#我的慢牛配置思路#在货币宽松、财政发力的大背景下，12月以来无风险收益率快速下滑，10y国债收益率快速下破1.8%，30y超长期国债收益率更是一度下破2%。债市收益率在12月的大幅下行，降低了债券在机构明年配置中所占的比例和重要性，为完成业绩目标，更多机构目光转向寻找新的业绩增长点，也就是当前热议较多的“高股息红利资产+小市值成长股”的哑铃策略。

当前高股息红利资产的股息率差不多在5%及以上，从政策层面上看，引导上市公司尤其是央国企背景的企业在关注公司市值管理，避免破净的情况下，提高分红比例。高股息红利策略确有成效，但5%及以上的股息率背后隐含了较大的资本利得损益风险，股价波动率依旧较高，因此11月中下旬以来，小市值成长股的性价比和吸引力不断攀升。小盘成长资产对货币、财政、以及外部环境的变化敏感度高，股价弹性也相应更高，与当前较为火热的市场行情匹配度较高。因此，增长潜力大，具备高成长空间的宽基——中证1000指数值得配置！

一、首先，我们要先了解什么是中证1000？

中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补，聚焦新兴成长行业，帮助投资者一键布局优质中小成长企业。该指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。样本空间同中证全指样本空间，成份股主要涵盖A股市场中小市值上市公司。

1、特点一——小盘风格

中证1000指数综合反映了A股市场中一批中小企业的股票价格表现。截至2023年6月底，指数成份股平均总市值119.28亿元，平均流通市值60.47亿元，其中98%成份股总市值低于300亿元。

2、特点二——行业分散

中证1000指数行业配置均衡、个股权重分布较分散、全面性较强，既包含医药生物、电子、计算机、电力设备及新能源在内的新兴科技行业，又包括基础化工、机械、有色在内的周期板块，能够有效平滑个股及行业风险。

二、什么是中证1000指数增强基金？

中证1000指数增强型基金在跟踪中证1000指数的基础上通过主动管理等方式实现超越中证1000指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

中证1000指数增强型基金的收益主要来源于两方面，一是跟踪1000指数取得的Beta收益，二是通过少部分资金进行主动管理获取的Alpha收益增强。在市场震荡且风格轮动较为频繁的环境中，中证1000指数增强型基金具有一定的独特优势。

三、为什么选择中证1000指数增强基金？

1、长期业绩优异

中证1000指数自基日（2004年12月31日）以来上涨517.16%，远超同期沪深300涨幅（296.52%）及中证500涨幅（89.92%），年化收益9.82%，长期表现优异。

2、估值较低，性价比较高

中证1000指数当前估值位于2014年发布以来的相对较低点，市盈率（TTM）为37.83倍，处于历史以来56.34%分位，比超过44%的时间估值更低，已经具备较高的配置价值。

同时，从风险溢价率指标来看，当前中证1000指数风险溢价率为-0.72%，位于指数发布以来77.26%的历史较高位，性价比较高。

中证1000指数资产收益率（ROA）高于同期沪深300及中证500，且资产负债率较低。从资产收益率（ROA）来看，中证1000指数在2024年一季度ROA为0.67%，同期沪深300指数ROA为0.37%，同期中证500指数ROA为0.56%。且中证1000资产负债率仅60.87%，低于同期沪深300及中证500。

3、汇聚“专精特新”

近年来，国家对中小企业的支持力度明显提升，在我国经济转型背景下，支持“专精特新”企业发展的政策不断出台，政策红利明显。中证1000指数成份股中“专精特新”上市公司数量较多，成长空间可期。

4、外资持续流入

近3年来，外资持续流入，中证1000指数的外资持有比例持续上升，近3年中证1000指数成份股陆股通持有比例从0.61%提升至近1%。

四、为什么选择鑫元中证1000指数增强发起式？

对普通投资者而言，以鑫元中证1000指数增强作为增强型的指数基金，一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数，另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。可以预见，中证1000股指期权期货上市后，围绕中证1000指数的指数化投资生态圈将逐渐成形。而目前对应的指数产品从数量和规模上相对于其他宽基指数产品都处于低位，未来成长空间较大。

基金经理刘宇涛：上海交通大学工学博士，哥伦比亚大学联合培养博时研究生。拥有8年权益研究，4年专户投资。核心能力圈：绩效归因+；量化选股+行业研究。紧密跟踪国内外最新量化研究成果，深入到个股的模型优化，挖掘独占因子，掌握最新信息，侯建独具特色的量化选股。历任申万菱信基金管理有限公司助理金融工程师、太平基金管理有限公司量化分析师、华宸未来基金管理有限公司投资经理。2021年6月加入鑫元基金，历任权益投资经理，现任基金经理。

以鑫元中证1000指数增强C为例，基金近1年以及近1月以来分别获得了7.78%以及26.77%的收益，超额收益分别为3.07%及。同时基金近1年最大回撤依然是优于同类多数的基金，总体表现还是非常不错的。

鑫元中证1000指数增强的经典量化多因子选股逻辑：

衍生品增强策：

图片来源：鑫元基金

鑫元中证1000指数增强费率是多少？

在跟踪对标指数前提下，基金经理通过主动管理以期获得尽可能稳定的超额回报。总结来看，未来随着投资者情绪的改善或者上市公司盈利的改善，无论是估值修复还是盈利增长，或都有望对中证1000指数表现有积极的推动作用。

个人投资者短期内或将继续成为重要的交易力量之一。当相对偏好中长期稳健投资的机构投资者卷土重来掌握更高的边际定价权时，或也是基本面现实逐渐清晰与情绪共振之时，彼时伴随政策进一步发力带来基本面继续企稳回升，顺周期板块、龙头个股更有望受益于经济基本面的回暖而有较好超额收益。但当下，国内和海外政策执行和效果逐步成为主要矛盾，市场仍在等待后续政策成效以及基本面修复斜率的确认，“空窗期”下憧憬仍存。此外，从资本市场建设及流动性环境上看，并购重组等趋势有望中期延续，充裕流动性环境下短债利率及信用利差或在波折中延续下行趋势，也更偏利好小盘风格继续演绎。但也需要注意短期小盘股因交易拥挤度过高而发生的阶段性波动。

被置于扩内需首位的消费板块中，预计中小市值机会更值得关注。在重磅会议将提振消费置于重点任务首位后，目前具备较强定价权的游资开始热炒机构持仓较少的低价新型消费小盘股，寻找消费板块尚未被挖掘的博弈机会。目前商贸零售、轻工制造板块中的中小市值股票占多，新型消费也多以小盘概念股为主，低估值但强盈利预期的标的投资机会凸显。

对于这样一个高成长性的小盘风格指数，该如何进行投资呢？

今年以来，市场调整幅度有目共睹。中证1000指数具备高成长性，在今年的市场调整中也经历了一波回撤，目前估值水平具有较高的配置价值。

定投+指增！

简单而言，跟踪误差衡量了基金表现与指数表现之间的差值，跟踪误差越小，基金的表现与指数表现越相近。鑫元中证1000指数增强基金在跟踪误差的限制上较为宽松，有助于更好地发挥模型的Alpha水平。基金在行业配置模型上，也会从景气度、估值、资金流、价量等多维刻画行业逻辑，从行业配置角度提高超额收益。定投有助于缓冲收益波动，指数增强可能为下跌提供了缓冲垫， 因此“定投+指增”的投资策略，可谓是强强联手。@鑫元基金 @小恬tian   @股友677701m7t5