1月9日，债市呈现震荡回调态势。银行间现券短债市场波动剧烈，1-3年期国债活跃券收益率快速攀升，涨幅超5BPs。受此影响，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌幅达 0.53%。

债市各细分领域走势分化显著。银行间主要利率债普遍上涨，其中短债表现欠佳。1-3年期国债活跃券收益率上行5-9BPs，5年期国债收益率上行约4.5BPs，7年期国债收益率上行约4.2BPs。信用债市场里，“二永债”交易活跃，“24建行二级资本债03BC” 收益率上升 5.5bp。交易所地方债表现突出，“24吉林18”因地区经济发展稳定、债券发行条款有吸引力，涨幅达3.2%；“24湖南22” 凭借良好的信用评级和资金用途优势，涨幅为3.1%。而万科债多数下跌，“22万科02” 因企业资金流动性担忧、市场信心不足等因素，跌幅高达14.5%。

资金面在债市走势中起到关键作用。近期，银行间市场存款类隔夜回购加权利率从 1.45%逐步上行至1.50%，虽变动幅度不大，但反映出资金成本的微妙变化。从整体资金供求看，当前资金供给与需求基本平衡，资金面处于均衡状态。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交利率在1.59%左右，较上月同期上升2BPs，表明长期资金市场供需结构正在调整。

面对复杂的债市形势，各大机构对债市前景作出不同预判。中信证券通过分析宏观经济数据、全球贸易形势等，预计2025年经济增长率约为 5%。但考虑到全球贸易环境变化，出口增速可能由正转负，人民币汇率也将受到影响，呈现偏弱运行态势。中信建投基于对 1 月资金面的观察，认为企业资金回笼、银行信贷策略调整等因素，可能导致资金面小幅收敛。不过，由于市场资金充裕，不会出现大幅收紧的情况。

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