上周市场回顾
上证综指报2765.81，下跌2.69%，深证成指报8130.77，下跌2.61%，创业板指报1538.07，下跌2.68%，恒生指数，下跌3.03%，恒生科技指数，下跌2.04%，恒生国企指数，下跌3.56%。
美股标普500周跌幅为4.25%、道指周跌幅为2.93%、纳指指数周跌幅为5.77%，日经225指数周跌幅5.84%。
从具体细分方向上来看，除汽车板块在美国辅助驾驶系统入华催化下小幅上涨外，其余板块均有所调整。上周美国制造业PMI与非农就业数据不及预期，市场对美国经济衰退预期升温，加之国内需求偏弱，资源品板块普遍调整，其中石油石化受OPEC+增产预期跌幅居前。美股调整致使科技类板块风险偏好承压，电子、通信等板块跌幅同样较大。顺周期板块中家电受益消费品以旧换新加码韧性较强，而地产链、食品饮料等跌幅相对较大。
上周国内外大事件
国内方面
8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。
央行货币政策司司长9月5日在国新办新闻发布会上表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。
中汽协数据显示，7月，汽车整车出口55.3万辆，环比增长13.6%，同比增长26.2%，出口金额达99.8亿美元，环比增长14.3%，同比增长13.8%；1-7月，汽车整车出口348.4万辆，同比增长25.4%；出口金额达651.5亿美元，同比增长18%。
财政部、国家税务总局9月4日发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，自2024年10月1日起执行至2027年12月31日。《公告》中提到了多种免税情况，对经国务院批准实施的重组项目中发生的债权转股权，债务人因债务转为资本而增加的实收资本（股本）、资本公积合计金额，免征印花税；对企业改制、合并、分立、破产清算以及事业单位改制书立的产权转移书据，免征印花税；对同一投资主体内部划转土地使用权、房屋等建筑物和构筑物所有权、股权书立的产权转移书据，免征印花税。
中国8月外汇储备32882.15亿美元，较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。中国8月末黄金储备7280万盎司，连续4个月保持不变。
国际方面
美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。此外，6月非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人，7月非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。失业率降至4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为4.3%。
美国上周初次申请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万人。美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。
展望后市
展望未来，国内经济需求仍待改善，后续逆周期政策加码的力度是市场反弹空间的关键因素，在看到有力的政策举措之前，市场回调关注低风险特征的稳健红利股，以及政策产业催化密集的低估成长板块仍是较优选择。
短期来看，由于近期美国经济数据疲软，市场对美国降息预期充分，而且美股已接近历史估值较高水平，海外大类资产波动或将加大，港股市场风险偏好或会受到影响。
考虑重点关注以下方向：
（1）红利板块。水务板块：水务资产稳定性高，抗周期性明显。能源、电讯、公用事业等高股息央国企仍重点配置。
（2）黄金。9月份降息预期越演越烈，预计全年降息两次以上。中长期看，黄金能对冲货币信用体系风险。
（3）互联网板块。中报业绩披露阶段已结束，部分互联网板块业绩超预期，整体降本增效显著。在宏观环境偏弱的背景下，大部分互联网平台仍能维持较好增长，且大股东回购和分红比例有所提升。
（4）汽车产业链。上半年大规模设备和消费品以旧换新的政策扶持力度大，同时新能源乘用车补贴从1万到2万，增长一倍。在“以旧换新”政策带动下，8月的汽车销售数据仍有韧性，看好后续汽车板块的投资机会。
基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
$招商国证生物医药指数(LOF)A(OTCFUND|161726)$
$招商沪深300地产等权重指数A(OTCFUND|161721)$
$招商中证煤炭等权指数(LOF)A(OTCFUND|161724)$
$招商中证新能源汽车指数A(OTCFUND|013195)$
$招商中证光伏产业指数A(OTCFUND|011966)$
$招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$
$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019547)$
$招商中证畜牧养殖ETF联接A(OTCFUND|014414)$
$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
$招商中证银行指数A(OTCFUND|161723)$
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