在2024年第一季度的金融市场概况中,我们注意到一系列关键动态,特别是在流动性和行业发展方面的重要变化。从流动性的角度来看,美国的消费者价格指数(CPI)同比实际公布值继续略微超出市场预期,导致市场对美联储降息的预期由年初的六次降至一到三次。这一调整对全球市场流动性有显著影响,特别是对恒生医疗板块的估值造成了较大压力。
从业绩角度分析,一季度医疗健康板块呈现出积极的迹象。特别是在创新药领域,销售情况明显复苏,同比增速较快。此外,为了巩固在PD1市场的领先地位,多家海外药企纷纷通过并购中国创新药企的ADC药物研发,这为未来的盈利增长提供了强大的动力。这一趋势显示了医疗行业在全球范围内的战略调整及其对创新的持续投资。
然而,面临挑战的是CXO细分板块,在美国众议院提出的针对性提案影响下,该板块的估值受到持续压制,这对恒生医疗板块的整体表现产生了拖累。尽管如此,考虑到当前市场中负面事件已经充分反映,以及业绩调整也已在股价中得到体现,我们对未来持乐观态度。
展望未来,随着销售的不断复苏和预期中的政策环境变得更为友好,综合考量市场动态和公司基本面,我们认为当前恒生医疗板块提供了吸引的投资机会,值得长期关注。
在操作策略上,我们的组合管理中主要目标是降低跟踪误差,确保投资组合紧密跟随全收益指数的表现。