6月17日,红利低波100指数(930955)迎来了今年第二次调仓,红利低波100指数采用季度调仓的方式,即在每年3,6,9,12月均有一次调仓。这与其他红利系列指数通常采用的年度调仓方式不同,红利低波100指数年单边换手率约1倍左右,相当于每年大致会对持仓全部换一遍,以保持指数的活力和稳定性。
红利低波100本次调仓共调入18只成分股,同时也有18只股票被调出,此次调仓有以下特点:
一、 市值层面:新调入的成分股整体市值更大,使得指数蓝筹的性质更加明显。
本次调入的成分股总市值中位数为576亿元(截至2024.6.17,下同),而调出的成分股市值中位数为104亿元。因而通过此次调整,红利低波100指数纳入一批“中字头”蓝筹股,指数整体的大盘价值风格更加鲜明。市值在50亿以下的小微盘股被剔除,既提高了指数的流动性,便利了交易,也使得指数更加回归基本面,更加契合新“国九条”下价值投资的基调。
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二、 估值层面:新调入的成分股整体估值更低,股息率更高。本次调入的成分股市盈率PE(TTM)中位数为11.5倍,市净率PB(LF)中位数为1.28倍,股息率为4.48%;调出成分股的PE、PB、股息率中位数分别为14.6倍、1.15倍、4.15%。故通过此次成分股调整,指数“红利”的属性更加明显,同时估值安全边际也有所提升。
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三、 行业层面:大金融板块个股调入较多,化工、公用事业板块个股调出较多。
本次调入的成分股中,银行等大金融板块个股调入较多。本次共有邮储银行、无锡银行、重庆银行3只银行股被调入,本次成分股调整后,银行在指数中的权重由20.6%上升至21.3%。而化工、公用事业板块有部分小市值股票被调出,基础化工在指数中的权重由9.5%下降至7.1%,公用事业权重由4,1%下降至2.7%,其他行业权重整体变化不大。
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四、 交易层面:调入个股的整体波动率相较调出个股更低。
本次调入的18只成分股在调入前1年的年化波动率中位数为23.1%,而调出个股的年化波动率中位数为29.5%,这主要是因为调出了一些高波动的小微盘股,调入了一些低波动的蓝筹股,通过此次调整,红利低波100指数的“低波”属性也更加突出。
综合以上,可以发现此次红利低波100指数成分股调整后,“大盘价值”与“红利低波”的属性更加鲜明,契合价值投资的基调。红利低波100指数2024上半年全收益为4.58%(数据来源:Wind),表现优于市场整体水平。
红利低波100指数业绩: 2019年12.43%、2020年-1.98%、2021年13.90%、2022年-3.92%、2023年8.74%、2024上半年1.93%。数据来源:wind,截至20240630。
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