大家好，我是吴昊。

开年以来市场整体表现不佳，保险板块的表现也没有延续节前的上涨趋势，近期也是出现了一些回调。也是想和大家再度分享一下我对保险板块的观点。

【为啥近期保险板块遭遇调整？】

我们认为保险板块近期的回调主要是有两点原因，其一是作为市场一部分受到市场整体的走势影响，其二是受制于当前市场调整投资收益预期承压，其三是资金层面的问题，当前市场关注的短期热点使得市场上的存量资金会出现一定的跷跷板效应。

【保险板块的基本面有何变化？】

整体来看，保险的基本面仍然处于良好局面，中长期来看保险板块的估值修复的整体趋势是没有变化的。负债端新单预期稳定，资产端则有些波动，但险企已在积极应对。

具体来看，2024年1-11月，保险行业实现原保费收入53579.63亿元，同比增长11.83%。其中人身险保费收入40481.31亿元，同比增长14.03%，财产险保费收入13098.32亿元，同比增长5.53%。保险公司负债端已经逐步走出调整周期，在此前已经迎来了NBV的持续改善。在当前已处于低利率时代下，代理人队伍规模基本企稳，质态不断改善；叠加当前险企产品相较当前银行理财和大行三年期定期存款收益率仍有优势，寿险保费整体依然向好，同时，以旧换新等政策因素利好下乘用车销售市场回暖，利好财险保费持续增长。预计头部险企1季度NBV仍有望保持较好增速。

资产端则方面，尽管目前十债利率不断下行，权益市场有所震荡，但是险企在增配长期利率债、提升FVOCI高股息资产配置比例以及加大对优质标的的举牌力度，通过对资产结构和负债成本的变化也是体现了积极应对市场波动的行为。包括后续可能实施的预定利率动态调整机制以及分红险业务占比提升，都将推动负债刚性成本优化，缓解利差损风险。

【保险板块后续催化点在哪里？】

从目前来看，我们仍然看好保险板块的长期投资价值。首先源于保险股估值目前处于相对合理位置，作为强板块的保险股在权益市场后续进一步回暖下或将有更好的弹性表现。

对于股价上涨，估值提升的催化点，我们认为主要有三个方面：一是长端利率和权益市场的表现；二是应对市场波动，险企大类资产结构的调整优化；三是分红险销售情况，或将成为下一个主流险种，帮助险企获取更多保费收入，成为25年NBV增长的核心驱动力。

从目前来看，行业主线逻辑来自于政策驱动下，资产端修复有效带动行业估值快速抬升。叠加当前的估值低位，行业配置性价比仍然可观。

【对保险持有人想说的一些话】

行文至此，也是表达了我对于保险板块后续的看法。总体来说是虽然短期有波动，但不改长期趋势。

对于咱保险的持有人，我想说首先感谢大家对于产品的信任和关注。其次，在当前市场震荡、热点轮动加快的背景下，不适合频繁地在各个赛道当中进行切换，希望大家不妨拉长投资期限，保持中长期持有，投资体验可能会更好。

如果回到加和减的问题上，我觉得只要并非是基本面发生变化而带来的调整，都可能是保险板块的布局机会。大家也可以通过定投和分批布局的方式来参与保险板块的投资机会，以此降低市场波动所带来的投资风险。

最后再次感谢大家对于保险板块的关注。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。

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