#赢好礼|金融异动，是配置好时机吗？#
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$博时证券公司指数C$
$博时中证银行指数(LOF)C$
$博时中证银行指数(LOF)A$
先说结论，在我看来，随着今年来我国经济复苏的预期日益明显和国家监管政策的持续调整，房地产市场的再度活跃，沉寂多年的地产板块有望迎来新一轮的扶苏行情，特别是在近期中央对于地产和资本市场的新定调之后，政策利好频发，必将进一步促进下半年地产板块的反弹复苏，而金融板块特别是商业银行则与地产板块紧密联接，不仅大量对公贷款都是发放给了地产关联产业，个人信贷中房贷占比同样较高。下半年国民经济复苏、地产行业回暖和资本市场活跃等三重利好因素极有可能共同激发出银行板块的新行情；再加上近期“中特估”行情的全面启动，作为国企中收入、利润大头的银行、证券等行业同样存在新的成长机遇。
博时基金赵云阳经理的两只大金融指数基金：
1、博时证券公司指数（A：160516；C：018686）紧密跟踪中证全指证券公司指数（399975），全面覆盖A股证券行业龙头股，受“政策利好+周期反转+布局良机”等多重利好驱动，近期在政治局“活跃资本市场，提振投资者信心”引导下，证券板块短期受益于情绪面利好，股价呈现强力反弹，行业利好政策加速出台，证券板块可能迎来估值和业绩双升。
2、晨星五星评级的博时中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591）紧密跟踪中证银行指数（399986），前十大重仓股包括招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、平安银行等国有大行、股份制银行龙头企业。目前，中证银行指数（3399986）市盈率为4.72倍，“当前估值比历史上85.82%时间低”；市净率为0.56倍，更是处于上市以来3.71%，均处于历史最低水平，抄底正当时！
两只基金正是投资者参与当前大金融行情的良好工具，在2023年非常适合用天天基金网独有的“智能定投”功能里，来“慧定投”博时证券公司指数（A：160516；C：018686）和中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591）。具体来说：
一、关于大金融板块长期沉寂的根本原因
2015年以来，A股各板块的行情可谓是此起彼伏，先是长牛的白酒、医药，再到前两年的新能源、半导体，乃至2022年四季度以来的信创、人工智能，可谓你方唱罢我登场，各领风骚一两年，但是大盘蓝筹股中始终有着一个相对落寞的身影，而且往往也会被投资者视为价值投资的反例，那就是银行、证券等大金融板块。近几年来，无论市场行情、板块龙头股业绩如何变化，金融板块都是岿然不动让投资者焦虑不已。
究其原因，在我看来，就是因为金融板块虽然业绩优良、现金流稳健，但与此同时，也导致了预期清晰、缺乏弹性，因此相较于新能源、医药、消费、半导体、信创等高弹性热门赛道，行情大都不温不火，确实不太受国内喜欢追涨杀跌散户的重视，往往为投资者所忽视估值较低。截至2023年4月13日，目前银行（申万）（801780）的估值已经比近5年95%的时间都低，处于绝对的历史低位，市净率（PB）长期徘徊在1以下，市盈率（PE）更是在5以下，意味着股票投资报酬率已经超过了20%，远超同期国债、金融债、大额存款等固收类产品回报率，估值低于近10年88%时间，已经反应了市场最悲观的预期。券商板块、保险板块同样存在类似的情况，
二、关于2023年大金融板块的投资机遇
在分析2023年大金融板块的投资机会前，我们可能还是需要先对当前A股未来的市场走势进行简要判断。具体来说：
1、对于2023年宏观经济，我还是可以比较乐观的：
（1）当前我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程，中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。
（2）是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，2022年制造业增加值规模达33.5万亿元，连续13年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重将近30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正由制造大国稳步迈向制造强国，“中国制造”“中国质造”“中国智造”正不断成为现实；中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者的素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
