最近这几天债市情绪回暖明显，各期限的国债期货收益率纷纷下行，就在昨天10年期以及30年期国债期货持续上涨，双双创下了历史新高。而今天10年期国债活跃券收益率也持续下降，目前降至2.107附近，债市行情一片向好！

经济数据偏弱和政策预期升温是利率债回暖的主要驱动力。9月9日公布的8月CPI同比增长0.6%，PPI同比下降1.8%，这些数据进一步确认了经济增长的压力，为债市提供了支撑。同时前央行行长在外滩金融峰会的讲话中也提到了国内经济所面临的通缩风险，因此在政策端上，后续更多更重磅的稳增长政策或将出台。因此，后续债市从中长期的角度来看可能延续牛势。

最近债基的净值也开启了快速修复模式，就比如说$宝盈中债0-5年政策性金融债指数C$ （019791），自从8月末开始就持续收蛋，近一月收益率达到了0.58%，远高于同类平均的0.49%。由于这基跟踪的是中债0-5年政策性金融债指数，因此其久期较短，受利率波动的影响较小，近一个月以及近三个月的收益率均为正值，面对债市波动时也能泰然处之。

但并不是所有的债基都是上涨的，很多布局了信用债的热门债基近期表现依旧不佳。这主要是由于近期利率债与信用债之间的走势出现了分化。当收益率下行至绝对低位时，对信用债而言，票息对利率上行的抵御能力会明显下降，一旦债市出现较大幅度调整，信用债的缓冲不足，叠加流动性弱于利率债，因此后续回撤易高于利率债，这一点在本轮调整中也助推了信用债的较差表现。

与此同时，目前长端国债收益率已经突破了历史低点2.1%附近，进一步下行的空间已经不大了。面对如此低的收益率，央行通过借入债券再卖出等操作来干预长端利率的概率正在逐步增加。咱们就以“24附息国债11”来说，截至9月10日，其收益率已经下行0.7bp至2.113%附近，创下了近一年以来的新低位置。而不少机构认为短期内10年期国债收益率的波动区间将在2.0%-2.2%之间，更何况不少机构忌惮于央行对于长债端的监管，交易愈发谨慎。

这样看来，近期债市在经济数据与政策预期的双重提振下，整体呈现回暖趋势，利率债表现尤为亮眼。然而，信用债的表现却相对滞后，同时长端国债收益率逼近历史低点，面临着央行可能的干预。在这样的背景下，像宝盈中债0-5C这样久期适中且全面布局利率债的产品或将在后市走出更好的表现。#美联储降息50基点 市场影响几何？#