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发表于 2024-10-28 17:08:02 天天基金网页版 发布于 北京
基本金属:氧化铝现货持续紧张 电解铝板块有望迎来估值修复

当前氧化铝现货持续紧张,价格已攀升至5000元/吨左右。而氧化铝期货端远期合约涨幅更大,持续收缩月差,市场不断推升此前对2025年的价格预期。

我们认为,氧化铝价格大幅上涨,主要受到铝土矿和氧化铝供给端的持续扰动。电解铝板块有望迎来估值修复,其中具有铝土矿及氧化铝资产的企业或最为受益。

氧化铝价格的上涨与国内外供给紧张的共同推动密切相关。从供给端来看,国内多地冬季环保限产仍将影响氧化铝生产,铝土矿也持续受到环保相关限制,在产产能即使在高价下仍将收缩,加剧了供给紧张。从国外来看,我国是全球最大的铝土矿进口国,而几内亚铝土矿资源丰富,是我国最主要的铝土矿来源国。由于几内亚进入雨季,发运季节性下滑,部分公司铝土矿供应有所中断,加重了市场对于氧化铝原料铝土矿供应紧缺的担忧。此外,澳大利亚也关停一座氧化铝厂,海外供需持续存在缺口,推动氧化铝价格不断上涨。

需求方面,随着国内政策持续发力,市场情绪及预期明显改善。近期电解铝产能在高位运行,随着下游消费复苏,氧化铝需求预期升温。此外,临近冬季,下游企业为了保证生产的正常进行,会进行冬储补库,这也增加了对氧化铝的需求,加剧现货供应紧缺。从中期来看,在汽车电动化轻量化趋势下增长空间也值得期待

整体来看,在铝土矿和氧化铝供给持续扰动下,氧化铝价格大幅上涨,而前期市场预期雨季过后几内亚铝土矿发运增长、国内氧化铝新产能投产、国内铝土矿山复产等因素并未发生,电解铝板块有望受益迎来估值修复后续持续关注铝土矿国内外供给端扰动进展,以及氧化铝新投复产产能放量节奏。

 

$工银黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$

$工银黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$

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$工银科创ETF联接E(OTCFUND|020750)$

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