2017年9月，首批公募FOF正式获批。相对公募基金20余年的发展历程，FOF这个品类显得相对“年轻”。7余年来，FOF有怎样的表现？通过历史数据一文盘点！
什么是FOF？
FOF（Fund of Funds）意为“基金中的基金”，是指主要投资于基金的基金（80%以上的基金资产投资于其他公募基金）。如果说普通基金直接投资于一篮子股票、债券等资产，那FOF则通过投资一篮子基金，来实现多资产的配置。
示意图仅供参考，具体产品投资范围请见基金合同等法律文件
与普通基金类似，FOF也根据投资方向和底层资产的不同，分为股票型、债券型、混合型和其他类型等，为不同风险偏好或配置需求的投资者提供了多重选择。
分类参考：中国银河证券公募基金分类体系 （2024年1月版）
规模从0至千亿，获超千万持有人青睐
自2017年首只公募FOF诞生，截至2023年三季度，全市场已经有493只FOF，总规模达1455亿元。
数据区间：2017年9月-2024年9月30日。数据来源：WIND，各基金定期报告。FOF数量仅考虑主代码。
虽然期间历经2021年以来权益市场下行，阶段性规模有所下滑，但在震荡市下，FOF也吸引了越来越多持有人的青睐——根据季报披露的持有人户数加总未去重数据，持有人户数从2017年底的14万户增长至2024年中的超1200万户，增长趋势显著*。
取样区间：2017年12月-2024年6月30日。*持有人数据来源：各FOF产品中报、年报，截至2024年中报，简单相加未去重。指数数据来源：WIND。
FOF，交出了一份怎样的成绩单？
长期而言，产品的发展与投资者的持有体验密不可分。FOF也在不同的市场环境中走出了独有的曲线。
收益“跟得上”，追求更优投资体验
作为“优选一篮子基金”的基金，FOF通过分散化配置，力争在分散风险的同时跟进收益。
若拉取全市场偏股FOF和偏债FOF的整体历史表现，可以发现其相较对应的基金指数，在没有显著降低收益的前提下，拥有更低的波动——追求更优投资体验。
数据来源：Wind、兴证全球基金，2022/9/30至2024/9/30。历史数据不代表未来。投资须谨慎。
更低波动、更小回撤
FOF因其配置属性，也呈现出“分散风险、平滑波动”的特征。以偏股混合型FOF指数为例，其过往7个年度的最大回撤和波动率表现均优于偏股基金指数和沪深300指数——“防守”也是一种“进攻”。
过往7个年度，偏股FOF指数最大回撤表现占优
过往7个年度，偏股FOF指数波动率表现占优
数据来源：WIND，取样区间：2018-2024，采用偏股FOF指数（885073.WI）、偏股基金指数（930950.CSI）。上述指数历史业绩展示，不预示指数或单只基金未来表现，基金投资须谨慎。
不同市场环境下，也能有效应对
FOF通过一站式优选好基，力争攻守兼备。以偏股FOF为例，数据显示，近5年中偏股FOF的平均收益表现各有3年超越偏股基金指数和沪深300指数，尤其在诸如2022、2023年的下跌市中展现出了较强的韧性，也为长期收益打下了积累。
数据来源：iFund，银河证券。偏股FOF统计范围为银河证券分类10.4.5 混合型FOF(权益资产60%-95%)(A类)，2020/1/1-2024/12/31。
以兴全优选进取混合型FOF为例，其业绩基准权益比例为80%（80%中证偏股基金+20%中债综合指数），该基金A份额自2020年成立以来每个单年度均创造超额收益，截至2024年底累计超越业绩基准27个百分点，在震荡市下力争更优持有体验。
兴全优选进取混合型FOF相对业绩基准超额收益情况
数据来源：基金定期报告。截至2024/12/31，非报告期数据已经托管行复核。
为什么说FOF具有配置价值
分散配置的天然优势——更低波动、更优持有体验
通过一组数据或可更直观地感受。以2024年为例，A股市场单只股票的收益中位数是-2.97%，单只基金为5.17%，若随机在基金中抽取50只作为一个组合，组合的收益率中位数为6.11%。与此同时，基金组合的波动率中位数表现也是三者中最低——可见一篮子基金组合有望提升预期风险收益性价比。
个股vs个基vs个基金组合
基金组合计算方式：随机抽取50个基金构成一个投资组合，构建10000个投资组合形成样本，并计算收益和波动数据。数据区间：20240101-20241230，数据来源：兴证全球基金FOF投资与金融工程部测算，WIND。风险提示：模拟测算不代表真实投资收益，不代表业绩承诺，基金投资须谨慎。
