大家好，近一周以来，债市连续震荡，尤其是本周一（12日）债券市场大幅调整，各期限利率品种收益率上行约5-8BP，各期限信用品种收益率上行约5-10BP，位居今年以来单日跌幅前列。本周二、周三，债券市场连续两日迎来大跌之后的修复行情。

8月13日债券市场情绪开始逐步修复，没有形成过多的负反馈，14日，债市修复升级。我们也在力争严控产品的净值回撤，感谢持有人一直以来对我们的支持与信任，也想跟大家比较全面的交流下债市近日的变化和原因。

我们认为，本轮债市急跌主要存在三方面原因：

1.    临近税期，资金面边际收紧，存单利率快速上行，压缩短端套利空间。8月7日起，资金面开始收敛，DR007由8月6日的1.69%上行至8月12日的1.91%。8月政府债供给节奏边际加快是资金面收紧的主要原因。政府债发行加快，这也增大了银行发行存单融资扩表的需求，并推动存单利率上行，加快了债市的调整。

2.    今年以来债券市场利率大幅下行，导致多头浮盈盘在急跌中产生止盈诉求。今年以来长端利率震荡下行，交易类机构前期积累了较多浮盈。我们认为，近期配置盘卖出带来的债市调整带动交易盘止盈情绪回升，而交易盘的止盈行为则进一步放大了本轮债市的调整幅度和速度。

3.    银行间交易商协会对江苏四家农商行启动自律调查以及部分做市商暂停长债做市交易。非市场化的原因放大了债市负面情绪，与上述市场原因共同催化了本轮下跌。

急跌之后，央行出手投放充裕的流动性，叠加金融数据出台，债券市场有望迎来修复，连续两日利率债大涨。总体来看，本轮债市下跌或与经济基本面关系不大，我们认为未来中长期内债市有望回归基本面，短期波动或可控。我们也希望给投资者提供长期良好的持有体验，力争熨平市场波动，同时建议投资者可以考虑长期持有以减少个人择时造成的追涨杀跌。

再次感谢各位持有人的信任，无论内外部环境如何变化，我们将始终陪伴您一起，力争穿越周期，共赢未来。

$富荣中短债债券C(OTCFUND|013521)$

$富荣富兴纯债C(OTCFUND|021917)$

$富荣富祥纯债C(OTCFUND|021394)$

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#持续下跌 债牛结束了吗？#