这篇聊聊最近对于市场情绪面的观察，最近感觉很多人都太情绪化了，而过于一致的预期，往往会产生意想不到的变化。

海外股债双牛

最近最能令人感受情绪“上头”的就是海外股和债。具体表现是，绝大多数相关的QDII基金都处在严格限购甚至暂停申购状态；互认基金新年后释放出大几百亿的额度，消耗很迅速；部分在场内交易的QDII基金被资金疯狂炒作，出现较大幅度的溢价。

以上表现，至少能反映出不少人对于海外股债双牛的强烈看好，有一种“永远涨”和“降息肯定成”的执念。

不知道这里“涨是涨的理由”起到多大作用，但是可以肯定的是，其中大部分人不知道行情是怎么涨起来的。当然在大A如此表现下，去做分析也是不值当的，写出来纯粹是给自己添堵的，不管是谁行情好的时候，都是不接受任何反驳的。

所能提醒的，只剩下一定要搞清楚自己赚的到底是什么钱。在疯狂炒作中，保有一分清醒。

“每调买机”的债券

另一个让人感受到情绪很上头的便是债券。

现在的状态就好像孩子长大了，185大个儿，亲再也打不动，管教不了似的。

然后这个行情演变到现在，就成了“每调买机”，每次调整都是加仓/买入的机会。

这不对劲，这很不对劲，但是却真实发生了。然后持续的行情和良好的收益，也让投资者欲罢不能。之前可能还觉得0利率是道槛，现在“上头”到畅想负利率时代。

其实0利率真的是道槛，影响很大的。

反超主动的被动指数

在神话粉碎之后，指数基金大发展，现在规模已经反超主动权益。

指数在2024年的表现也比较强，股票指数基金整体业绩表现要明显强于主动权益基金。这其实是相对少见的情况，但是被不少人认为是一个新时代的开始。

不同产品有不同的特色，各自有优势也有一些局限。否则之前也就不会有“主动权益被动化，被动指数主动化”的融合趋势。

任何好的表现背后都有一定的原因，这些原因的持续性如何？以及能不能找到新的推动力量？才是持续好表现的背后支撑。

今年以来也没多少天，主动的业绩暂时好于指数，能不能保持全年，柠檬君也没信心，毕竟这行“看天吃饭”，今年或许变天的时候会很多。不过无论如何，今年头脑时刻清醒，或许大有可为，行情不会轻易倒向一边的。