#瓜分1500元# 旦逢良辰，顺颂时宜。你好，我是地球村的木同学。
自今年下半年以来，定开债基的发行逐渐受到广大投资者青睐。一方面，得益于股票市场震荡表现；另一方面，该类产品更容易被机构投资者和普通投资者购买。受避险情绪影响，今年以来，利率债整体回暖，定开债基备受市场关注。
那什么是定开债基？木同学结合自身了解，简单说说，它是债券基金里相对特殊的一类基金，在特定的时间段才能购买和赎回的债券型基金，采用封闭运作与定期开放相结合的方式进行运作。
定开债基通常约定在固定期限内（大多数为1年，也有3个月/半年/2年/3年）封闭运作，而后进入几个工作日的开放期，可以进行集中申购或赎回。
那为什么投资大师们选基都爱三年定开债基？这个问题，对木同学来说，就是一个【道理我都懂，但“臣妾做不到”】系列。
木同学私认为封闭3年，可以拦住个人投资者“追涨、杀跌”的不理性操作，进而取得较好的盈利体验，获得持有人的认可。
而且当前A股3000点上下也是极好的参与封闭三年的时点，历史测算，3000点下购买债券基金并持有3年，平均收益达11.60%，平均增长率走势表现相对最优秀。
但是有一说一，定开债基金在流动性上有一定限制，不过从另一个角度看，近年来定开债基的整体收益还是具有一定优势的。
定开债基有何特点？1、兼顾流动性与稳定性。定开债基是采用封闭运作与定期开放相结合的方式运作，兼顾了投资者资金的流动性需求和基金表现的稳定性。
定开债在封闭期内不开放申购赎回，对基金来说，减少了基金份额大幅变动可能性，从而使得基金投资组合能够保持投资策略的一贯性 。基金经理也可以充分发挥在择时、择券以及久期策略方面的能力空间，从而力争实现长期良好的投资收益。
对基民来说，任何基金产品都可能经历市场的过山车，无论是涨跌想必基民都有过心如猫抓的时刻，但因为封闭期的存在，正好阻止了可能的追涨杀跌行为，从而为持有人保住了胜利果实。这也是三年定开吸引木同学的原因之一。
木同学认为理财产品都具有三个特性，即风险，收益和流动性，三者形成金融铁三角，是不可兼得的，既然定期纯债牺牲了一定的流动性，那么它在另外两个特性上肯定会有所弥补。
2、更大杠杆，基金经理操作空间充裕。对于定开债基来说，赚钱的方式跟普通债基大致是一样的，特殊之处只在于定开债基拥有更高的杠杆。普通的开放型债券基金的杠杆率一般不能超过140%，而定开债基在基金的封闭期间的杠杆率可以达到200% ，这就给了基金经理更充裕的操作空间，在封闭期里可以根据市场状况更大幅度地调整仓位，由此对基金收益进行增强。其实加杠杆就像是小马拉大车，当然了，杠杆是把双刃剑，对于基金来说可能获取更高的收益，同时也承担相应的风险。
不过木同学认为，在经济仍面临下行压力、货币政策较为宽松这样环境下，通过杠杆套息策略的收益预期也比较稳定，中短期、中高等级的信用债风险较低，受市场波动影响较小，收益确定性相对更高。而其中，优质的定开债基就是个不错的选择。比如木同学非常看好的$南方金添利三年定开债券A[018924]$
再从业绩表现看，在纯债基金中，定开中长期纯债基金3年期平均业绩均高于普通中长期纯债型基金平均收益。
定开债基的特点在于“以时间换空间”，用一定的锁定期换取增厚的收益，木同学坚持中长期稳健投资的投资理念，这样更容易实现理想的投资目标。
简单总结一下，木同学选择三年定开债基的理由大概是以下这四点：
1、200%杠杆上限。在封闭期内适用2倍杠杆上限，高于普通开放式基金的1.4倍杠杆上限，有助于定开债基加大杠杆空间、获得更多额外息差收益。
2、规模稳定。封闭运作的模式，有利于维护基金规模稳定，不受日常申购或赎回的影响。熊市无大额资金赎回，收益相对稳定；牛市无增量资金进入，避免增量资金摊薄收益水平。
3、操作空间大。基金不用预留流动资金，可配置流动性较低但票息收益较高的券种，将投资组合剩余期限与基金运作期限高度匹配，提高组合久期的稳定性，进一步提高回报并尽量放大组合收益。
4、着眼长期投资。封闭期的运作模式能促使基金经理更注重长期业绩稳定，不必为短期业绩排名而采取一些带有投机性质的操作。
在当前经济下行与政策托底的叠加格局中，债券牛市氛围继续，这为定开债基提供良好的投资环境。综上，优质的三年定开债基具有较高的配置价值，可在资产配置中充当稳健的防御角色。
木同学错过了南方金添利三年定开债A类（018924）的募集期，希望在三年期内，能取得与这只基金差不多的投资收益，这是一个小目标，三年后于此再约。预祝李璇经理管理的$南方金添利三年定开债券A[018924]$ 能获得长期稳定的收益，也祝你我持有的@南方基金 天天飘红