今年以来，股市连续下跌，市场一片哀鸿，甚至很多自称价值投资者的人也满是悲观恐惧，与去年底形成鲜明的对比。年初至今，不到一年的时间上证指数下跌将近30%，深证成指下跌37%，这样的行情无论放在哪个市场都称得上“大熊市”。很多人悲观、害怕、甚至后悔进入股市。

　　据我观擦，目前害怕的有四类人，一是啥也不懂完全追涨杀跌的人，二是认为自己买错了买贵了的人，三是加了杠杆的人，四是其它地方急着用钱的人。

　　第一类人完全不懂投资，也不会去分析企业，完全跟随市场，牛市貌似短期赚过钱，熊市貌似短期亏的少。但实际上就是常常是贵了买，便宜了卖，追涨杀跌已经习以为常，每当股市大涨的时候都会兴奋乐观的去追高，当股市连续大跌的时候又悲观恐惧的割肉出局。周而复始，直到本钱耗尽。这样的人与价值投资完全不挨边，也没见过哪个追涨杀跌的赌徒长期赚钱。现在看他们跑得快，等到牛市来的时候他们一样会花现在几倍的价钱再贵着买回来。股市大涨到很贵的时候买股票是愚蠢的，股市大跌到很便宜的时候卖股票更加愚蠢，基本上这种人“两蠢”都占全了。追涨杀跌永远赚不到钱，亏钱的命运在所难免。

　　第二类人自认为懂得价值投资，也确实懂得分析企业，懂得估值，也经常买对股票。但是不懂常识、不够理性、没有耐心。买的对但是价格贵，或者买的即对又便宜但是遇到连续大跌就怕，越跌越怕，同样赚不到钱。因为心里素质太差，情绪不稳定，也不够理性耐心。市场走势风平浪静的时候外表看起来完全一副价值投资者的形态，面对小涨小跌也还算够理性。但是每到市场极端情况出现的时候，市场连续持久的大跌的时候，意志又不坚定，理性全无，情绪变差，心态变坏。进而开始怀疑自己，怀疑企业，怀疑股票，怀疑买错了或者买贵了。买错的可能确实存在，买贵了的可能也会存在。但是这个时候更应该问问自己，自己是真的买错了买贵了

　　第三类是加了高杠杆的，这些人也不是真正的价值投资者。但凡懂点投资常识、坚守投资原则的价值投资者，根本不会去加杠杆，更何况是高杠杆。按价值投资的基础认知，是不应该加杠杆！杠杆不会增加你的胜率，只会放大你的收益，或者放大你的亏损，还需要额外的增加一笔费用，最重要的是使你的投资有了“全盘覆灭的风险”。加杠杆显然违背价值投资常识，不遵守价值投资原则，更不符合价值投资的风险观。

　　第四类是声称自己要短期要用钱的，结果在股市亏了很多套牢了。现在只能割肉出局。这同样是不懂投资常识，不重视投资原则的人。价值投资都知道股票投资不会是短期赚快钱的事，因为短期的市场可以任意波动，市场先生甚至会给出愚蠢再愚蠢的报价。寄希望短期赚快钱的只能算是寄希望于运气，显然不符合价值投资的理念。价值投资者明白，股市不是赚快钱的地方，巴菲特说期望股票下个星期下个月甚至下一年就上涨是十分愚蠢的！这个道理并不难理解。所以真正的价投都是注重企业，注重长期，没人会拿短期的运气来当做投资的唯一工具。那些把短期三五年内生活中将会用到的钱投入股市的行为也是愚蠢的，同样是不懂常识。

　　很多人以“价值投资者”自居，甚至时间长了连自己都信以为真了。在股票投资中，自欺欺人是最容易的。大部分自称价值投资的人，在市场风平浪静的时候貌似真的很“合格”，但是当市场极端情况出现的时候，所说、所做的表现完全不符合价值投资者的特质。大师们说的是对的：“价值投资永远都不会流行，因为价值投资看起来简单，做起来难。”

　　在股市中，很多人每天都努力的学习各种知识，什么宏观经济、微观经济，什么商业管理、金融财会、数学、统计等等等等，也学习了如何选好股票和如何估值，但是长时间下来依然赚不到钱。勤奋、努力、智商还高的人也赚不到钱，为何

　　在股票投资中，一些简单的常识很多时候比复杂的学科知识更重要，所以做投资一定要懂得常识。时刻保持理性是另一个重要的因素，投资者一旦失去理性，所有的正确认知都将不复存在。坚守原则才能避免一些错误，没有投资原则的投资者不可能投资成功。耐心也是价值投资者必不可少的特质。(前面写了很多关于常识理性原则耐心的文章，有兴趣的自己去看，这里不再重复)

　　如果回顾一下历史，中国股市并不是第一次出现这样的情况：

　　02年~05年的漫长熊市，当时大部分人已经对股市不抱什么希望了，市场人气低迷，几乎很少有人愿意谈论股票。

　　之后06年07年迎来了超级大牛市，上证指数从不足1000点涨到了6000多点，指数翻了六倍。市场中满是乐观情绪，甚至有人喊出了两万点的预测，当时几乎找不到市盈率40倍以下的股票。人人乐观疯狂，绝对的极端大牛市。

　　08年市场反转，07年市场极度高估的疯狂上涨，再加上2008年金融危机的的原因，致使08年变成了A股有史以来最大的熊市，股指从6000多点跌到1600点，跌了70%之多。市场又从极度乐观迅速转向了极度悲观，当时的市场哀鸿遍野，投资者普遍巨亏。没人再寄希望回本，甚至没人愿意讨论股票。

　　然而，08年的极度下跌，使得市场中大部分优质股票都很便宜，钟摆效应再次起了运用，市场09年大幅反弹，股指从1600多点涨到了3400点。整体涨幅一倍多，优质的股票有的甚至涨了两倍以上。

　　10年之后的几年市场表现冷清，除了创业板表现抢眼之外，沪深两市表现并不理想。直到2014年年底至2015年年中，市场再次开启大牛市，股指涨到了5000多点。市场又一次疯狂了，人人乐观的买进，没人关心风险，没人在意估值是否够便宜。

　　再后来市场又经历了熔断大盘跌停，接着国家的一系列救市政策起了作用，市场中的人群又开始兴奋的活跃起来。直到今年2018年的大熊市，人们又开始集体悲观恐惧了，又出现了“这次不一样”的言论。

　　这次真的会不一样吗

　　真正的价值投资者不会不懂投资常识，不会没有投资原则，不会使用杠杆，知道如何避免受市场情绪影响，有足够的耐心。所以，真正的价值投资者面对目前的市场，不会悲观恐惧害怕！这个时候的市场我就这句话：有钱逆势加仓，没钱持股等待！几年之后，你会发现账户多了很多钱，“原来这次也一样！”当然了，我是对真正的价值投资者说的！

　　重点在重复一遍：这次大熊市没什么不一样，有钱逆势加仓，没钱持股等待！

　　作者：W安全边际，2018年10月