#低费黄金#打卡第二十五天。
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下面，我们再来看看资产配置中黄金的作用：
黄金在大类资产组合配置中，更多关注的应该是其风险对冲工具的属性而非短期投机性资产的属性。这一点大家一定要重视！
黄金具备“金融保险”属性，当出现极端经济政治危机时，“金融保险”可以在其他资产贬值时对投资头寸进行保护，类似保险偿付；而持有这类“金融保险”资产所面临的机会成本类似于保费。实物黄金最符合“金融保险” 。
实物黄金没有交易对手风险，而其他的银行存款、股票、债券、外汇等各类金融资产都依赖交易对手信用，需要考虑包括银行的偿付能力、标的公司的经营情况、发债主体的偿付能力、主权国家信用情况等因素。而实物黄金可以在系统性风险发生时，免受交易对手失信而带来的价格贬值和风险传导，在资产组合中承担保护头寸的作用。
黄金和其他资产价格表现的弱相关性赋予了其作为投资组合多元化和非系统性风险分散的功能。根据马科维茨所提出的均值方差投资组合理论，在风险资产组合中加入相关系数越低的资产，对风险分散的作用越大。而黄金天然价值稳定和多重属性使其价格表现与股票、债券、汇率和以原油为代表的大宗商品均呈现弱相关、甚至负相关性。
黄金可以作为美股市场较好的风险分散工具。1968年至今，黄金现货价格和标普500指数在大多数时期呈现着较弱的相关性，而在市场风险偏好恶化、股票市场走低的时期却有着较强的负相关性，例如1973-1974年的第一次石油危机、2001-2002年美国互联网泡沫破裂、2008年金融危机、2010-2011年欧债危机和2020年的全球新冠疫情。
一直以来，黄金在长期战略性投资中都扮演着关键角色，并且在一个良好多元化的投资组合中是主要的资产配置。
多数投资者都可以黄金配置在长期配置中可以实现的多重好处，尤其是在经济不确定性时期，可利用其作为绝佳的避风港。
黄金是一种很纯粹的“资产”，它不像债券一样最终属于任何国家、机构或人的负债，所以不带有任何的信用风险；也不像股票一样，需要基于底层标的公司或业务的持续运营和利润获取。黄金仅是由于其天然的稀缺性，在历史上长期作为一般等价物的形式，并一直保持着相对稳定的价值和购买力。
所以黄金除了其作为商品的需求特征以外，可以从更多元化的需求来源中获益：作为投资品、储备资产、珠宝以及高端科技的元器件。
@工银瑞信基金

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