#低费黄金#打卡32天，除实物黄金外，黄金ETF联接基金，以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，是“淘金”好选择。工银黄金ETF联接E(020341)最近表现可圈可点，虽然是2024年1月6日成立的，不过短短半年多的时间涨幅超过了25%，赵栩基金经理有着ETF管理经验，在指数投资、大类资产配置、量化领域有着深刻理解以及丰富的投资经验。
黄金作为对冲通胀的工具，理论上“特朗普2.0”所造成的再通胀预期，会对黄金形成一个长期的利好。其次，从财政信用的角度来看，黄金相对美元更具有抗国家信用风险的特征。“特朗普2.0”所形成的减税和宽财政赤字的预期，某种程度上会增加美债的信用风险。持续的财政扩张和不断上涨的赤字，可能会透支美元信用。
基于上述原因，从中长期来看“特朗普2.0”的宏观因素并不会使得黄金价格的利多因素消退。我们认为黄金具备确定性的中长期配置价值。我们认为值得关注的是，长期风险或来自美国AI 产业的突破性发展：若美国能借AI 浪潮实现再工业化并显著提升全要素生产率，将有效缓解通胀与财政压力，进而延缓美元信用弱化趋势，这可能成为拦截黄金牛市的关键变量。
2017-2018年金饰消费量正增长，且增速高于黄金出货量，或反映彼时黄金珠宝消费在头部企业加速拓店、产品开启升级的带动下整体回暖（2017-2018年限额以上珠宝社零增速分别为5.6%、7.4%）；而2024Q1-2金饰消费量下滑，且增速低于黄金出货量，或一定程度上反映出金价急涨背景下，终端需求弱化，拿货节奏反应则相对滞后，导致行业库存阶段性有所增大。Q3消费量降幅收窄，而出货量增速进一步走低，Q3零售端或处于去库存状态。同时，加盟商拓店意愿较弱，部分企业阶段性净关店，但净关店幅度整体可控，从门店总数来看，行业中长期内预计仍保持寡头格局。
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