近期国家统计局公布了6月的国内CPI和PPI数据，数据显示6月中国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值上涨0.3%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.7%。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，预期降0.8%，前值下降1.4%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格（PPIRM）同比下降0.5%，环比上涨0.1%。

从CPI数据来看，6月份消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比上涨0.2%。从具体分项环比变化上看，食品价格由上月持平转为下降0.6%，影响CPI环比下降约0.11个百分点。食品中，部分应季蔬果和水产品集中上市，鲜菜、薯类、鲜果和虾蟹类价格分别季节性下降7.3%、4.8%、3.8%和2.4%，合计影响CPI环比下降约0.25个百分点；受供求关系影响，猪肉价格上涨11.4%，影响CPI环比上涨约0.14个百分点。非食品价格下降0.2%，降幅与上月相同，影响CPI环比下降约0.13个百分点。非食品中，受国际油价波动影响，国内汽油价格下降2.0%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。在6月份0.2%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0。

从PPI数据来看，6月份，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比由涨转降至-0.2%，同比降幅收窄至-0.8%。从环比上看，生产资料价格由上涨0.4%转为下降0.2%；生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。“迎峰度夏”来临，煤炭需求季节性增加，煤炭开采和洗选业价格上涨1.1%；供应偏紧带动有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.6%，其中铅冶炼、铝冶炼、铜冶炼价格分别上涨4.8%、2.6%、0.8%。国际油价下行带动国内石油和天然气开采业价格下降2.9%；前期补库需求已释放，以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。6月PPI同比读数仍受基数效应支撑，工业需求和居民需求均出现边际回落。在6月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，今年价格变动的新影响约为-0.7个百分点。

整体来说，我们认为CPI方面，CPI同比上涨0.2%，环比-0.2%，弱于季节性；PPI方面，PPI同比降幅继续收窄，环比重新走弱。

对于债券市场而言，6月通胀数据略弱于预期，需求可能仍然偏弱，相对利好债市，但当前通胀数据短期暂时不构成债券市场的核心交易因素，需进一步观察需求修复的成色，但增量政策的落地、经济的复苏斜率、资金面和权益市场的表现或将是债市的主要交易因素。

对于权益市场而言，逐渐进入中报季，业绩或是当前的核心交易因素；长期来看，随着经济周期的熨平，部分具有较强竞争能力以及市场份额的核心资产或将重新获得关注。

 $鑫元价值精选混合A(OTCFUND|005493)$

$鑫元价值精选混合C(OTCFUND|005494)$

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