#前海开源沪深300##黄金##新质生产力被反复提及，如何掘金相关产业？#
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我已将$前海开源周期精选混合C(OTCFUND|022447)$加自选
先说结论,我非常看好当前A股核心资产的投资机会，在经济转型与政策引导下，A股市场环境将发生根本性变化。特别是伴随生成式人工智能ChatGPT的横空出世，以半导体、信息技术、生物技术、先进制造为代表的新质生产力行业也将空前活跃。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。新质生产力相关产业龙头都有望迎来新一轮的长期上行。
前海开源基金明星基金经理吴国清先生的前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）即将于2025年1月6日重磅发售，发售期 2025年1月6日至2025年1月17日，值得投资者重点关注！吴国清经理以绝对收益为导向，自上而下精选个股优选赛道，精选个股，偏好成长，当前正是抄底A股核心资产的良好标的。前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）聚焦“黄金+新质生产力”产业链，重点挖掘传统周期+周期成长“双主线”投资机会：
（1）底仓配置首选“黄金”，金价跟股市呈现低相关性，底仓配置黄金股可降低整体波动，黄金股受益于金价和股价的双重提振；
（2）产业视角则聚焦“新质生产力”，精选汽车、机械、电力设备等景气上行板块，重点关注“人形机器人”、“低空经济”、“半导体设备”和“新能源车”的新机遇。
我对前海开源基金和吴国清经理还都是比较了解的。
（1）前海开源基金本身就是我最欣赏的基金公司，在我看来是小而美的典范。早在两三年前起，我就设立了前海开源的宝藏基金——崔宸龙经理的前海开源公用事业股票（005669）“慧定投”计划并坚持至今，不可谓不长情。
（2）我持有吴国清经理的前海开源金银珠宝混合A（001302）已经有将近1年时间了，也获取了数千元的收益，投资体验非常好。吴国清经理晨星五星评级的宝藏贵金属主题基金——前海开源金银珠宝混合（A：001302；C：002207）是当前国内公募基金市场非常少有的聚焦于黄金、稀有金属等防御性资产的主题基金。前十大重仓股紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、赤峰黄金、中金黄金、老凤祥、西部黄金等，不仅含“金”量极高，还有贵金属矿业龙头紫金矿业。而且虽然以黄金股票为主，但不仅限于黄金生产企业，还包括其他矿产公司以及饰品制造企业等，不止能够分散单只黄金股票的波动风险，还能够分散黄金板块整体的波动风险。
由此可见，吴国清经理是非常擅长包括黄金在内的贵金属投资的。新基前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）同样非常值得期待。
究其原因，根据公募基金2024年三季报数据显示，中央汇金投资和中央汇金资产合计持有的主流股票ETF市值超9400亿元，是去年末持仓总市值的8倍以上，宽基ETF已成为投资一大热门标的，当前同样是布局核心资产的的良好时机。
简单来说,在我看来，每一次行情都是在悲观与绝望中诞生的，当前也概莫能外：
（1）史上最传奇的基金经理彼得林奇曾说，资深投资者都会喜欢熊市而非牛市，因为他们能够以非常低廉的价格买到最为优质的资产，熊市底部的时候也正是遍地黄金的时代。
（2）《老子》云：“反者道之动，弱者道之用。”所谓阴阳、强弱、正反、牛熊都是在不断转化的，运动是绝对的，静止是相对的，没有永远下跌的市场。在我看来，随着去年以来监管机构降低印花税、限制转融通、限制破发大股东减持等诸多利好政策的推出，特别是新“国九条”的重磅发布，当前A股无疑已经处于近几年来最显著的政策底位置，市场底将至。
（3）2024年9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，A股市场底呼之欲出。
毕竟随着2024年6月以来A股市场进入下跌通道，全A交易量显著降低，流动性收缩的情况下对小盘影响较大，正是投资者抄底的良好时机。
我看好前海开源基金明星基金经理吴国清先生正在于2025年1月6日至2025年1月17日火爆发售中的宝藏新基——前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447），主要是基于我对于当下的宏观经济形势和资本市场走势做下简要预判。究其原因：
一、关于当下A股投资机会的整体判断
（1）从政策面来说：在我看来，伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，A股市场极有可能真正步入新的一轮牛市。
（2）从货币面来说：2024年9月24日，伴随着央行推出两项结构性货币政策工具和其他货币政策：一是股票回购、增持再贷款通过低息贷款支持上市公司回购股票，提升市场流动性；二是证券、基金、保险公司互换便利，允许金融机构以资产抵押获取资金，加杠杆入市；三是透露正在研究设立平准基金；四是表示要引导市场利率进一步下行。多重政策利好之下，港A股随即同步启动了修复行情。
