大家好，又到了每个季度向大家汇报的时候，借此机会对2024年二季度的市场做一个总结回顾，同时也和大家分享我对三季度固收市场的分析和布局策略。

二季度债市收益率震荡下行。节奏上，长端利率在四月先下后上；五月，窄幅波动；六月，市场重回上涨。具体来看，四月初市场配置需求较强；下旬，央行提示长期国债收益率风险，叠加跨月资金面收敛，部分地区楼市政策放松，国债收益率快速上行。进入五月，上旬央行公布金融数据低于市场预期，财政部公布特别国债发行计划，整体节奏较为均匀，供给担忧缓解。随后，“517地产新政”落地，收益率总体呈现出震荡下行走势。进入六月，PMI再度回落至收缩区间，经济和金融数据显示内需修复依然偏慢，机构配置需求持续旺盛，收益率重启下行趋势。六月中旬，多家小行对存款利率进行跟进调整，政策宽松基调未改，跨季资金价格总体平稳，债市明显上涨，超长债表现亮眼。

展望2024年三季度，国内基本面修复斜率和政策发力节奏是影响债市的主要因素。考虑出口延续韧性，政府债发行提速拉动基建投资，经济延续回升向好态势，同比增速或在三季度保持平稳。但是外部环境更趋严峻复杂，国内新旧动能转换的大背景下，经济仍然面临供需结构不平衡的问题。受基数效应影响，PPI跌幅将持续收窄，年底或小幅转正。当前猪肉价格企稳上涨，但其他商品价格回落形成对冲，预计CPI将维持低位震荡，三季度国内通胀压力整体可控。政策方面，上半年地方债发行节奏较慢，后续供给有望提速，同时特别国债均衡发行，有助于形成更多实物工作量，三季度财政仍将加力提效来托底基建。货币政策或将更注重精准有效和盘活存量资金，预计资金面将保持平稳。同时，在缓解银行息差压力和稳增长诉求下，降准降息依然可期。综合判断，债券市场在三季度或将继续呈现震荡偏强的态势。

组合操作方面，交银稳安60天，将以流动性为重，继续以中短久期信用债作为底仓，采取票息和流动性兼顾的思路。根据对宏观经济、货币政策的判断，结合组合负债端的变化，适度调整组合久期和杠杆，在努力提升收益空间的同时，尽力维持组合的流动性充足。交银稳鑫短债，将以短久期信用债作为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，采取票息策略为主的思路，维持组合的较好流动性以及资产的收益和风险平衡。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。个券选择方面，我们会持续关注部分骑乘收益较明显的期限品种以及个券的流动性和收益水平的变化。交银稳安90天，将继续以票息策略为主，重视骑乘收益，对信用风险严格把控，同时根据对宏观经济、货币政策的判断，灵活适时地调整组合久期和杠杆，努力提升组合收益空间。交银境尚收益，将继续以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆。同时，继续采取票息策略为主的思路，辅以利率波段的操作。交银裕盈纯债，将保持利率债为主、商业银行金融债和同业存单为辅的投资思路，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，合理利用杠杆策略。

#盘点基金二季报  有哪些看点？#

$交银稳安60天滚动持有债券A(OTCFUND|017432)$ $交银稳安60天滚动持有债券C(OTCFUND|017433)$ $交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$  $交银稳安90天持有期债券C(OTCFUND|018012)$ $交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$ $交银稳鑫短债债券C(OTCFUND|006794)$ $交银境尚收益债券A(OTCFUND|519784)$ $交银境尚收益债券C(OTCFUND|519785)$ $交银裕盈纯债债券A(OTCFUND|519776)$ $交银裕盈纯债债券C(OTCFUND|519777)$