【事件】2024年中央经济工作会议于12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。
【12月中央经济工作会议总览】从政策预期到细化落实，有亮点、有方向、有力度
中央经济工作会议总体延续了12月中央政治局会议积极的政策总基调，并且在具体政策细节方面较中央政治局会议更加深入和细化，政策有亮点、有方向、有力度，对提振宏观经济和金融市场信心具有积极作用。
会议在肯定宏观经济长期向好的基础上，对明年经济运行所面临的困难和挑战也有着清醒客观的认识。会议指出，“当前外部环境变化带来的不利影响加深”、“群众就业增收面临压力”，“要正视困难、坚定信心，努力把各方面积极因素转化为发展实绩”。
针对明年经济运行的困难和挑战，会议强调要深化对经济工作的规律性认识，提出“五个统筹”，更强调宏观政策取向的一致性，旨在短期稳增长和长期高质量发展之间寻找平衡。政策方向上，会议指出要实施“更加积极的财政政策”、“适度宽松的货币政策”、“提振居民消费”、“稳住楼市股市”等，会议特别将提振居民消费放在突出位置。
具体措施上，会议进一步深化政策落地的具体细节。对于如何宽财政，会议指出要“提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用”；对于如何宽货币，会议指出要“适时降准降息，保持流动性充裕“；对于如何提振消费，会议指出要“实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”。
会议同时指出了明年经济工作的九项具体工作，分别是：大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系；发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效；扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资；有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线；统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展；加大区域战略实施力度，增强区域发展活力；协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型；加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。
【看点一】坦诚正视外部及内部的问题与风险
会议坦诚正视外部及内部的问题与风险，与往年相比，更强调外部环境对明年宏观经济的影响。会议指出，“当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战”。与以往使用“外部不确定性”这样的表述不同，本次会议直接定调明年外部环境对国内的影响是不利的，表明高层对于明年国际局势已经有了清晰的认识与明确的定位，也为外部冲击做好了充足的准备。会议对于经济运行困难的表述也从2023年的“一些”升级为“不少”，同时会议指出要“正视困难、坚定信心，努力把各方面积极因素转化为发展实绩。”政策对当前的困难评估充分、对明年目标设定明确，后续全年经济工作或围绕扩大内需与稳定外需开展博弈，国内经济将有望“乘风破浪、行稳致远”。
【看点二】对民生、就业、居民收入关注度提升
会议提出“居民就业增收面临压力”。国内经济形势与以往相比增加了“居民就业增收面临压力”，后面提到“保持就业稳定”、“促进居民收入增长和经济增长同步”，表明政策在稳就业和保收入上会加大力度。由于服务业对于就业的吸纳能力较强，因此我们预期明年政策对于服务业的支持力度可能较强。同时也不排除个人收入端财税、社保等制度改革的可能性。会议还指出要“推动中低收入群体增收减负”、“确保不发生规模性返贫致贫”，对民生的关注度提升。
【看点三】扩大广义赤字规模
会议明确提出扩大广义赤字规模。本次会议对“更加积极的财政政策”做了细化，明确指出要扩大明年广义赤字规模，包括“提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债发行使用”，表明不管是赤字率，还是特别国债和专项债规模，明年都会有明显提高。明年赤字率破4%或是大概率事件，特别国债和专项债规模合计预期将较2024年增加2万亿左右，明年广义财政赤字规模或达13万亿。
【看点四】适时降准降息
明确提出“降准降息”，将“流动性合理充裕”调整为“流动性充裕”。中央经济工作会议直接点名降准降息较为少见，年内降准或很快落地，明年降准降息幅度大概率不小。降息的触发条件、时间和节奏可能要伴随基本面的变化和海外的美国冲击，所以会议提出将“适时”降准降息。此外，会议将“流动性合理充裕”调整为“流动性充裕”，去掉“合理”二字，与货币政策由“稳健”调整为“适度宽松”相呼应。
【看点五】提振内需置于重点任务首位
会议明确大力提振居民消费需求。会议指出，要“着力提振内需，特别是居民消费需求”，将提振内需摆在明年经济工作的首位，同时又将提振居民消费摆在提振内需的首位，足可见高层对于消费的重视和寄予的厚望。会议指出要“优化财政支出结构”，“加力扩围、实施两新政策”，表明明年政策的重心在消费上，希望通过内需的增长对冲外需的回落。促消费政策或更多体现为消费补贴，且补贴的力度和范围可能扩大，服务消费和消费电子可能受益。
【看点六】房地产的重点仍是防风险和稳房价
此次房地产依然放在“防风险”章节，会议指出要“有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。”地产连续几年被放在防风险的段落里来表述，说明地产的风险还未被化解，这里用了“持续用力推动地产市场止跌回稳”，在926政治局会议定调促地产“止跌回稳”之后，增加“持续用力”的表述，表明有信心也有决心用较长时间来稳住房地产市场。
【看点七】强调正向激励，鼓励真抓实干
会议指出，“要强化正向激励，激发干事创业的内生动力。切实为基层松绑减负，让想干事、会干事的干部能干事、干成事。坚定不移惩治腐败，保持公平公正的市场环境、风清气正的营商环境。坚持求真务实，坚决反对热衷于对上表现、不对下负责、不考虑实效的形式主义、官僚主义”。好的政策需要好的执行和贯彻才会最终对宏观经济起到积极正向作用，本次会议旨在进一步畅通基层治理有效性，提升基层干事积极性，后续政策执行端或将见到积极改善。
【市场影响】
中央经济工作会议总体延续了12月中央政治局会议积极的政策总基调，并且在具体政策细节方面较中央政治局会议更加深入和细化，政策有亮点、有方向、有力度，对提振宏观经济和金融市场信心具有积极作用。
对于债市而言，本次会议表述较为积极，特别是对于降准降息以及流动性的相关表述，因此中长期收益率仍有下行空间。但是市场前期对于相关政策反应已较为充分，目前收益率已到较低位置，年内继续下行空间可能已经较为有限。
对于权益市场而言，本次会议提供了丰富的结构性的线索，比如多次提及服务业和服务消费，提振消费提到首发经济、冰雪经济、银发经济等，加快海南自贸港政策落地，开放电信、医疗、教育等领域外商投资等方面，建议予以关注。
#中央经济工作会议11大看点#
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