昨天有个读者给我留言说：“跟你买的恒生科技还没卖，目前恒生科技在4600多点，指数涨到多少可以卖呢？准备拿长期，我自己分不清高估低估。”本帖将就这个问题谈谈个人的一些看法，仅供各位读者参考。

首先我们需要确定的是评价一个指数是不是涨高了，或者在不在低位，并不依靠具体点位来判断，比如上证指数十多年前3000点，我们认为它被市场高估了，而现阶段上证指数3000点，我们则认为它被市场低估了。评价一个指数贵不贵，要看它的估值以及当前估值处于历史上什么样的位置。为什么不能用具体的点位来衡量，因为股票的内在价值并不是恒定的，当公司规模较小，商品市场占有率较低，盈利规模较弱时给20元的股价可能比较合理，而一旦成为巨头企业，再给20块的股价可能就不合理了。

估值有很多指标可以衡量，比如市盈率、市净率、股息率、市销率、市现率等等，一般来说前三个指标较常用，不过它们有各自适用的情况，市盈率适用于业绩较为稳定的行业（不适用于周期性行业，比如钢铁、券商等等，这类行业的业绩波动很大），市净率适用于重资产行业（不适用于轻资产行业，比如科技研发公司，这类行业的资产比较少，而重要的技术以及技术人才很难衡量），股息率适用于分红稳定的行业。恒生科技指数的成分股很多都属于轻资产行业，业绩也不太稳定，有些年份业绩很好，而有些年份又可能大幅度亏损，所以我过去一般用市销率来衡量，如果找不到这个指标也可以用于市盈率代替，因为它的成分股还算比较多，选择市盈率代替是退而求其次的办法。市销率指的是市值和销售收入的比值，很多初创科技公司可能并没有盈利，但不能否认它的价值，而市盈率指的是市值和净利润的比值。

目前恒生科技指数的市盈率是25.86，处于自成立以来的30.04%分位点，也就是说当前的估值比历史上70%左右的时间都要便宜，一般我们认为估值分位点处于75%的时候就是高估。从市销率的角度来看，则处于自成立以来的47.53%分位点。各估值指标的分位点在25%到75%之间，都可以视为在合理区间，因此目前恒生科技指数的估值整体来看其实仍在合理区间偏低的位置。

至于市盈率、百分位数据，一般可以用股票软件查询，当然也可以问我，留言就行。从估值角度来看，我个人觉得仍没有到赎回的时候。

具体操作内容：

$摩根中证A500ETF联接C$ 加仓1000元。

当下中证A500成为史上最快突破千亿规模的中指数类产品我想是有原因的。上证50和沪深300都有一定的缺陷，它们的权重股过于集中，白酒和银行两大权重板块的涨跌几乎左右了它们的表现。而中证A500的选股是从各行业中选取市值较大、流动性较好的500只龙头公司，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。另外根据2023年年报数据显示，中证A500指数的营业收入占全市场5000多只股票的比重超过60%，净利润占比超过70%，这意味着中证A500指数成分股以A股10%的数量贡献了A股70%的利润，成分股基本面实力强劲。另外说一嘴，摩根中证A500ETF联接C11月7日就将结募了。#高盛：A股未来一年潜在回报率20%#

实盘业绩展示：