今天接着来和大家唠一唠之前经常写到的大类资产，我们按顺序来啊，黄金、债市、美股，都少不了。
一、黄金又创历史新高
9月12日，国际金价（伦敦金现）收报2558美元/盎司，涨1.88%，截至今天17点时候，我看价格在2570左右，又创了历史新高，上海金今天也涨了1.52%。当下价格上涨的主要原因就是交易美联储降息预期叠加美国大选的不确定性。
黄金的投资价值之前给大家写过好多次，这张图不知道大家还记不记得，我在4月1日《黄金还会不会涨》里面有写到，“近20年美元实际利率与黄金价格大致呈现了反向关系。但是从22年开始，实际利率和金价几乎同频变动。所以即使是引入实际利率，也无法靠单一变量解释黄金价格涨跌。”那个时候黄金价格还在2250美元/盎司左右，算下来这小半年涨了差不多15%。
在美联储加息周期下，黄金价格由于地缘政治因素、央行购金等原因，不跌反涨。我们用控制变量法来分析，这些助推因素你觉得是否有变化？如果没有，再加上美联储大概率即将开启降息周期，你觉得后续金价会怎么走呢？
当然，短期内我个人的看法还是没变，震荡偏多，当下这个时点各方都在博弈，有提前抢跑的，有按兵不动的，有押注降息预期的，有押注大选结果的，所以“逐步止盈落袋为安”或许是更好的策略。但要是长期来看，表现仍然值得期待，毕竟它不像钱一样可以无限制的放水，这一点很重要。
问：黄金ETF和上海金ETF有什么不同？
答：在 2016 年以前，中国作为全球最大黄金消费国和黄金生产国，在黄金定价权上并没有与之相匹配的地位，国内黄金市场也缺少以人民币计价、权威公允的黄金时点价格。因此，上海黄金交易所于 2016年4月19日发布首个以人民币计价的黄金基准价格，也就是“上海金”(SHAU)，主要是为了在国际上争夺黄金的定价权。
黄金ETF成立时间很早，2013年就有成立的了，而上海金ETF最早成立在2020年，所以目前在存量规模上，黄金ETF比较大。但是，大部分的黄金ETF联接基金的C类份额是持有30天免赎回费，上海金大部分是7天免赎。
二、长债收益率跌破关键点位，30年期国债期货价格再创新高
我翻了一下过往写的投资笔记，写最多的就是关于债市的了，一直在提醒债市的投资机会。
8月宏观经济数据公布，CPI 同比上涨0.6%环比上涨0.4%，看似上涨但是不够健康，主要是由蔬菜与猪肉价格上涨拉动的，但两者都是供给减少推动的价格上涨而并非需求拉升。PPI环比/同比都分别下降0.7%和1.8%，这已经是连续23个月下降了，经济下行的压力依旧相对较大。
截至今天收盘，30年国债期货主力合约最高报价达到114.34元，刷新历史纪录。10年期国债活跃券的收益率下行3个基点，报2.06%，跌破2.1%关键点位。为什么说2.1%是关键点位？此前几次央妈发声，债市出现明显回调的时候，大部分都在这个点位，市场不断试探央妈的底线，不断拉扯。
另外，买债基别老想着做短线，没人能精准预测何时是高点，何时是低点，来回反复横跳的收益可能还远不如耐心持有。买债基天天还“想赢怕输”，实在没必要。不妨多问自己几个问题，你的心理预期收益是多少？你要买的债基过往年化是多少？是否能满足你的心理预期？
大部分的债基过往年化可能都在6%以内，你再想想你买股票时一天的涨跌幅是多少？想完这几个问题，再想想自己对债基的预期值不值得每天坐立不安呢？
还是那句话，尊重宏观经济规律尊重基本面尊重事实，保持好心态，引用下今天《债市所以然》刚发的观点，“当前过度操作，短期内都可能会因为市场博弈有赚有亏，但在长期趋势不变的情况下，持有，静候下一波浪的到来，是较好的选择。客观认识宏观经济的基本面，持有债基就不会慌，如果短期出现回调可能反而是比较好的介入时机。”
问：PPI、CPI、PMI这三个指数是什么含义？
答：PPI（生产者价格指数）衡量的是生产者出售商品时价格的变化，反映生产成本和生产环节的价格变动。
CPI（消费者价格指数）衡量的是消费者购买商品和服务时价格的变化，反映消费环节的价格变动。
PMI（采购经理指数）是衡量制造业或服务业经济活动的指标，高于50通常意味着行业扩张，低于50则可能意味着行业收缩。
三、美国最新经济数据公布，9月下旬大概率降息
周四纳指100涨0.97%，纳指100指数在上周二的时候跌3.15%，创7月以来的最大单日跌幅。本周以来连阳四天，累计上涨5.4%。
上周五美国公布了非农就业数据，新增非农就业人数低于预期，失业率略有回落，但仍处于今年以来的高位。简单总结就是不甚理想，继续推高了降息预期。
这周三美国8月CPI数据公布，同比上升2.5%，连续第5个月回落，符合市场预期；8月核心CPI同比上升3.2%，符合预期，8月核心CPI环比上升0.3%，略超预期。由于核心通胀环比涨幅意外上升，美联储9月大幅降息可能性不大。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率升至85%，降息50个基点的概率降至15%（CPI公布前分别为71%、29%）。昨天公布了美国8月PPI的数据，同比增幅为1.7%，较前值2.2%明显回落。
从数据上看，美联储即将降息的可能性极大，大部分人认为是降息25个bp，究竟会不会降，等到下周四9月19日，就有结果了，届时再给大家进一步解读。
问：降息对美股一定是利好吗？
答：不一定，主要取决于降息的原因。2000年美国互联网泡沫破裂降息、2008年次贷危机降息，都是实体经济出了问题，那再怎么降息也没多大用，照样跌得一塌糊涂。当前美国经济从数据上看尚未出现显著衰退迹象，所以此次降息偏向温和降息，利好可能偏多一些。
好了，今天就这么多，祝大家中秋愉快！
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