2023年第一季度,市场震荡上行,小盘股优于大盘股,以计算机、传媒为代表的IT股表现较为抢眼。
报告期内,国内疫情快速过峰,人们的生活和企业的经营回归常态,宏观经济呈稳步复苏的态势,投资者对未来的信心在逐渐恢复,证券市场虽有反复,但已经走出了企稳向上的态势。如年报中所述,我们对市场保持积极态度,相对看好成长股。报告期内,本基金维持了消费、医药和软件行业的重点持仓,并根据全球科技发展的新方向,加强了在人工智能领域的布局。对于制造类的科技成长股,我们重新进行了梳理,对弱周期的军工、国产替代等板块进行了减仓,加仓了受益于经济复苏和IT新技术周期的半导体公司。
自2022年四季度以来,计算机和传媒指数持续上涨,阶段涨幅接近50%,但我们仍然持有该行业的股票,并没有急于兑现。我们观察到这些板块在过去数年的调整中,很多细分行业已历经整合,企业盈利能力触底;经过多年商誉减值的压力测试,资产负债表出清;在行业底部,昔日成长股纷纷可用价值股的PB方式估值,并且估值也充分反应了当期触底的盈利能力。因此,我们认为这些公司在去年四季度的股价底,是比较扎实的;另一方面,他们今年一季度的上涨,也不仅仅是经济复苏的周期震荡,而是受益于AI技术发展带来的全球科技产业机遇,他们所处的行业可能会迎来新一轮的成长周期,带动相关企业的盈利和估值水平突破箱体震荡,站上一个更高的台阶。我们将在这一领域持续投入研究精力,期待找到新的龙头企业。