9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策要求均超出市场预期。

从召开时间来看，按照惯例，中央政治局会议通常在4月、7月、11或12月讨论经济议题，本次会议是十八大以来首次在9月召开经济议题会议，可见经济问题得到了中央的高度重视。具体政策层面，本次会议语言精炼的点明了当前经济运行的困难，各方面政策均向前迈进一步。除了9月24日已发布的金融政策以外，本次会议中更超预期、措辞更新的是对地产的定位、对企业困境的关注和对于资本市场的关注等。

具体来看，地产政策的表述与前期发生了较大变化。一是对房地产市场形势的判断从2023年4月强调“房住不炒”到2023年7月调整为“房地产市场供求发生较大变化”，再到当下表述上调整为“促进房地产止跌回稳”；二是在去库存层面，从“消化存量和优化增量相结合”转变为“严控增量、优化存量、提高质量”；三是首次提出要调整住房限购政策，当前仍有限购的城市只有北上广深和天津、海南。

会议新增对企业困境的关注，提到要“进一步规范涉企执法、 监管行为”“出台民营经济促进法”，以进一步增强当前民营企业家信心。 对资本市场方面，会议将提振资本市场提升到更高的高度。此前，资本市场通常与房地产一同归为防风险范畴，措辞上通常是稳定、活跃、健康发展，而此次调整为“提振”。

在财政与货币政策方面，由于货币政策在9月24日国新办会议已经发布，中央政治局会议着墨较少，预计后续降息降准都将明确跟进，较此前更进一步的是提到未来的降息将是有力度的。对于市场关注度较高的财政政策，会议增量信息不多，不排除是因为增量财政政策需求通过人大常委会的流程，后续需关注10月人大会议召开的时间窗口。发行使用好特别国债和专项债的表述沿用上次会议，但在用途方面，7月会议提到“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”，此次会议则强调加大政府投资。当前中央对于稳经济的迫切性提升，我们认为财政政策跟进发力的概率在增长，年内聚焦点或在缓解地方财政压力。

此外，民生问题着墨较多，如促进中低收入群体增收、提高消费结构、促进养老育儿发展等、保障就业等，均在前期会议和文件中有所提及，预计后续政策跟进速度将加快。

整体上看，此次会议的表态对于市场信心的修复有积极的正向意义。后续仍需观察财政政策发力的幅度和持续性、地产去库存政策的执行、选人用人机制等落实的实际效果。

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