2025开年，虽然A股表现差强人意，但新基金发行市场却异常火爆。

老司基注意到，目前共有约100只新基金同台竞技，红利、科技、主流宽基、债基，应有尽有，场面还是挺壮观的。

万万没想到的是，在市场出尽风头的，既不是集万千宠爱于一身的红利，也不是牛气冲天的债基，而是一类平常大家都不太关注的小众基金。

对！老司基说的就是香港互认基金。据说，这类产品被疯抢程度不亚于春运火车票，多只产品均一日售罄。

问题来啦！互认基金为何突然如此火爆，背后到底发生了什么？互认基金有何优势，过往业绩究竟如何？

手慢无！抢基金堪比抢火车票

2025刚开年，香港互认基金就搞出大动作，一日售罄，重现江湖。

是的，你没听错，1月2日开卖的易方达（香港）精选债券基金，短短一天就宣布暂停内地的申购业务。好家伙，手慢无的节奏，这速度堪比抢春运火车票。

这还没完，香港互认基金销售火爆场景继续蔓延。

1月9日，博时精选新兴市场债券基金也暂停接受内地投资者的申购申请，成为2025年第5只宣布暂停申购的互认基金。另外，华夏精选固定收益配置基金、摩根国际债券基金和摩根亚洲总收益债券基金等3只互认基金，前几天均出现一日售罄盛况。

什么是互认基金？简单科普一下，互认就是指符合一定条件的内地及香港基金，在按照法定程序获得两地监管机构的许可后，可在对方市场公开销售。其中，允许在香港销售的内地基金称为“内地互认基金”，允许在内地销售的香港基金称为“香港互认基金”。

粗看起来，这互认基金和QDII基金长得很像，有木有？但细品下来，还是有差别的。

相较于QDII基金，互认基金有三大优势：一是，互认基金不受QDII额度限制，仅受两地销售比例限制，总额度上限3000亿元，并且份额丰富，很多互认基金设有对冲份额，可以对冲汇率风险。二是，大部分互认基金提供了定期派息以及累计份额的选择，但要注意，互认基金派息需缴纳一定比例的红利税（比如20%）。三是，更严格的监管要求。不是所有香港基金都能成为互认基金，监管部门有更严格的监管要求。在信息披露上，互认基金会提供月度的基金报告向投资人披露基金资产持仓的情况。

老司基注意到，此轮香港互认基金被疯抢，和一份新规施行有关。《香港互认基金管理规定》自2025年1月1日起正式实施。根据新规，香港互认基金在内地的销售规模占基金总资产的比例上限由50%调整为80%，销售额度得以大幅释放。不少互认基金纷纷打开申购，不过由于资金踊跃配置，不少互认基金刚打开一天，便快速宣布“闭门谢客”。

分析人士指出，近年来，国内利率走低，中美利差不断扩大，投资者对美债产品配置需求十分旺盛。在当下国内公募QDII因额度紧张而普遍限购背景下，香港互认基金成为国内投资者投资海外产品的“香饽饽”。

互认基金有那么香么？

Wind数据显示，目前全市场共有127只香港互认基金（不同份额分开计算），涉及21家香港持牌资产管理机构。其中债券型基金数量最多，共74只；股票型基金、混合型基金分别为47只、6只。

股票型互认基金，主要投向为港股、亚太股市和美股，这点与QDII基金差不多。选择时主要需要考量底层资产投资区域的偏好。很明显，股票型互认基金相对QDII基金的稀缺度不如债券型高。

从互认基金的规模来看，目前仅有两只产品超过100亿元，分别为南方东英精选美元债券基金（968153）和施罗德亚洲高息股债基金（968013），最新规模分别为180亿和160亿。不过，其他产品规模均不大，规模在20亿以上的仅有16只，38只的规模不足2亿元。

从历史业绩来看，这127只产品业绩可谓一言难尽，我们还是用数据来说话。

规模前20名债券型互认基金历史业绩一览

如上图所示，规模前20名的债券型互认基金中，居然有一半成立以来总回报是负收益，这是什么鬼？总回报超10%的产品仅有5只，年化收益超2%的产品非常稀少，也只有5只，占比仅为25%。而这些债券产品的最大回撤非常惊人，20只产品中有17只超过10%，更有10只产品最大回撤超过20%。

接下来，看看股票型和混合型互认基金历史业绩如何。

规模前20名股票/混合型互认基金历史业绩一览

如上图所示，规模前20名的股票型+混合型互认基金中，有17只产品成立以来获得正收益，有10只产品总收益超20%，表现中规中矩。但如剔除不满1年的次新产品，年化收益超5%的产品就极其稀少了，只有4只，占比仅为20%。从最大回撤来看，有15只产品超过20%，更有3只产品最大回撤超过40%。

看到这里，你还有抢互认基金的冲动么？债券产品1-2%的年化收益，却要承担10-20%的最大回撤，股票产品年化4-5%的年化收益，却要承担30-40%的最大回撤。

除了业绩不咋样，这类基金的费率普遍偏高，债券类产品管理费多在0.8-1%，股票类管理费多在1.2%-1.5%，比A股基金都要高出一大截。另外，这类产品还存在资金交易结算到账时间较长、部分份额存在汇率风险的问题。

投资市场，人多的地方尽量少去。

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