01
基金季报有“三看”。
一看业绩：不仅要看绝对收益，还要看相对比较基准的收益，这背后所追逐的，不仅是“尚可的收益”，还有“不错的体验”。二看持仓：对于主动权益基金而言，选基的本质是选人，所以透视风格尤为重要，从仓位变化到行业配置再到个股选择，都能多维感知基金经理操作的变化。三看观点：对于基金经理的“投资经”，不仅要关注客观的数据，还要了解基金经理内心的想法，不仅要看他过去做了什么，还要了解他未来想怎么做。
02
看看您的二季度收益在哪个区间？
二季度的A股市场震荡回调，成交更趋平淡。从基金入场热情看，投资者仍在离场，且结构上继续“赎旧买新”。虽然A股市场对投资者并不友好，但基金市场应该被温柔以待。根据wind统计，二季度主动权益类基金的中位数收益率为-1.88%，而全部A股的中位数涨跌幅仅为-12.25%；此外，从收益分布看，39%的主动权益基金收益率集中在“-5%~0”区间；而42%的A股涨跌幅低于-15%。由此可见，“买基金”仍是布局A股的优质选择。
03
主动权益基金动向1：仓位回落，港股配置回升。
2024年Q2，主动权益基金的股票仓位为82.6%，比Q1下降1.7个百分点，但整体仓位仍位于2010年以来86%的极高水位。值得注意的是，在整体股票仓位回落的背景下，对港股的持仓占比从Q1的9.3%升至Q2的11.6%，提高了2.3个百分点，这也体现出公募对于港股市场的看好。核心在于两方面：一是港股在2021-2023年的深幅调整后，已极具性价比；二是在“国内低斜率修复+美联储降息”的组合下，港股比A股的弹性或更大。
04
主动权益基金动向2：持股集中度回升，向低估值进一步倾斜。
2021-2023年，A股迎来了史上最难熬的低谷时期，在市场深幅调整的背景下，基金经理们也在积极寻找突破，比如通过“持股分散化+估值下沉”的方式来应对市场的波动。但今年以来，我们看到了一些“变与不变”：“变”的是转向对龙头公司的深挖，持股集中度在回升；“不变”的是对“安全边际”的重视，依然偏爱低估值品种。
05
主动权益基金动向3：风格上，增配TMT、减配消费。
从大类风格看，Q2相对Q1，主动权益基金主要增配TMT、减配消费；此外，对于周期和制造板块也有连续两个季度在小幅增配。截至Q2，TMT、制造、周期、消费是“压舱石”，合计占比为84%，其中消费是自2014年Q4以来首次跌出TOP3。另外，从2010年以来的分位数看，对周期、TMT、制造的持仓位于历史高位，分别位于93%、82%、77%分位；对医药、消费、金融地产的持仓位于较低水位，分别为23%、11%、5%分位。
06
主动权益基金动向4：行业上，加仓通信、电子，减仓食品饮料。
从行业维度看，Q2相对Q1，重点加仓通信和电子，小幅加仓家电、军工、钢铁等；明显减仓食品饮料，小幅减仓纺服、计算机等。1）电子：主要加仓消费电子、元件和半导体，其中，消费电子受益于AI赋能带来新的换机需求；电子元件主要是PCB，受益于AI快速迭代下的量价齐升；半导体受益于全球基本面的持续复苏。2）通信：主要加仓通信设备，在全球AI算力剧增的背景下，与之配套的光模块需求也在激增。3）食品饮料：主要减仓白酒，核心是在于居民消费的疲软。
07
主动权益基金动向5：哪些行业属于公募青睐，但配置位于低位？
若是从主动权益基金相对A股的超配比例及其历史分位数的角度综合考虑，则第一象限属于公募超配且配置水位较高的方向，主要是科技成长；第二象限属于公募低配但位于历史高位的方向，主要是红利类；第三象限属于公募低配且位于历史低位的方向，主要是金融地产；第四象限属于公募超配但位于历史低位的方向，主要是大消费。
08
FOF：加权益、减国内债券；加美债、减黄金。
有一种认可，叫做被同行重仓。FOF基金作为专业基金买手，代表着机构的“审美”，所以其重仓基金往往也是大家“抄作业”的对象。从Q2全市场FOF持有次数最多的TOP15基金看，可以发现两大变化，是对大类资产配置的动态再平衡：一是加权益、减国内债券；二是加美债、减黄金。
$富国互联科技股票C(OTCFUND|011126)$
$富国中证消费电子主题ETF发起式联接C(OTCFUND|015877)$
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$
$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$
$富国中证消费50ETF联接C(OTCFUND|008976)$
$富国金融地产行业混合C(OTCFUND|011124)$
$富国国证信息技术创新主题ETF发起式联接C(OTCFUND|020109)$
$富国中证芯片产业ETF发起式联接C(OTCFUND|014777)$
$富国中证智能汽车(LOF)C(OTCFUND|013292)$
#投顾交流会#算力、半导体回调 倒车接人？##下半年A股投资主线解析！##降息！7月LPR报价出炉##资产配置计划##光储概念再度大涨 持续性几何？#
风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