多元配置的一站式选择——一基网罗“多资产+多策略”
海内外经验表明，随着资产类别越为多样化，组合的长期回报可能会更有生命力。FOF可以通过配置相关基金，参与到多资产投资中，例如通过购买相关基金去配置权益、固收、黄金等多样化资产，帮助投资者实现多元配置。专业团队的加持，也有助于投资者省去在单一资产上的研究和买卖择时精力投入。
此外，FOF基金经理也可以通过多策略运用，力争更好的持有体验。以权益类资产为例，可以搭配价值、成长等不同的投资风格，又或是在主动基金和指数基金间配比，精选优质基金经理管理的产品，并捕捉多样的套利机会，以期通过不同的策略组合之间的搭配，实现平滑波动、提升收益的效果。
兴证全球的FOF投资9年+
兴证全球基金对于FOF投资业务一直怀有心愿，早在2015年就开启养老投资领域的深度研究，并逐步打造“稳健、平衡、积极”的完备FOF产品线，迄今已为超128万不同风险偏好的FOF持有人服务。（持有人数据来源：2024年中报，简单加总未去重）
-- 我们的历程 --
2015年 开始对养老投资展开深入研究，持续发布相关投教专栏
2016年 成立FOF投资与金融工程部，布局养老投资业务
2018年 成立养老金管理部
2018年 翻译出版《对冲基金分析：FOF基金投资尽职调查指引》
2019年 发行第一只养老目标基金——兴全安泰平衡养老三年持有FOF
2019年 翻译出版《养老金投资组合》
2019年起 向持有人每年发起“十年之约”客户活动，共同探讨人生与投资的长期规划
2020年 打造“安泰”FOF系列稳健、平衡、进取完整养老产品线，覆盖不同偏好投资者
2024年 FOF公募基金总规模超170亿元，吸引超128万持有人*
兴证全球盈鑫多元配置三个月持有期混合型FOF
1月6日-1月21日正在发行中！
助力多资产配置一站式达成
$兴证全球盈鑫多元配置三个月持有混合(FOF)A(OTCFUND|023003)$
$兴证全球盈鑫多元配置三个月持有混合(FOF)C(OTCFUND|023004)$
$兴证全球积极配置混合(FOF-LOF)C(OTCFUND|013786)$
$兴证全球积极配置混合(FOF-LOF)A(OTCFUND|501215)$
风险提示：*FOF公募基金总规模截至2024年9月30日，来源兴证全球基金各基金三季报，持有人数据截至2024年中报，简单加总未去重。截至2024/9/30，兴证全球基金FOF团队管理基金含兴全安泰平衡养老三年持有FOF、兴全优选进取三个月持有FOF、兴全优选平衡三个月持有FOF 、兴证全球安悦稳健养老一年持有FOF、兴证全球积极配置三年封闭运作FOF-LOF、兴证全球优选稳健六个月持有FOF、兴全安泰稳健养老一年持有FOF、兴全安泰积极养老五年持有FOF、兴证全球安悦平衡养老三年持有FOF、兴证全球优选积极三个月持有FOF。兴证全球盈鑫多元配置三个月持有期混合型FOF每份基金份额的最短持有期为3个月。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后3个月内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。基金管理人对其评级为R3。兴全优选进取三个月持有FOFA，2020年3月6日至今截至2024年9月30日成立以来回报32.96%，基准回报4.28%，每年度的业绩及比较基准：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022（-13.40%/-17.50%）、2023（-5.63%/-11.40%），其中丁凯琳于2020年12月9日共同管理，2023年1月3日卸任；2021年8月10日，增设C份额，截至2024年9月30日成立以来回报-10.23%，基准回报-23.69%，每年度的业绩及比较基准：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022（-13.74%/-17.50%）、2023（-6.00%/-11.40%）。业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率80%+中债综合（全价）指数收益率20%。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。