（3）从技术面来说：科技是第一生产力。今年以来，新一轮AI热潮汹涌而来，从OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，再到Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI ”机器人、“AI ”半导体、“AI ”软件等AI相关投资机会持续涌现，中证半导体产业指数、中证机器人指数、中证全指软件指数等都领涨A股，也为中国的投资者创造了国内外的投资新机遇。在我看来，当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。究其原因，技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。回顾过去的行情，每个阶段的牛市往往反映出当时的时代主题，比如2006年的“煤飞色舞“，2013年的移动互联网，2020年的新能源行情，等等。每一轮的时代主题，都给予了一轮至少3年时间跨度的投资周期。当前，全球对于时代主题的普遍共识是AI，未来将全方位改变人类的生活和工作方式，科技板块有望成为新一轮股市行情的引领者，从而激发出A股新一轮的投资行情！
伴随生成式人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。科技是第一生产力，A股核心资产极有可能会迎来新的成长空间。
二、基于我对当下市场形势的根本判断
毕竟没有行业是能够脱离经济形势和市场走势而独立存在的，只有先做好对当前的策略分析，我们才能更好的进行投资决策。具体来说：
1、对于2024年国内的宏观经济，我还是可以比较乐观的。具体来说:
（1）当前我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程，中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。上市企业通常又都是相关行业中最优质的龙头企业，必然是最受益于中国经济高质量发展的。
（2）是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，2023年制造业增加值规模达35万亿元，连续14年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重超过30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正由制造大国稳步迈向制造强国，“中国制造”“中国质造”“中国智造”正不断成为现实；中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者的素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
2、对于当前资本市场走势的展望。正是基于我对国民经济的看法，我才同样坚信，虽然国内资本市场在可预见的将来出现指数级牛市行情的可能性依然不大，但同样在也预见的将来，A股再大幅下跌的可能性也已不大，国内资本市场应该已经终于处于2007年以来超级熊市走势的底部。
（1）毕竟拉长时间看，上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，截至2024年3月，上证指数已经第54次跌破3000点，目前甚至已经跌至2005年的2700点左右，20年将近0涨幅。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2023年已达到129万亿元，17年间GDP增长了将近六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。资本市场是国民经济的晴雨表，虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，由下行到复苏的国民经济必然带来资本市场的持续复苏。
三、基于当前资本市场频出的政策利好
对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的，短期波折不改长期向好趋势。特别是随着去年底以来监管机构频出的政策利好。
（1）2024年4月12日，发布第三个“国九条”，构建了“1+N”的证券市场政策体系，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。
（2）2024年9月24日，新一轮资本市场利好政策又接踵而至，降息降准降房贷，引导超8000亿资金流入股市；9月25日，消费券、就业24条，稳消费、稳就业、信心重振；9月26日，政治局会议聚集经济，A股沸腾，大盘快速收复3000点；9月27日，降准降息同日落地，创业板狂飙。
综上所述，在我看来，随着当前A股政策利好不断集聚，政策底已至，A股已经处于震荡触底期，虽然具体的反转时间依然未知，但毋庸置疑的是市场底在即。政策组合拳打出，市场日益活跃，虽然有些不及预期，却也同样可能是黎明的曙光。前海开源基金明星基金经理吴国清先生正在于2025年1月6日至2025年1月17日火爆发售中的宝藏新基——前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）聚焦A股核心资产，值得关注！
四、关于生成式人工智能对于新质生产力的标志性推动意义
