因为我手上也有一些该基金的持仓，所以有些信息的搜集、反思。

先说一下白酒面临的3个利好+3个利空吧。

一、利好方面

第一，春节迎来白酒销售旺季。春节是白酒销售的旺季。根据市场调研，虽然离春节还有40天，但很多地方市场已经热闹起来了，酒商们反馈动销在逐渐增加，有的酒商12月的动销环比增长甚至达到了50%。同时，因为大酒厂控制供货，一些主流白酒产品的批发价格也开始上涨。但有些从业者表示，虽然终端动销比11月明显，但还是不如去年同期。总的来说，今年春节期间依然会带动白酒销售，但是不如往年那么热了。

2、人均收入依然在增长。根据国家统计局的数据，从2010-2023年，全国居民人均可支配收入稳步增长。人均可支配收入增长，消费者的购买力就在，对白酒的需求也会相应增加，并且会对更高品质、更高端的白酒有更大的需求，推动白酒行业的消费升级。另外，消费者有“少喝酒、喝好酒”的理念，会利好高端白酒的市场份额增长。

3、政策支持白酒行业的发展。根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》，预计到2025年白酒行业产量达到800万千升，比“十三五”末（2020年）增长8.0%，年均递增1.6%；规模以上企业销售收入达到9500亿元，增长62.8%，年均递增10.2%；实现利润2700亿元，增长70.3%，年均递增11.2%。总体来说，在政策的规划下，白酒行业要实现稳健增长。

二、利空方面

1、房地产开发投资完成额下降。房地产建筑活动通过上游工业品渠道拉动经济增长，房地产销售活动通过下游消费品渠道拉动经济增长，对白酒消费带来了极大的助推作用。如今，随着房地产慢慢进入到衰退期，相关产业链上的就业机会减少，这会影响到白酒的消费量。

2、消费需求不足。2024年宏观经济表现一般，尽管10月以来经济数据呈现转好迹象，社零数据修复至4.8%，但“烟酒分项”依旧处于下行通道，同比变动为-0.1%，降幅有所收窄。

3、库存压力大，价格倒挂。过去一年，整个白酒市场面临产能过剩、库存过剩、需求不足等困境。根据《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒市场“库存高企”问题显著，超过60%的经销商和终端零售商表示库存有所增加，30%以上的企业面临现金流压力。许多经销商为了快速回笼资金，以及完成任务套取返利，进行低价窜货倾销，从而导致价格大面积倒挂。

中国酒业协会指出，高端和次高端白酒价格倒挂严重，1—6月出现倒挂的产品中，800元至1500元价格带的占32%；500—800元占29%；300—500元占22%。

三、业绩和估值

2024年以来，白酒市场动销维持“弱复苏”，分化加剧和存量博弈特征明显，白酒市场竞争更加激烈，行业集中度继续提升，市场份额向头部品牌、名酒企业集中的趋势加快。根据万得数据，中证白酒指数今年前三季度营业收入同比增长9.65%，归母净利润同比增长10.83%，增速出现放缓。根据万得数据，2019-2023年中证白酒指数的RO逐渐提升，2023年达到29.35%，盈利质量很高。截至2024年12月15日，中证白酒PE值是20.48，估值百分位是14.06%，属于低估区间。但如果观察PEG估值，目前是1.74，没有低估。

综上，个人对该板块持谨慎乐观态度，并择机调整本人仓位。