#10月你进行了哪些投资操作？#没有硝烟的战争随时在打响，自主可控势在必行，新兴科技产业必将成为重要的发展方向。正是在这样背景下，科创板应运而生，突出和坚守“硬科技”定位，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。作为国家支持高科技创新企业的重要阵地，不论是科创板中的半导体抑或是医药生物、机械设备等行业，在未来的成长性毋庸置疑。

科创100指数作为科创板第二只宽基指数，囊括了科创板中层市值和流动性较好的100只优质标的，其中超八成公司市值低于200亿元，中小盘成长特征鲜明，与科创50指数形成显著差异。科创100公司所处产业更加年轻，投资科创100指数，能较好地把握这些公司从小到大的成长机会。

科创100指数是科创板第一只，也是目前唯一一只中小盘风格指数，市值下沉，与科创50指数形成有效互补。

自此科创领域的投资之“戟”锻造完成，如果说科创50是戈，用于勾与啄，那么科创100就是矛，用于刺与割，那么当二者相遇，便化而为戟，显著提升了科创投资的战斗效能。

科创投资，修我戈矛

市值风格的“戈”与“矛”，科创板的“沪深300”+科创板的“中证500”

科创50和科创100编制定位清晰，成分股无重合。科创50指数是由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，是科创板中的大市值“基石”，可将其视作是科创板中的“沪深300”

而科创100则是在科创50样本以外，选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，其中57只成分股市值位于100-200亿元区间，代表科创小盘成长风格，与科创50互为补充，可其理解为是科创板的“中证500”。

成分股的“戈”与“矛”，科创龙头+细分冠军&潜力黑马

从成分股来看，科创50聚焦科创板龙头标的，包含多只千亿市值股，不少耳熟能详，比如华为的重要伙伴、“中国芯”制造龙头中芯国际、领先的办公软件供应商金山办公、半导体设备龙头中微公司等等，在科创摇篮的孵化下如今已然星光熠熠。

而科创100聚焦高成长科创黑马，捕捉新锐潜力与成长机会，具体汇集了三类标的：

一是细分领域龙头，如睿创微纳、惠泰医疗，这些公司在各自赛道中竞争力很强，业绩增速也较高；

二是潜力黑马，如铂力特主营的3D打印领域，正处于发展早期，未来有望跟随行业一同发展，成长空间很大；

三是二线龙头，如孚能科技，尽管在锂电板块不如宁德时代市占率那么高，但是当板块风险偏好提升时，这些二线龙头标的往往弹性更大。

行业分布的“戈”与“矛”，科创-电子+科创-医药/均衡

科创100第一大权重行业为医药生物，占比31%，而科创50指数中医药生物板块仅占比4%；科创50指数第一大权重行业为电子，占比达52%，而科创100指数电子板块占比仅为19%。

此外，科创100指数在机械设备、国防军工等领域权重占比均较高，与科创50 指数形成了较好的行业互补。除了权重行业有差异外，科创100指数行业分布更加多元均衡。

盈利情况的“戈”与“矛”，盈利抗风险性更强+盈利弹性更大

营收方面，科创50指数营收增速更加稳定，保持在120%-140%水平；而科创100指数营收增速在2021年升高后，2022年增速又有所回落。

净利润增长方面，尽管两只指数在盈利下行周期中，2022年净利润增速都有所下滑，但是科创50指数还是能够保持增速为正，而科创100指数2022年净利润同比为负。

从Wind预测数据来看，由于科创50指数成分股均为大市值标的，从营收、归母净利润预测的体量来看，显然更加占优；但是，市场预期科创100指数2024、2025年的营收、净利润同比增长率更高。

戈矛合体，化而为戟

不同的市值风格、成分股、行业分布、业绩表现催生了不同的行情差异。

统计发现，由于科创 50 指数汇集了科创板上市值较大的公司，具备明显的“大盘蓝筹”特征，且具有更好抗风险能力，盈利增长的空间大、稳定性强，自基日以来历次指数调整行情中，科创50指数回撤都要小于科创100指数。

因而更适合长期看好科创板龙头标的投资价值、看好国家科技创新长期战略的投资者，可以买入并相对较长时间持有，从而分享成分股股价上涨带来的收益。

而由于科创100指数汇集了科创板上市值中等、流动性较好的标的，从指数表现来看，自基日以来历次指数上行行情中，科创100指数同区间收益均优于科创50指数，展现出更强的爆发力。

因而对于一些短期内看好科创板价值、想要阶段性参与、获取波段收益的投资者,科创100ETF是一个非常合适的工具型产品。

科创100和科创50指数相对走势呈现一定周期性，均值回归策略效果较好，也就是说共同配置能够起到优势互补的作用。对于投资者来说，科创50+科创100=戈矛合体，化而为戟，战力升级，无疑是拥有了更强的科创投资武器。

从中长期组合配置的角度来考虑，科创板的定位、行业分布特点比较鲜明，符合经济发展大方向，是未来很长一段时间A股重要的投资阵地，并且和其他板块的A股宽基指数在风格上形成互补。

因此科创100ETF的上市能够从组合配置的角度实现一个多元化的补充，是较优的底层资产。目前科创板总市值占全部A股总市值7.5%左右，所以在整个权益资产中，如果计划投资科创板不妨按照5-8%的比例进行配置，先试试水，随着对科创板的不断了解再逐步增加仓位。

从组合配置的角度来考虑，科创板的科技属性较为突出，有利于和其他板块的A股宽基指数形成补充，实现一个多元化的配置和补充。

通过核心卫星策略来进行配置，核心是像沪深300ETF这样的偏蓝筹的宽基，卫星则是科创100ETF、科创50ETF这样聚焦新兴产业的科技宽基。同时顺应市场，通过核心仓位和卫星仓位的跷跷板配比动态调整，如果求稳一些，就提高核心仓位占比，如果偏激进，则增加卫星仓位占比，配置出更具进攻或防守的组合仓位。

定投的收益率会因中间买入成本的不同而不同，因此净值波动较大的基金更加适宜定投。和主板相比，科创板有着更高的波动率。所以分批或定投配置是较优的操作选择，市场波动时，以较平均的成本获取筹码，一旦市场开始反弹，即可获取收益。投资方式的优化一定程度能平滑波动，同时也不会错过科创100指数长期投资机会。

当前科创板整体PE-TTM剔除负值从最初的80多倍回落到38倍，分位数仅15%。（数据来源：Wind）极端的环境催生了极端的估值，也带来了未曾有的机遇。

我们国家正处在从高速增长迈向高质量发展的转型期。在这一轮周期中，科技创新已成为我国拉动经济增长的新引擎，科技创新企业是产业升级中坚，这些企业所受政策支持力度强，长期投资机会大。在政策支持科技创新发展、多数行业处在估值重塑周期等利好背景下，科创100指数有望吸引更多中长期资金流入，当前具备长期配置价值。

在当前外部环境复杂的市场环境下，自主可控有望重回市场主线，相关事件催化也较多。医疗器械、半导体、创新药等是我国产业起步较晚、逐步在内外部环境变化下迎来发展机遇期，今后有望后来居上的赛道；而5G通信、锂电池、光伏等是我国技术沉淀深厚，持续保持先发优势的赛道。根据申万二级行业分类体系，科创100指数深度挖掘科创板中小市值估值洼地，重点布局半导体、医疗器械、锂电池、创新药、光伏等我国自主可控优势显著或将要演绎的赛道，科创100当前配置价值显现。

鹏华上证科创100ETF联接（A类:019861/C类:019862）基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪科创板100指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。投科创，选科创100！投科创100，选鹏华上证科创100ETF联接！@鹏华基金