简单来说，在我看来，当前人工智能行业的最根本利好在于，人工智能极有可能正处于突破“图灵测试”的临界点，可能即将迎来只用需要一个神经网络，就能够完成多样化工作任务的“生成式人工智能”的新纪元！
毕竟从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。关于生成式人工智能的诞生标志，具体来说：
1、2023年3月14日发布的升级版GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，具有了四大新优势：（1）文字处理能力快速提升；（2）增加图像处理功能；（3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；（4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的智能程序。
2、2024年2月16日，Sora可以直接输出长达60秒的视频，包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。这一能力将是实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑。Sora的问世意味着短视频、影视剧制作、甚至游戏内容制作等产业均有望实现进一步降本增效，迎来重磅技术变革。随着多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低。
随着ChatGPT和Sora先后推出，已经初具了通用型人工智能的特征，这预示着人工智能行业很可以已经到达了这样科技进步的奇点阶段，即将迎来技术大爆发的历史机遇，时间甚至会远不到黄仁勋所说的五年。在OpenAI公司推出ChatGPT之后，就立刻爆火，两个月就有超过1亿的注册用户，已成为全球历史上用户增长最快的消费级应用。随着大模型的技术进步以及各式各样的商业化应用落地，有望开启新一轮科技创新周期。
在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来“第四次工业革命”。那在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT、Sora之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。
但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的概括，也是对未来“生成式人工智能”最完美的诠释。
3、人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。通用式人工智能功能则可以不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像，Sora还能够进一步制作视频，能够“不器”的“君子”智能正在逐渐由梦想变为现实。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
4、只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发“第四次工业革命”，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。瑞银集团预计，AI将在未来几年成为股市的有力支持。到2027年，AI行业的收入将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。
五、关于黄金资产的投资机会
1、近期国内金价持续在高位波动，黄金饰品零售价已经达到600元/克，成交火热。黄金作为股权、债权类证券之外重要的投资品种，能够很好的对冲投资者资本市场的投资风险。在婚恋等市场中，黄金和钻石互为经济学意义上的替代品，二者的市场需求之间存在着竞争关系，随着人造钻石的诞生而人造黄金在人类可以直接创造星系之前恐怕都不可能，当前无论是在婚恋市场还是日常的珠宝首饰，钻石的潜在消费者已经在大批量向黄金市场转移，可以想见，未来全球饰品领域钻石的市场需求极有可能被黄金完全替代，这也将为黄金创造了新的庞大市场需求。
2、关于贵金属板块的投资价值。正是基于对当前国民经济将走向复苏的整体前景和资本市场谨慎乐观的策略分析的基本判断，我认为在2024年，我们确实可以审慎增加对权益资产的配置，但是同时也应该配置黄金等防御性资产，做到进可攻、退可守。
（1）从长期来看，黄金本身是人类社会非常古老的货币品种。但一战后，受经济不景气的冲击，全世界各主要经济体都普遍废除了金本位或者说金银双本位等贵金属本位制度，再到20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元也与黄金彻底脱钩，之后无论国际局势、美联储的货币政策、全球的通货膨胀等各项因素如何变化，即使是紧缩货币政策或者通货紧缩等货币因素也只能影响到黄金的短期波动，中长期看黄金价的涨势自此就一发不可收拾。从布雷顿森林体系时的35美元1盎司的黄金官价，到2023年4月的今天已经飙升至将近2000美元1盎司，堪称是近几十年来涨幅最大的大类资产品种之一。并且未来随着全球各国在信用货币的货币本位下对温和通胀的纵容，黄金的价格很有可能会在中长期持续上涨。
