#东证猫冬派对#投资大师查理芒格曾说：“你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住他们。”觉得这句话用在A股市场中非常恰当。而这句话与我们北方的“猫冬”一词，有着异曲同工之妙！ 

猫冬，是我国北方人民应对寒冷冬天的一种智慧，记得小时候，家家都会往地窖和院子里提前储藏能过上一冬天的食物。大白菜、萝卜、土豆是必备品，还要腌酸菜、腌咸菜，可以达到开胃健食的功效。大白菜和土豆可提供充足的维生素，蛋白质和脂肪的摄取，则要靠院子里的鸡、鸭、鹅和肥壮的年猪。面对屋外凛冽的寒风和皑皑的白雪，没有什么比猫在家里的炕头上更为舒适了。“猫冬”的智慧，不仅仅体现在平常的生活上，在投资生活中也沉淀出了更广泛的内含。不仅局限于应对寒冷的冬天，也可指在市场沉寂之时，大家休养生息，为未来行情的春天积蓄力量。不仅是指在市场低迷时期的应对策略，更是一种思维方式和生活态度。 

在投资生活中，猫冬的概念意味着在市场波动较小或行情不明朗的时候，投资者应该保持冷静、克制和耐心。这并不意味着放弃行动，而是要学会等待，不要被市场情绪所左右，保持理性和清醒的头脑。正如猫冬中的在冬季期间积蓄能量一样，投资者也应该在市场低迷时期积累经验、磨练技能，为未来的行动做好准备。这种克制和耐心的态度可以帮助我们更好地应对投资过程中的波折和挫折，保持内心的平静和坚定。 

2023年还有一个月时间就要结束了，岁末年初，我希望对持仓的基金组合做一些优化，配置更合理更均衡一些。今年在不同板块轮动时，对于投资节奏的把握还不是很到位。新的一年希望自己在仓位控制和节奏把握上能更从容一些，而在持仓的配置上还需更均衡和稳健一些。 

市场不是每个时期都是那么好赚钱的，我们看到19年和20年基金赚钱是很容易把握的，但是去年以来市场出现了分化，基金收益曲线图走的就没有那么顺利。我认为接下来的时间，既充满了风险，也充满了机会。而整个市场长线的上涨周期非常清晰，也就是中长线趋势是向上的，短期的震荡并没有改变市场整个上涨的预期，所以也没有理由悲观。不是每个阶段都是持续的上涨，所以我个人认为还是要选择一些优质的品种中长期持有，比如好的低估值的宽基指数基金、优秀的混合型基金、优秀的基金经理管理的主动型基金。这些基金长期来看上涨的核心逻辑是背后企业的盈利增长，企业的利润不断增长，以及基金经理对于市场的准确把握。 

比如东证融汇成长优选混合（A：970073、C：970074），这只基金就非常符合我们作为“猫冬”投资的标准。该基金的业绩基准是中证500指数，个股市值不大但也算不上特别小，风格上更近似于小盘成长的量化增强风格。从其历史持仓可以看出，该基金前十持仓占比基本在10%以内，三季末前十持仓占比仅为3.81%，可见其持仓是极为分散的。

而且由于结合量化模型，系统化地对大量股票进行投资决策，因此也体现出了高频调仓的特点。由于主动叠加量化调仓，因此在轮动行情下，会比较抗跌，回撤控制上做的也非常出色，近一年最大回撤仅为10.13%，优于98%的同类基金。从收益表现来看，该基金近一年收益率为4.07%，近6个月收益率为1.39%，近3个月收益率为2.65%，近1个月收益率为3.44%，各阶段收益表现都很稳，可以说是“底仓型”产品的优选标的。 

总的来说，猫冬的概念在投资生活中不仅仅是一种策略，更是一种生活态度。它教会我们在市场低迷时期保持冷静和耐心，同时也启示我们在生活中面对困难时要学会休养生息、积蓄力量。这种克制和理性的态度可以帮助我们更好地应对挑战，取得更好的成果。 @东证融汇资管  @东证融汇资管 魏江

$东证融汇成长优选混合A(OTCFUND|970073)$

$东证融汇成长优选混合C(OTCFUND|970074)$