鑫元基金