本周债市真的是起起落落，原以为资金面会持续放松，结果因税期走款+春节取现+机构头铁死抗的融资需求，导致资金利率持续处在高位，今天央妈投放了3300多亿，但资金面仍旧紧张。

事实证明只要敢头铁，央妈有的是力气和手段收拾你。

最开始以为央妈为了稳汇率，顺带也收拾下长债的投机盘，持续收紧流动性。目前看来，长债利率相对还是坚挺的，波动也没有很大，倒是短端信用债跌得比较多。

从配置需求看，

1）A股那边大家都在等下周川普任职，指不定要发布多少政策，市场充满不确定性，资金风险偏好下降，债基相对稳健，是更安全的选择。

2）银行信贷开门红貌似进展不太顺利，这些资金将会转向利率债。

因此，在刚性配置需求下，尽管长债利率已隐含了一部分降息预期，但走势依然很坚挺。

不过，资金面要是持续紧张就会向同业存单陆续传导，从而拉升银行的负债成本，这应该是央妈不想看到的。

短期内，或者说到春节前，资金面或仍旧偏紧，债市大概率维持震荡走势，等到年后稳汇率的压力过去，两会财政政策落地，相应的宽松的货币政策也出来配合，央妈放水，债市就会结束震荡回调，继续涨的，债市的长期趋势还没改变。

这里，$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$还是以拿住观察为主，若短期利率回调较多，10年国债回到1.65%附近就积极加仓。

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