（2）从中期来看，近期全球多重因素同样助推黄金上涨，具备较高配置价值。全球风险事件频发，黄金的避险属性日益凸显；欧美经济衰退预期短期内很难看到好转迹象，黄金同样具有逆周期投资属性；资本市场不景气同样使得资金流入黄金等贵金属市场；在海外高通胀因素的背景下，黄金又能够作为对冲物价上涨的良好标的。
（3）从短期来看，当前美联储加息或接近尾声，我同样非常认同，吴国清经理的观点，从历史上看，黄金股票配置最优时间段时美联储停止加息或者即将停止加息时，因此，当下或是黄金股票最佳的投资窗口期。
综上所述，在我看来，无论是从长期、中期还是短期看，黄金股票都将具有较高的配置价值，当下同样有较好的投资机会，现在上车也完全来得及。而专业的事应该交给专业的人去做，对于个人散户投资者来说，相较于直接投资黄金股票，莫如选择前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）。
3、由于黄金自身的优异特性：黄金由于其稀缺性高、密度高同等重量体积小、质地均匀、便于熔铸、携带方便、抗氧化便于长期储存等诸多自然属性的特质，天然就具备了充当货币的优良特性，堪称是世界范围内历史最为悠久的价值储藏方式之一。马克思就曾经说过：“金银天然不是货币，货币天然是金银。”而且黄金可能是史前人类加工过的第一种金属，至今发现最早的黄金饰品可以追溯到公元前4000年的保加利亚，与石器时代重叠；而在人类最早的文明古国将近六千年前的古埃及，黄金也已成为主流的财富存储方式。
（1）投资黄金主题基金的交易费用最为低廉，买卖非常便捷。如果作为装饰品、首饰或者实物收藏避险的话，购买实物金自然是无可厚非。黄金延展性非常好：1盎司黄金就可以延伸出长约8公里的金线；1克黄金就能打出将近0.5平方米的金箔；黄金反光性也很好，在阳光下耀眼夺目，就连中国的“五行学说”，构建世间万物的五种基本元素“金木水火土”里，金都是排在首位。黄金确实是极好的装饰材料，也能够做出精美绝伦的首饰，非常值得收藏。
实物金确实是非常好的收藏品，但是如果投资的话，实物金可能就不是最好的黄金投资方式。因为投资的最主要目的是要创造收益、或者说是至少能够对冲风险，减少亏损。这样就要求我们的投资方式做到交易费用最小化，从而尽量减少多次买卖中的费用成本，提高盈利能力；同时还要求交易过程尽可能便捷，从而尽量减少交易中的时间成本，提高盈利效率。而这方面，实物金确实不如与金价相关联的金融衍生品或者有价证券。黄金饰品中包含有加工费，而即使是投资金砖，其在同一时间也存在较大的买卖差价，变现还可能需要手续费，交易费用和时间成本都比较高。因此，如果是黄金投资而非黄金收藏的话，在我看来，相较于实物金，我认为黄金主题基金无疑是是更好的投资选择。
（2）投资黄金主题基金的风险收益比更高。具体来说，黄金本身是人类社会非常古老的货币品种。但一战后，受经济不景气的冲击，全世界各主要经济体都普遍废除了金本位或者说金银双本位等贵金属本位制度，再到20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元也与黄金彻底脱钩，黄金价格就开始处于剧烈波动状态。而影响金价波动的因素又非常多，包括国际局势、美联储的货币战政策、全球的通货膨胀等等。因此，像纸黄金、黄金期货或者说贵金属板块上市公司的投资风险都绝非是在资金流、信息获取渠道、专业知识等方面都处于劣势的散户投资者所能承受的。具体来说：
1）因为资金量的限制，散户往往就会缺乏有效对冲工具，市场回调时只能单边抗跌或者做波段，投资难度更大；
2）由于信息获取渠道的限制，等散户知道投资信息时，往往已经是行情的尾声，散户基于过去的热点炒股经常就是会被套牢在山顶，最终沦为接盘侠；
3）由于专业知识的限制，散户在投资过程中往往很难识别、把握住市场上转瞬即逝的投资机会，还会受到情绪波动的影响频繁追涨杀跌，从而造成较大亏损。
3、投资黄金主题基金还能对冲股票等权益资产的投资风险。投资者将黄金加入资产配置还有额外的好处。就是金银珠宝特别是黄金板块的走势相较于A股中价值股、成长股等其它板块较为独立、自成体系，有时候还会是相反，在市场风险骤增的时候上涨，能够对冲其他板块的下跌风险。而根据现代资产配置理论（Modern Portfoilio Theory），投资的根本目标就是要实现以最小化标准差（或方差）与最大化预期收益为目标来进行资产配置。因此，通过在资产中增加与大部分成长、价值板块相关性较低的金银珠宝板块等资产品种，可以有效降低资产组合年度收益率的方差，收益率波动程度越小，则资产组合的风险也就越低，从而能够有效降低投资组合的整体风险。
综上所述，黄金主题基金由于其高弹性、分散投资的特点，在我看来是散户投资者投资黄金的最好方式；而在当前的震荡市，对于2023年资本市场行情谨慎乐观的情况下，如果在基金投资组合中加入前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447），有利于平滑投资组合的长期波动，提高风险收益比。
总结：
当前在基本面回暖、政策利好呵护的背景下，成为资金布局A股的重要渠道！当前，前海开源基金明星基金经理吴国清先生正在于2024年10月25日至2024年11月7日火热开售前海开源周期精选混合（A：022446；C：022447）聚焦“黄金+新质生产力”产业链，以黄金保底、基于人工智能驱动的新一代信息技术、新能源、新材料、先进制造、生物技术等战略性新兴产业拓展增长空间，正是应对A股震荡市的抗震利器，成为A股长期震荡市中超越市场的王者！
