游资动向-融资余额：

昨天小盘股跌的那么厉害，融资余额都没大幅流出，看来只要核心指数不出问题，游资短期不会有明显出逃的动作。正所谓“大票搭台，小票唱戏”，有种时刻准备着的感觉。

盘面情况：整体横盘未见方向，局部尝试走强成败未定

今天银行板块有所调整，弹性科技指数又活跃起来了。但四大行早盘快速回落后就开始修复了，整体跌幅不大。

整体指数来看，上证、深证依然是横盘状态，到这一阶段，波动已经变得很低，想做波段也没什么空间，我之前说后面可能没波段机会，指的就是目前这种状态。等市场走出方向再做下一步打算，现在指数持仓等待就行了。

布局的A500走势明显跟上证更接近一些，比深证要强。

另一个布局的科创100的波动明显比A500要大，但整体趋势不错，今天的走势有点想向上的味道，但具体还要看收盘和明天，总体依然是偏强的横盘状态，不选方向突破，就难以进入下一阶段。

指数层面的节奏和个股已经不同了，我们需要区分来对待，中证2000+北证50，这两个是一起的，它们与小市值股票的表现更接近，其它的要另看。

没错，科创100，已经不算是小市值里面的了，它是高弹性科技中，偏小的，但不算小市值。

之前把创业板换成了科创100，目前看依然是科创100相对更强一些。

年底存钱计划：短债继续

十年期国债收益率最近有一些反弹。我之前说长债波动大，这个时候在长债上做投机，高风险低收益，现在可能就是个开始的信号。

我们再来掰掰逻辑。

目前债市所处的背景是：

经济仍有压力 + 政策强力刺激 + 大量超长期国债供给 + 央行后续降息降准

在“降息”或“宽松货币政策”预期持续强化时，持有长债通常能获得更高的资本利得。

然而，目前长债的走势可能已经包含了后面降准降息的预期，要想收益率再往下走，其实是在押注经济延续当前趋势。

而政策刺激+大量长期国债供给，前者如果生效将直接打击债牛逻辑，后者是在增加长债供给，可能造成供大于求进而压低长债价格。这些对长债都是不利的。

而短债因为久期短，波动小，除了降息早期，价格受影响之外，到后期的波动比长债小，主要靠利息收入。

因此，“买长”还是“买短”，取决于对后续经济基本面、通胀演变以及政府发债节奏的判断。

情景1：在确信“基本面继续下行+货币继续宽松”的情况下，长债收益弹性最高；

情景2：在担心“财政供给过大、后期经济或通胀回暖”情境下，短债或中短久期更稳健。

情景3：当现实介于两者之间时，长短债价格走势都会反复波动。

基于上面三种情景，除非情景1，否则我觉得短债都更安稳，存钱就是为了拿利息，不要想着在债市做投机，尤其在长债收益率已经大幅下行之后，来晚了。

而且从个人情感来说，我不希望情景1出现，经济好转比债牛更重要。

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风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

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