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发表于 2024-12-24 13:17:46 天天基金网页版 发布于 广东
【定投A计划No.16】红利投资火热,后市怎么看?

市场表现

经济观察

      2024年12月16日,国家统计局公布2024年11月中国经济增长数据。2024年11月中国经济恢复斜率放缓。生产端工业较快增长,11月工业增加值同比增长5.5%,增速比上月加快0.1个百分点,处于2024年6月以来的最高水平,而服务业增速放缓。需求端出货值增速提升,消费和投资增速回落,11月社会消费品零售总额同比增长3.0%,较上月回落1.8个百分点,其中餐饮收入增速提升,而商品消费增速回落,主要受“双十一”促销前移、上年同期基数较高等短期因素影响;11月份汽车产量环比增长9.3%,汽车销量增长4.2%,汽车出口下降3.5%。12月1日至15日,乘用车零售额同比上涨34%,环比上涨14%,新能源汽车零售额同比上涨71%,环比上涨6%,汽车仍将成为整体零售额的推动力;11月单月固定资产投资同比增长2.4%,较上月回落1个百分点。制造业投资单月同比增长9.3%,较上月回落0.7个百分点,仍受到设备购置投资的支撑。基建投资单月同比增长9.7%,主要支撑在于“两重”项目的推进,边际回落0.3个百分点。房地产投资单月跌幅收窄,积极信号增多。11月房地产开发投资单月同比-11.6%,比上月跌幅收窄0.8个百分点。积极信号在于,新房销售面积同比转正、价格同比跌幅收窄,带动房地产开发资金进一步回暖。

      海外方面,2024年12月美联储FOMC会议利率决议降息25BP,联邦利率从4.5%~4.75%降至4.25%~4.5%,为连续第三次降息,基本符合预期,但是对2025年降息前瞻性指引下调,低于市场预期。

市场回顾与展望

      过去两周(1209-1220),A股走势震荡调整为主。风格上,以半导体为代表的TMT产业趋势以及消费相对占优。中信一级行业中,通信、电子、商贸零售、纺织服装、家电、银行、食品饮料取得正收益,而地产、煤炭、有色、非银等领跌。

      12月初,政治局会议、中央经济工作会议陆续召开,分析当前经济形势,部署2025年经济工作,这次会议的新闻通稿中最值得关注有以下三方面的表述。

      (1)政策定调发生重大变化。货币政策方面,表述为“适度宽松的货币政策”,有望给未来降息预期打开空间。 财政政策方面,表述为“更加积极的财政政策”,另外,政治局会议更是提到要“加强超常规逆周期调节”,“超常规”的表述也是历史首次,后续政策,值得期待。

      (2)内需消费的优先级提高,放在首位。这次把扩内需放在了第一位,表述为“要大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。

      (3)会议提到了稳住股市楼市。关于楼市,在926政治局会议中已经定调为“止跌回稳”,本次新增的是“稳住股市”。 12月12日,人社部等部委发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》,实施区域由36城推广面向全国;优化产品供给,种类进一步丰富,特别是将指数基金等纳入个人养老金产品目录;提高管理服务水平;完善领取办法,增加领取情形。

      随着本期各项重要会议的陆续落地,市场仍处于预期交易和基本面交易的博弈,期间消费板块阶段占优;后期小盘股的波动加大,影响市场的因素聚焦在,新国九条退市新规实施在即美联储降息节奏预期放缓对全球市场形成干扰,人民币汇率阶段承压。

      站在当下,随着年底各类资金调整以及市场风险偏好变化,市场风格可能会发生轮动或切换,但我们一直以来都提示弱化对博弈的关注,而更应该聚焦中长线,尤其是前述重要会议对财政、货币等重要政策的定调变化,可能更意味着对增长逻辑的支撑,行情或随之慢慢向分子端主导过渡。如果政策兑现,国内经济边际改善,则行情有可能以大盘为主,如中证A50、A500指数。一是国内财政政策对经济形成有力的托举,为权益市场的稳步向上提供基本面的支撑;二是宽松的货币政策也有助于维持权益市场的成交活跃度;而各地对新兴产业的政策支持不断,这或为聚焦细分领域尤其是新兴行业龙头的成长性更佳的中证A500为例的宽基指数提供有利的估值提升环境;年末“以旧换新”政策叠加春节提前,消费复苏和提升阶段有望受益。而关于红利风格,近期国债利率快速下行,这背后有货币宽松、政策引导利率下行等多重因素作用,对于红利资产而言,无风险利率快速下降导致红利资产的绝对收益的确定性再次提升,目前中证红利股息率相比无风险利率仍有较强的股债性价比,叠加个人养老金产品目录将指数基金等产品纳入,鼓励研发中低波动型或绝对收益策略基金产品,高股息、低波动的红利主题指数有望获得相应资金青睐。投资者可以根据自身情况和投资策略配置不同的指数工具。

相关基金:$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$  $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$ $大成中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022421)$ $大成中证A500ETF发起式联接E(OTCFUND|022423)$ $大成中证芯片产业指数发起式C(OTCFUND|020854)$ $大成中证芯片产业指数发起式A(OTCFUND|020853)$ $大成中证电池主题指数发起A(OTCFUND|015997)$ $大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$

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