这篇来聊几个最近热度比较高的基金投资策略，希望能够多一些视角。

美债策略

时隔多年，QDII债券基金又火了，上一次是因为高收益的中资企业债券，这次则是因为美国国债。

当下看好美国国债的投资者比较多，其理由是美国进入到降息周期，而且幅度或许很可观，加上超长久期，可能有不小的收益空间。

从TLT（超长期美国国债ETF）的走势来看，是支持这种观点的：

历史涨幅可观，降息周期也确实可以带来更多的涨幅。不过作为国内的投资者，投资QDII基金还是要考虑汇率因素的。

数据来源：东方财富choice数据，2024-9-20

降息预期强烈以来，美元的汇率就没那么强势了，最近也跌了不少。

美国国债的收益减掉美元贬值的损失才是投资者到手的收益。除了畅想降息带来的收益空间，也要考虑贬值的折损。如果不想考虑这个问题，就需要考虑汇率对冲，付出一定的锁汇成本来解决这个不确定因素。

不能只想着一面的好，另一面就不想了。而且好的一面，也需要有纯度来保证，不少QDII债基并没有All in。至于空间有多少？折损有多少？每个人依据自己的认知会有不同的看法。

超长期国债策略

我们也能看到，国内的债券基金，也有在投身超长期国债策略的，All in超长期国债，有的还会做一些波段交易力争增厚收益。

这个策略由于波动大，短期收益可能很高，现在关注度也逐渐起来了。

这个策略也很好理解，觉得降息同时也打开了大洋这边的空间，而超长期，通过久期创造收益空间，交易还可能增厚收益。现在债券的收益率水平已经很低，靠票息策略很难令人满意，更谈不上惊喜。

而在另一面，不容忽视的是资金面和政策面的风险，会不会达不到预期？大家对于基本面有不同的预期，乐观和悲观的差异会很大，有的人会觉得风险很大，有的人会觉得没什么风险。改变看法不是一件容易的事情。

红利、微盘股策略

权益市场，红利策略依旧是关注度较高的策略，也有一些人重新关注微盘股策略。

关注红利有很多的理由，经历调整后，理由变多了，比如股息和利息的对比、大资金的持续买入、低估值、保险资金的配置需要等。

关注微盘股的理由也变得强势，比如行情需要的资金量小、已经起来一段独立行情、出清较为彻底。

不过不管理由再多，还是要回归本原，股票的基本面、资金面风险都是不容忽视的，短期的波动可能不讲道理，但是时间累积起来，隐忧可能就藏不住了。比如红利股确实害怕业绩下滑，而红利股相当一部分都是周期股，业绩没那么稳定。

我们可以畅想空间，但千万别忘了隐忧。