2、对于2023年资本市场走势，我这相对比较审慎。一方面，基于我对2023年国民经济的看法，我相信，国内资本市场应该已经终于处于2007年以来超级熊市走势的底部。毕竟拉长时间看，上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2022年10月10日，上证指数已经第49次跌破3000点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2022年已达到120.02万亿元，17年间GDP增长了六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。资本市场是国民经济的晴雨表，虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，由下行到复苏的国民经济必然带来资本市场的持续复苏。
但是，同时考虑到A股在2015年以后，资金供求发生了根本性变化，因此我对于2023年的市场行情只能说是谨慎乐观。具体来说，过去几十年，A股由于上市核准制等制度设计的原因，上市公司上市、退市门槛都较高，因此即使是经营不善的上市公司，依然存在大量的借壳重组机会。因此，A股存在周期性全市场波动。无论股票基本面如何，都会伴随市场同步涨跌，因此投资A股的风险相对较低。即使随机挑选一只股票股票，在出现大幅亏损的时候只要坚决扛住，等待下一次牛市到来的时候通常都会有机会解套，甚至还能有不错的收益。但是，这样的好日子可以说是一去不复返了。究其原因，就在于市场资金供求发生了根本变化：
（1）由于2015年的牛市开始，散户投资普遍加杠杆，场内的万亿融资加上场外更大规模的配资，导致2015年的股灾之后，散户资金遭受了比之前历次股灾更大的重创而日渐式微，作为A股最活跃资金来源的散户资金元气大伤。
（2）A股在2015年之后又快速扩容，开始实施注册制，至今上市公司数量已经超过5000只。特别是在当前主板全面注册制施行之后，A股市场对于资金的需求必将大幅增加，市场资金供求恐将进一步失衡。具体表现就是之前A股无论是大盘蓝筹还是中小盘股票成交通常比较活跃，2015年之后日常成交量在数百万乃至数十万的股票数量激增，A股确实日益港股化。
因此，在我看来，A股在可预见的将来，恐怕都难以再出现类似于2007年和2015年的普涨行情。对于大多数个股来说，可能不仅不会再有周期性的涨跌，可能还会形成形成高耸入云的“”型走势，使得在高点之后任何时候追高的散户都不会再有任何解套的机会，散户在A股投资的风险大幅增加。
综上所述，正是基于对于2023年国民经济将走向复苏的整体前景和资本市场谨慎乐观的策略分析的基本判断。2023年的市场风格我还是偏审慎的，因此相对更看好现金流稳定、业绩更为稳健、分红丰厚的的银行、证券等大金融股的投资机会。
《孙子兵法形篇》有云：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。”大金融板块正是这样先为不可胜的板块：
（1）大金融板块将伴随经济复苏持续受益。银行、证券、保险从本质上都从事的是“钱生钱”的生意，必然直接受益于经济回暖；而根据克尔瑞数据，2023年4月百强房企实现销售金额6421亿元，同比上升30.4%，增速较3月扩大1.7个百分点，扣除违约房企，4月百强房企销售金额同比上涨41.1%，房企销售超出市场预期，地产公司回暖迹象同样明显，因此，近年来长期制约银行股走势的最主要不稳定因素地产板块的问题在逐步缓解。
（2）大金融板块也将得益于市场风格的变化：成长股的上涨往往在于投资者对未来的坚定看好，上涨更多来源于外部资金的驱动；价值股成长动力主要来自于股票基本面的改善，而且分红更能为投资者提供宝贵的现金流。因此，在资本市场尚处于谨慎乐观、A股在可预见的将来恐怕都缺乏普涨行情的情况下，基本面基础，稳健回报、持续分红的大金融板块的配置价值就愈发凸显。而且基本面的改善也会让投资者更加放心持股。正是综合上述多重因素，我看好今年大金融板块的投资机会。
三、关于投资大金融板块基金应该选择基金定投的原因
1、在我看来，对于普通散户来说，基金定投可能是散户在A股战胜市场的唯一有效策略，主要是基于三点原因：
（1）首先，是由A股的特性决定的。纵观上证、深证市场诞生以来，A股普遍存在牛很短、熊很长的问题，普遍只有结构性行情，择时对于散户投资者来说是极其困难的，而定投则可以完美地解决择时的烦恼，通过定投分散投资的成本，获取超额的收益。
