美国一季度经济数据下调，且联储对降息态度谨慎，市场风险偏好回落，但整体来看，美股上市公司基本面依然稳健，估值端虽仍受到降息预期扰动，但基本面或可支持美股震荡上行。

我们认为，美股下半年或在盈利推动下继续震荡上行，美联储对降息的预期引导或反复扰动股票资产估值，10Y美债利率预计仍将围绕4.5%上下波动。

大宗商品方面，COMEX铜期货逼空交易有所缓解，围绕大宗商品的炒作也逐步淡化，投机情绪减弱及欧央行6月降息预期推升美元或对大宗商品价格有所压制，短期因前期投机资金撤出或有波动，但投机资金离场后有助于提高大宗商品中长期配置价值。