今年以来,随着3000点重要心理支撑的失守和对底部的猜想反复破灭,市场情绪和交投氛围越发低迷。但“危”与“机”往往相伴而来,低迷期或许正是机会积蓄期。Wind数据显示,今天市场缩量反弹,上证指数收涨0.14%收2788点,创业板指涨0.65%,客官见此肯定面露喜色。
市场长期震荡后,富二和广大投资者一样,在困惑之余,像12年前的投资者一样,开始低头寻找一样东西,以求得安慰。
回顾2011年至2012年那段历史,在“偌大”的A市,众多投资者似乎都在埋头找一样东西,有眺望式的,有地毯式搜索的,也有用放大镜去搜寻的,一两年过去了,大家始终都没找到。直到大家终于有了一致预期,普遍认为这个东西不存在时,它出现了~
它是谁呢?它就是——底。
跌到底了么?Wind数据显示,2011年市场跌幅超过21%,成为全球跌幅最大的股市之一。2012年A股继续前一年的熊市氛围。在前面大半年,上证指数从2400多点跌至1959点的低点,跌幅累计超过20%,市场持续动荡。
当时关于底部的段子层出:
政策底,为了应对经济增速快速下行,2012年新一轮经济刺激政策推出,包括2012年2月、5月央行两次降准,又在6月、7月两次下调存贷款基准利率等,在此期间,被认为是政策底。
“钻石底”,2012年上半年沪指在2132点一度止跌反弹,“钻石底”之说就出来了,结果“钻石”不堪一击,一路跌到了2000点以下。
“1949解放底”,上证指数破位2000点关口后,在1949点神奇止跌反转,故有此一说。
此外,还有估值底、业绩底,筛子底等等,“市场底是个谜,而我们都在猜谜底。”
在2012年的12月3日1959点后,当时亦有言论称“2000点下方是空头陷阱,短期反弹势在必行”“尽管目前A股弱势难改,但逐步强化的实体层面以及政策面利好终将在资本市场上得到反映,而这个时间点预计将不会太远。”
1959点后,市场触底反弹一波,到2013年3月5日,上涨至2444点,涨幅超17%。
拉长一些看,随后的一年虽然市场表现不佳,但在2012年12月3日到2013年12月31日期间,上证指数涨幅也达6.86%;
再拉长一些看,从2012年12月3日到2014年12月31日,上证指数来到3200点以上,区间涨幅超63%;
此时,从底部离开,也才过去2年。
如果持有更长时间,来到2015年牛市的高点,此时,上证指数从2012年1959低点,涨至5166点,涨幅超160%。
为何要在当前时点,对12年前的一轮熊转牛周期作回顾,有研报称,2022年以来的这一轮调整,和2011年—2013年的市场很“神似”。
从市场表现、经济基本面情况、估值水平、权益市场困局、海外市场变局等等来看,都有些映射。
3年都没涨:2010年震荡、2011年全面下跌、2012年前11个月下跌后1月反弹。
2012年经济表现:当年经济增速放缓,GDP同比上年增长7.8%,增速低于2011年的9.2%。通胀压力虽然与2011年相比有所缓解,但仍对经济和市场造成一定影响。
2012年经济表现:当年经济增速放缓,GDP同比上年增长7.8%,增速低于2011年的9.2%。通胀压力虽然与2011年相比有所缓解,但仍对经济和市场造成一定影响。
估值处于历史低位:截至2012年12月31日,上证指数的PE为11.73%,处于8.68%历史百分位。当前,上证指数PE为12.36%,处于历史12.73%的低位。
缺乏明确主线:2012年,前一轮牛市表现较好的周期赛道,在2011以来,连续下跌,而新兴的赛道,尚未出现。2023年以来,价值、周期、红利等都有一波表现。
立足当下,随着中报业绩基本披露完毕,上市公司企业盈利增速开始呈现企稳迹象,叠加美联储9月降息预期增大,外部流动性压力也有所减少,具体风格与行业配置,主要还是围绕业绩预期延续增长、景气度相对较高、或者边际改善的领域,包括电子、消费、医药等领域,热门核心赛道尚未明确确立。
注:以上数据来自Wind,指数历史收益情况不代表未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。
海外市场具备不确定性:2012年时,海外焦点是欧债危机,A股表现相对更弱;2024年时,海外关注焦点是美联储降息、美国大选等,同样A股表现也相对偏弱。
相似的境遇,会不会迎来相同反弹机会?我们对于这段历史的回顾,当然并不单单是出于对低点反弹的憧憬,正所谓以史为鉴,可以知兴替。
在2012年相对低点后,市场整体表现如何?
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240906/35FFEE884047691509186C90EA842034_w1080h311.png)
注:以上数据来自Wind,指数历史收益情况不代表未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。
2011年到2012年12月初,市场普遍在下跌,跌幅在18%-20%;
2012年跌势依旧,到12月初,不论是大盘指数还是主流基金指数,跌幅都在7%-10%,但整体来看,基金指数跌幅要小于大盘。
随后,市场迎来了反弹。
低点反弹1年,最高涨幅30%
2012年12月3日至2013年末,偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别上涨26%、31%,同期上证指数上涨6.86%;
2012年12月3日至2014年末,偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别上涨54%、62%,同期市场主流指数涨幅均超60%。
更长时间来看,2012年12月3日至2015年6月12日,偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别上涨179%、228%,同期万得全A涨幅更是超过了270%。
注:以上数据来自Wind,指数历史收益情况不代表未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。
时空穿越,12年轮回的A股,长期机遇仍旧值得期待。反转什么时候来临?市场最低点的确切位置难以预测,但在长期震荡调整之后的反弹机遇,不容错过。回顾历史大底后的表现,无不有着“勃勃生机”,长期调整的过程,正是风险不断释放的过程,与此同时,机会也在慢慢聚拢。
这就是均值回归的力量,同时也是周期轮回的意义和魅力所在。而我们要做的,就是做好各类资产的配置规划,谋而后定。
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