（2）其次，定投这种投资方法也与职场打工者的收入特性最为匹配。打工者通常积蓄较少，主要收入依赖于未来的定期现金流。即使有看好的基金，也难以一次性投入大量资金，而且大部分精力也都花在工作中，往往很难有大量时间选基金与择时，定投与打工者收入结构特点最为匹配，自动扣款，省时省力，也能大幅节约打工者的宝贵时间。
（3）最后，定投也能让投资者的情绪更加安稳。如果一次性就投入全部资金，可能就会经常患得患失，而如果能够坚持不懈地定投，则单次投入的资金量较小，从而平抑波动，也更能平复投资者的情绪。
2、宝藏基金经理赵云阳先生的博时证券公司指数（A：160516；C：018686）和中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591）也非常适合进行基金定投。
具体来说，基金定投获取的收益的基本原理就是依靠“微笑曲线”的动态平衡机制，在基金净值下跌的时候就可以买入更多的份额，从而在基金净值反弹到定投计划起始点，这时对于一次性买入的基金投资者只是刚回本，但是定投投资者就能够获取丰厚的汇报了。因此，最合适的定投标的就需要兼具两方面的特性：
（1）高波动性。波动率越高，微笑曲线的威力就能够发挥的越充分；
（2）长期增长。否则如果基金的净值不是前期下跌后期反弹的“V”字形，而是前期上涨后期下跌的倒“V”字形，那么“微笑曲线”就要变成“哭脸曲线”，定投的损失会比一次性买入更大。
因此，长期增长且具有波动性的基金才是最适合的投资标的，在我看来，赵云阳经理的博时证券公司指数（A：160516；C：018686）和中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591）正是这样兼具高增长潜力和波动性的基金。
1、关于高增长潜力：正如刚才所论述的，从中长期看，随着今年国内经济的快速复苏和地产板块的持续回暖，同时也是在中特估行情的促进下，金融地产板块具有长期的高增长潜力。
2、再来看波动性。博时证券公司指数A（160516）“近3年”的波动率达到23.77%；中证银行指数（LOF）A（160517）“近3年”的波动率达到17.25%，可以给予投资者多次在波动中抄底的机会。
因此，想要参与大金融板块的未来行情但又担心短期的波动风险，定投赵云阳经理的博时证券公司指数（A：160516；C：018686）和博时中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591）无疑是最好的投资方式。
四、关于为什么说“慧定投”是定投的最佳策略
究其原因，根据历史数据，对于同一只基金来说，只要坚持时间足够长，通常在两年以上，定投频率乃至定投日期的选择对于最终收益的影响可以说都是微乎其微，而定投策略的选择影响就很大。而在我看来，慧定投功能的优势主要有以下三点：
1、慧定投作为普通基金定投的升级和优化策略，普通基金定投拥有的优势慧定投全都有。即可以充分发挥微笑曲线的威力，在基金下跌时多买份额，这样只要持之以恒，在基金反弹后我们就能快速盈利，省事省力省心。
2、慧定投还具有独有优势，弥补了普通定投无法控制卖出时机的缺憾。从功能上说，慧定投策略还是目标止盈和移动止盈功能的加强版，兼具了二者的优点：可以上涨时安心持有，充分享受定投收益；又能出现回撤及时止盈，锁定收益，落袋为安；还能够低位增加投资金额的倍数从而加速摊低成本，进一步放大反弹收益，堪称是基金定投解套的最完美神器。
3、考虑到在A股这样长期宽幅震荡，十几年指数近乎零涨幅、且经常呈现“∧”型走势的市场环境，可以说没有慧定投计划的加持，不能做到在基金回撤时及时获利了结，定投结果可能不仅没有获得定投“微笑曲线”的收益，最后还变成了“哭泣曲线”，就得不偿失了。
特别证券投资最大的特征就是未来收益的不确定性，即使现在大金融资产的中长期前景再为明朗，但是未来的事儿谁又能100%确定呢。而且也可能在短期内出现剧烈波动，乃至大幅回调。慧定投是避免定投“哭泣曲线”的最有效手段。因此，基金定投确实是散户战胜长期缺乏普涨牛市行情，获取收益的最有效、甚至于说是唯一的策略，而慧定投则是最有效的定投策略。
综上所述，基于对2023年国内经济持续复苏，但同时A股可能长期都缺乏普涨行情的基本判断，银行、证券等大金融板块效益稳健、分红稳定的绩优价值股，极有可能成为2023年投资者的避风港，是极有可能画出微笑曲线的板块；慧定投赵云阳经理的博时证券公司指数（A：160516；C：018686）和博时中证银行指数（LOF）（A：160517；C：018591），获取价值增长和业绩分红的双重收益！
#赢好礼|金融异动，是配置好时机吗？#
