最近我发现一只很不错的混债基，今天把最新的研究情况分享给大家。

近1年涨幅6.26%，最大回撤1个点，这个混债基就是$招商安和债券A(OTCFUND|018679)$

有些朋友觉得混债基完全看天吃饭，跟着股市涨跌。但是招商安和并不是。

招商安和是2023年9月成立的，成立之后的头1年时间里，A股是跌跌不休，沪深300指数下跌超15%，但是安和逆市上涨3.67%。

更加难能可贵的是，在A股市场这么大的下跌行情中，招商安和从成立至今，做到了季季正收益，这是很多混债基都做不到的。

那么招商安和是怎么做到这样优秀的业绩，同时保持这么低的回撤呢？我仔细研究了一下，有以下几个原因。

一、双基金经理强强联合

基金经理尹晓红擅长管理债基，基金经理邓童擅长股票量化投资。

过往有很多混债基，一度业绩很好，但是市场风向一变化，产品就开始喋喋不休。为什么？因为那些混债基大多本质上取决于股票仓位的表现，债券部分的仓位就是打打辅助。那当然股市好的时候涨得好，股市一转向就不行了。

但是安和不一样。

首先负责固收的基金经理有丰富的二级债基管理经验，具备很强的大类资产配置能力，代表产品是招商安盈业绩也很出色。她管理基金以来持续跑赢同类。

其次邓童是做量化交易的，不像那些主观多头的基金经理，他能更客观地判断什么时候该买，什么时候该卖，量化指标有时候远比人的信仰靠谱。

二、权益仓位灵活稳健

我为什么能得出上面两位基金经理很牛的结论呢，除了他们管理的其他基金产品业绩也很出色之外，在安和上面，我详细分析了他们的每一步操作。

先来看权益仓位。

安和虽然作为二级债基，最高可以投资20%的股票，但是这只基成立以来很克制，股票仓位最高的时候也不过是10%出头，因此走得很稳健。

股票仓位不止稳健，而且灵活。

在刚成立的时候，仓位比较低，躲过了股市持续的下跌，到9月股市上涨前，仓位由提高到了相对最高值，这个操作确实神了。

三、权益风格偏红利低波

打开安和的重仓股列表，可以看到很明显的红利低波特征，主要分布在煤炭、银行、基建等，而且占比都很低，持仓很分散。

这些高股息的股票给安和贡献了很多超额收益。

四、债券持仓稳健，收益多元

看最新季报，安和的信用债持仓占比是76.68%，另外有14.45%仓位的利率债，2.07%的可转债，呈现出主投信用债求稳健，投资收益来源多样化的特征。

最新披露的前五大重仓债券都是银行永续债，不过发行主体都是大银行，在追求稳健的基础上，力争更多收益。

总结一下，得益于灵活的大类资产配置，偏红利低波的股票加上稳健多元的债券融合在一起发挥出更大的效果，在比较艰难的市场环境中，依旧取得了出色的表现。

喜欢混债的朋友，不妨重点关注下！

（完）

$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

$永赢鑫欣混合C(OTCFUND|018603)$

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