大家好，2024年一季度季报已经出炉，在此做一个简单回顾总结，同时也与大家分享我的最新投资观点及后市操作策略。

一季度，债市收益率出现较大幅度的下行，春节前后利率水平快速走低，于三月初突破历史低点，此后行情转为震荡。政策方面，央行于1月24日超预期宣布降准50BP；2月20日，下调五年期LPR利率25BP，幅度均超出此前市场预期，提振了市场的做多情绪。此后，三月初十年和三十年国债的活跃券收益率分别最低下行至2.25%和2.40%左右，随后市场开始担忧债券供给压力加大，叠加交易盘的止盈情绪升温、经济数据边际改善、权益市场修复等多重因素，现券收益率明显回调，市场开始转为震荡。

展望2024年二季度，债券市场在内需温和复苏、通胀水平处于相对低位、流动性保持宽松的背景下，或呈现震荡偏强的格局，基本面修复的斜率对市场预期的影响较大。政策方面，年初地方债发行节奏较慢，两会公布今年新增一万亿超长期特别国债发行，预计后续政府债发行提速，二季度财政将加力提效来托底基建。展望中期，考虑经济新旧动能转换，增长更依赖政策支持，如遇内需复苏节奏偏慢，宽松预期或再度发酵，债市仍有交易性行情。

组合操作方面，交银稳安60天将以流动性为重，继续以中短久期信用债作为底仓，采取票息策略为主的思路。并根据对宏观经济、货币政策的判断，结合组合负债端的变化，适度调整组合久期和杠杆，在提升收益空间的同时，力求维持组合的流动性充足。交银稳鑫短债将以短久期信用债作为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，采取票息策略为主的思路，维持组合的较好流动性以及资产的收益和风险平衡。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。个券选择方面，我们会持续关注部分骑乘收益较明显的期限品种，以及关注个券的流动性和收益水平的变化。交银裕盈纯债将继续保持利率债为主、商业银行金融债为辅的投资思路，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，合理利用杠杆策略。交银稳安90天将继续以中短久期信用债作为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，灵活适时地调整组合久期和杠杆，提升组合收益空间。交银境尚收益将继续以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，同时继续采取票息策略为主的思路，辅以利率波段的操作。

#2024一季报#

$交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$

$交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$

$交银裕盈纯债债券A(OTCFUND|519776)$

$交银境尚收益债券A(OTCFUND|519784)$