在最新的政治局会议中，政策基调延续924以来的积极态度，并在此基础上释放超预期的积极信号，会议指出明年将实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，打好政策组合拳。重点关键词方面，将货币政策定调从“稳健”调整为“适度宽松”，又首次在高层会议中提及“超常规逆周期调节政策”，从926的“推动房地产止跌回稳”到如今“稳住楼市股市”。总体来说，政治局会议释放的信号是积极且健康的，进一步打开了货币政策的想象空间。
展望后市，在政策红利的加持下，叠加岁末年初行情，“股债双牛”能否延续？投资者如何跟上行情？
首先说债券市场，政治局会议落地后债市走出利空出尽行情，做多情绪再度被点燃。展望后市，宽货币基调的再度确认、降准降息操作概率抬升、基本面数据延续偏弱等多重因素共振下，预计年末岁初债市将继续有所表现。投资操作方面，持有利率债的朋友短期或可持仓观望、适当止盈，调整或是机会。信用债由于9月末的调整带动利差空间显著走扩，未来在月末资金面有望由紧转松且理财配置力量延续强盛背景下，信用债配置性价比较高。
其次股票市场，经过政治局会议定调后，权益市场情绪再度高涨，若12月中的中央经济工作会议通稿能维持政策想象空间，甚至不排除年内指数再次触及前高，从中长期来看，在货币政策宽松预期下，2025年权益市场中枢有望抬升，受益于流动性增加和市场信心提振，大金融和小盘成长或值得关注。
因此总的来说，当前处在以货币政策宽松为主的经济刺激政策落地的前期，在基本面尚未企稳、流动性宽松逻辑支持下，政策红利或进一步催化岁末年初行情，股债双牛格局有望延续，建议投资者保持积极乐观。
那么对于不同风险偏好的投资者，针对未来股债向好的行情背景，以下投资方向作参考：
对于风险偏好较高的投资者来说，鉴于924行情的经验，选择个股的难度大且可能难以跑赢指数，性价比较低，而指数基金或是最简单的跟上行情的方式，如果追求更高弹性，可以选择中小盘指数，如中证1000、国证2000，他们的特点就是行业分布均衡分散且契合新质生产力发展需求，或能满足投资者把握A股市场机会且多元化配置的双重需求。从中长期看，经济的复苏难以一蹴而就，基本面企稳可能会有反复，因此股票市场在中长期向好的趋势当中仍有波动震荡，红利资产由于其预期收益和波动相对稳定的特点，其具备类债券的避险属性，适合在震荡偏强的A股市场中作为投资者“底仓”资产进行配置。对于刚接触投资理财或风险偏好方面难以接受直接参与股市的大幅波动，但是又想享受国内经济增长红利的投资者，可以关注一些带少量可转债仓位的债券基金，如鑫元泽利采用信用债打底+转债增强的策略，力争A股市场反弹时捕捉到市场机会、争取增厚产品收益，同时信用债打底，追求稳健仍是产品的底色，适合愿意多承担一些风险去博取更高一些收益的稳健型及以上投资者。我们刚也提到，未来债券市场在流动性宽松、短端利率趋势下行的基础上，债券资产的配置性价比仍然较高，因此对于追求稳健、应用于家庭理财的投资者来说，纯债、中短债仍是较为合适的选择，一方面可以获得比货币基金相对更高的预期收益和风险，另一方面资产流动性相对较好，以债基作为投资底仓，进行风险分散和对冲，或能更好应对市场的不同变化。
信用债基：$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$
中小盘指数：$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$
红利指数：$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$
信用债＋可转债：$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。鑫元泽利债券为债券型基金，其预期风险及预期收益水平高于货币市场基金，低于混合型基金及股票型基金。鑫元泽利债券风险等级为中低风险，适合稳健型、平衡型、积极型、成长型的投资者。投资者购买基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。产品代销机构对产品风险等级及投资者风险承受能力的评定情况及匹配规则，以代销机构为准。
