各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。
近几年来，国内外诸多扰动因素引发避险情绪明显升温，在波动较大的市场中，盈利能力稳定、现金流充沛、治理良好的高股息公司，因其稳定的红利回报有助于降低波动率，防御属性更强。因此，自2021年以来，红利策略大放异彩，连续三年跑赢大盘，受到越来越多投资者的关注。
但随着今年2月以来，在多重利好的推动下，A股市场情绪回暖，赚钱效应增强。不少投资者发问：在持续向好的市场中，红利策略的防御属性是不是没那么重要了？经过这么长时间高股息的投资策略是否过于拥挤？这种策略的有效性能持续多久？那么，今天继续跟大家好好聊聊这些问题。
其实，红利资产不仅存在防御属性，其主要涵盖周期/制造业的行业属性则赋予了其一定的顺周期性，凸显了其攻击性特征。以龙头红利50指数为例，龙头红利50指数的年化收益高达15.96%，满足了大家在拥抱确定性的同时适当增厚收益的需求。
此外，不少投资者担心红利指数拥挤度是否偏高。目前来看，拥挤度虽有提升仍未达到显著高位，红利产品的潜在规模空间很大，当前国内市场规模还相对偏小，市场风险偏好水平不高，美债和中债利率均处于有利区间，中长期维度下红利资产仍具备较好投资机会，可作为配置底仓。
但红利指数作为最近几年市场比较火热的指数，不同红利指数，规则差别比较大，该如何选择呢？与红利低波、中证红利等指数不同的是，龙头红利指数是龙头策略和红利策略的叠加，挑选细分行业的龙头公司，一般是在该行业中，收入最高的前几位公司，然后从中选择分红比较高、股息率比较高的股票。龙头公司往往盈利会更稳定，分红能力也会更强。从中长期收益上来看，龙头红利指数也比同期的红利低波、中证红利等红利指数表现更强一些。
数据来源：Wind，截至2024.2.29。
欢迎对红利主题指数感兴趣的投资者关注我管理的宝盈华证龙头红利50指数发起式基金。
$宝盈华证龙头红利50指数发起式A(OTCFUND|020120)$
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$宝盈国证证券龙头指数发起A(OTCFUND|015859)$
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数据来源：Wind、银行螺丝钉。
宝盈华证龙头红利50指数发起式基金风险等级为中高风险（R4），适合风险承受能力积极型（C4）及以上的投资者。成立日期：2023.12.27；基金产品成立不到半年，暂无历史业绩展示。
风险提示：宝盈华证龙头红利50指数型发起式证券投资基金风险等级为中高风险(R4)，适合风险承受能力积极型(C4)及以上的投资者。产品风险等级仅为基金管理人评价结果，销售机构评价结果不必然与基金管理人一致，投资者在投资前需完成销售机构风险测评，根据销售机构所适用的风险评测及匹配结果独立做出投资决策。投资有风险，入市需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等基金法律文件,并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定切实履行反洗钱义务。
