划重点：

1、今天利率债开盘不错。盘一盘短、中长、超长期限利率债的买债主力

2、债市是否稳住？回调过后投资机会来了吗？看看历史经验

先说说债市开盘情况。

利率债现券盘面上涨多跌少，十年期国债活跃券开盘后收益率快速下行，对应着价格上涨。

昨天说了，尽管市场传出消息，央妈在卖长债买短债，但是有些机构还是在反向操作。

那么，究竟哪些机构在买长期限利率债呢？今天简单盘一盘。

这里我参考了郁老师的分析，总结来看就是：大行听话，买短；基金、券商、资管找机会买中长；保险加久期买超长。

首先是短端利率债市场，从近期的二级交易情况来看，随着外资买债久期升级，大行成为1-3年国债的单一核心买盘，最近三周净买入487、789、928亿元。在8月大额卖出长债后，大行天然存在补仓需求。同时由于大行本身便是资金融出机构，杠杆诉求整体不强，因此大行或可接受短债的定价。

其次是长端利率债市场，基金、券商、其他资管产品组成的交易盘以及农商行是7-10年板块的主要参与方，交易盘诉求往往是博弈方向，获取资本利得需求，因此对于票面利率的感知相对较弱。

超长国债方面，随着9月保险成本下调落地，其对30年国债收益率的接受下限或也随之放低，保险在超长端的配置力量显著增强，推动30年国债收益率突破新低。

最近还有粉丝提问：债市稳住了吗？后面有哪些因素可以支撑债市？

债市最近回暖的趋势已经基本明确了，尤其是信用债在前面大幅度回调过后，大多已经连涨7-8天。

债市后续的支撑因素，我总结了3点：

一、本次回调，推高了中长期限信用债的收益率，也就是为后面的信用期限利差压缩打开了空间，简单说就是：回调过后，上涨空间打开了。

二、本次回调过程中，有一部分资金是撤出避险的，但是没有进一步引发赎回潮，回调结束后，这部分资金又会陆续进入债市，增加债市买盘。

三、最基础的一点，咱们经济基本面还是这副样子，还在支撑债市。这和2022年底那轮债市大跌（由于防控政策变化导致的经济反弹预期）有很大不同。

再看看隔壁股市，险些2700点保卫战，真是庆幸我前几个月撤出转债，躲过一劫。

跟股市不同，从过往债市的历史表现来看，每一次大的回调，结束之后都会迎来一波债牛行情。

之前我写过，再回顾一下：最近5年，债券指数年化涨幅是4.07%，最大回撤1.34%，中间经历过2次大回调。

第一次大回调发生在2020年，回调结束后的一年，指数涨幅4.7%，最大回撤仅0.58%。

第二次大回调发生在2022年年底，回调结束后一年，指数涨幅5.05%，最大回撤仅有0.33%。

可见，每次大回调之后，都带来了机会，而且是收益高、回撤小。

这次调整幅度其实不算大，我浅浅期待债市后面有一轮小牛行情吧。

我关注的一只纯债基金$交银裕通纯债债券A(OTCFUND|519762)$，最近也是连涨两周了。

信用债的投资一般是3个月起，更短期的做波段其实不太适合信用债基。做波段一般是通过利率债，但是利率波段难度特别大，只适合专业的投资者。

所以一般我们还是选择信用债基，力争3个月能稳稳收到蛋，季季有蛋收，这样的话，即便中间偶尔有波动，也是可以承受的。

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$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$

$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$

$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$

$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$

$华夏鼎茂债券C(OTCFUND|004043)$

$汇添富中债7-10年国开债A(OTCFUND|008054)$

$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$

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