大家好，我是博时基金固收基金经理万志文，在管 $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$。近1周市场走势如下图，在流动性难以趋势性收紧的环境，10年、30年国债收益率均下行5bp左右，有待修复。
数据来源：Wind，2024.11.20-2024.11.27
【基金经理说】
年底前债市处于相对舒适环境，等待重要会议定调。
置换债增发平稳落地，国内风险偏好回落，海外美元指数冲高回落，国内债市处于顺风环境，等待货币宽松政策落地。海外地缘政治冲突有所缓和，对国内货币环境偏友好。从目前时点到年底仍然处于政策逐步落地及政策效果验证的阶段，等待年底中央经济工作会议释放未来政策信号。我们认为，中央经济工作会议整体基调不大可能对债市形成明显的冲击，下一个时间点可能要等到两会前。
市场担忧供给问题，实际是流动性问题；担忧中央经济工作会议，实际是财政发力程度有没有超预期。未来半年会一直处于这两个主要矛盾的预期波动中。数据好，政策退，数据差，政策进。数据与政策预期反相关。
利率债方面，供给冲击已基本消化，债市维持震荡，短端确定性较高。
11月债券市场在担忧中实现利率下行，长端下行幅度大于短端，曲线扁平。10年国债、超长国债6BP，10年国开9BP，5年国开5BP。地方债发行对市场扰动情绪已基本被消化，市场进入政策空窗期阶段，债市维持震荡格局。
$博时中债5-10农发行C(OTCFUND|006849)$
$博时中债0-3年国开行债券ETF联接C(OTCFUND|012693)$
$博时中债7-10政金债指数A(OTCFUND|017837)$
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