#打开天窗说“量化”#最近因为某些新闻导致市场对量化投资十分关注，一边被怀疑砸盘，一边领军人物买豪宅，两个时间的偶然交织，让量化私募的形象，一下子立体而负面起来。
很多人不理解量化基金，源于对它们投资策略的无法理解，有的是基金经理不说，有的即便说了，大家也是一脸懵圈，然后就陷入“不理解——不信任——不想买或拿不住”的思维之中。但只要能挣钱，不求甚解又何妨。其实在过去，一些主观投资大师或多或少对量化投资存在一定的偏见。
彼得林奇曾说过，“投资股票是一门艺术，而不是一门科学，受过严格量化训练的人有很大的劣势”，查理芒格的观点则更尖锐，“像高斯曲线和风险价值方法这样的东西是有史以来最愚蠢的想法”。
但在《量化投资策略：如何实现超额收益Alpha》一书中，作者托托里罗提出了一种异样的观点：主观与量化融合，可能会更好。事实上我一直觉得“量化投资”这事儿，用普通人可以理解的方式，就是“码农编程炒股”六个字。
有朋友问，最近量化基金比较火，这种量化基金是啥？投资的时候需要注意什么呢？这里清流再给大家科普一下量化。量化基金是指通过算法和海量的计算能力，分析市场数据，发掘别人还没发现的有效因子，构建量化模型，提前利用。甚至引入机器学习的算法，来自动调整背后的模型，这种就是目前狭义的量化基金。
而量化策略一般是指利用程序算法、数学模型和完整数据库的优势，做出理性的交易决策。一般来说这种策略可以从交易方法论或者选股建模两个维度进行优化。为了更好地解释量化投资策略，我们以动量投资策略举例子。
量化投资策略实施者可以用爬虫软件编写一个简单的算法程序，在股市上升势头中自动选出赢家。在下一次市场上升时，程序就会自动买入赢家、卖空输家。动量投资的精髓在于相信在过去表现差劲的股票，接下来的表现也会继续让人失望。而过去表现“抢眼”的股票，则会继续其强势表现。
更加重要的是，如果将该程序变得更复杂一点，它或许能帮助我们回测股市历史上的表现，从而得出相应的交易频率。这可以帮助回答动量投资策略中最复杂的疑问：赢家或者输家到底能继续赢或者输多久？这是量化交易的一个相当简单的例子。
通常情况下，从技术分析到价值股票再到基本面分析，各种参数被用来挑选出旨在实现利润最大化的复杂股票组合。这些参数被编入交易系统，来自动进行交易。这其中对编程语言的难度要求和对统计模型的研发需求就大了去了。还有些基金会利用算法来编写高频交易的程序从而积少成多来获利，这也是一种典型的量化策略。
量化因子有很多类。例如：• 估值因子：市盈率、市净率、股息率等。• 基本面因子：收入、盈利、ROE等。• 股价因子：波动率、动量、反转因子等。• 其他的，例如情绪因子、大数据因子等等。
根据交易策略的不同，我国的量化基金产品大致可分为三类：主动量化基金、指数增强量化基金与对冲量化基金，三类产品有各自的特征与优势，适用于不同的交易需求。
首先是主动量化基金。顾名思义就是依托基金经理能力，以量化策略作为主动管理抓手的一种基金。此类基金一般采用数量化的选股模型驱动选股策略，也会通过量化的手段优化资产配置策略。在资产配置中，还将结合行业、宏观、风险等参数所组成的因子模型进行选股和建仓。
其次是指数增强量化基金。需要实现超越业绩比较基准的投资回报，以及谋求基金资产的长期增值。一般是通过定量投资模型预测股票超额回报，在力争有效控制风险及交易成本的基础上构建和优化投资组合，并根据定量化的投资模型在全市场优先选择综合评估较高的股票，对投资组合构成及权重进行优化调整。
指数增强量化基金和主动量化基金最大的区别在于其跟踪误差往往需要维持在一个标准范围内。其股票选择以指数成份股及备选成份股为主，同时适当投资于非成份股。
最后，对冲量化基金一般是利用定量的投资模型，灵活应用多种策略对冲投资组合的市场风险，谋求投资组合资产的长期增值。
这类基金更多运营股指期货等多种工具对冲市场的风险，争取的是绝对的收益，也就是比较独立于市场整体走势之外的收益。我们也可以明显感受到对冲量化基金对回撤的控制一般是更加重视的。
以上三种公募量化基金其实相对私募量化基金来说，还是受到更多的制约的。主要体现在公募量化产品可使用的标准化金融衍生工具较少，基本上无法参与场外交易（如收益互换、雪球/香草期权、定制期权等），同时进行风险控制和价格发现的手段也较为有限。
从年度超额收益水平看，私募量化指增主要受益于在投资策略、投资约束、交易执行与灵活度、股票池、交易手续费等方面优势，业绩表现均大幅优于公募。因此这三年，公募主动量化几乎停滞不前，停留在两三千亿元，而量化私募规模爆发式增长到1.5万亿元水平。
但私募量化基金透明度低、复杂性高、杠杆高、流动性低，往往只能匹配高净值人士。对一般老百姓来说，投资于私募量化基金的门槛相对还是高了点。公募量化基金就有了“接地气”和“较透明”这两个非常大的优势。尽管如此，截至今年六月，目前公募量化产品规模有2500亿元左右，在整个行业中占比不到1%，这从侧面说明其发展潜力比较大。
值得一提的是量化投资依赖机器，所以在对股价信息的快速反应上，在对成百上千个股票的快速判断上，比哪怕是最勤勉的“翻石头”主动权益基金经理，也是碾压级的优势。这几年 A股超额收益不断市值下沉，这也是量化投资的优势战场。
东证融汇成长优选混合A(970073)近一年投资收益2.5%，这是一只比较典型的主动“人肉量化”基金，前十大持仓每只个股的占有率基本都只有0.5%，基金经理不断更具行情变化持仓，这是迎合目前反复轮动的市场的，因此今年来还能有2.05%的收益，感兴趣的同学可以择机布局！
