节前A股市场行情急转而上，市场情绪快速修复，增量资金不断通过ETF借道入市。而随之而来的，是ETF申购交易的火爆，溢价提示公告频出。

对于普通投资者而言，通过ETF一键配置股票组合无疑是一种快速参与市场行情的方式，但面对高溢价难免会有担忧。为何ETF投资也会有“溢价”？之后还可以如何参与到行情中来？

01什么是ETF的折溢价？

ETF与普通共同基金的区别，就在于投资者既可以在一级市场通过一篮子股票申赎基金份额，也可以在二级市场上直接交易ETF份额。

而在不同市场机制下，ETF定价方式也不同：

在二级市场上交易：ETF像股票一样通过买卖竞价，ETF现价主要受到供求关系的影响。在一级市场上申赎：根据基金管理人提供的证券组合清单实时计算并公布IOPV（基金参考净值），对应一篮子股票的真实价值。

当ETF的二级市场交易价格高于IOPV时，说明ETF在二级市场价格出现“溢价”，超出起证券组合的内在价值。套利者便会从一级市场申购份额，在二级市场卖出，赚取价差。

而当ETF二级市场交易价格低于IOPV时，说明ETF在二级市场出现“折价”，套利者就会在二级市场买入份额，在一级市场赎回，获得一篮子股票再转换为对等现金。

02ETF溢价是如何出现的？

ETF溢价实际上是一二级市场存在的价差，而这一价差的来源也与一二级市场的流动性和行情相关。

当相关板块基本面有利好，行情持续走高时，关联ETF在二级市场上便会受到资金追捧，进而产生高溢价。当场内交易更加火爆，溢价套利操作更加拥挤时，之前形成的价差难以收敛，也会进一步推升ETF的溢价。

由此可见，当ETF溢价不断攀升的时候，说明市场的情绪也在持续高涨。从历史数据上看，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的，情绪终会回落。根据华宝证券的统计，2020年至2023年，国内上市ETF共出现过47次溢价率冲破15%的情况，而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天。

当情绪归于理性，ETF溢价回落过后，其中价差所带来的亏损，便可能由买在高位的投资者承担。这也是为什么在ETF出现高溢价时，基金公司会反复提示溢价风险，也是出于保护投资者权益的角度。

03普通投资者如何参加？

当想买的ETF出现高溢价时，普通投资者其实也可以通过场外ETF联接基金借道参与。

ETF联接通常是将大部分的资产投资于同一管理人管理的ETF，从而复制标的指数ETF的走势。简单来说，就是ETF用于跟踪标的指数，而ETF联接用于跟踪ETF。

一方面，场外ETF联接基金不用担心溢价问题。

与普通开放式基金相同，ETF联接基金只能在一级市场进行申赎，需要按照申购当天收盘后的基金净值来结算份额，因此不会出现交易过程中的一二级市场溢价问题。

另一方面，ETF联接基金的投资门槛相对更低。

ETF场内交易单位通常是100份或其整数倍，场外申赎的最小单位通常也需要50万份甚至100万份。而ETF联接基金则与普通开放式基金相同，通常10元现金甚至1元现金就能起购。

此外，ETF联接基金的申购渠道更加丰富，自动定投设置起来也会更加方便快捷。

不过在投资费率上，ETF或许存在一定优势。ETF进入到二级市场买卖时将不会收取申购费，而是跟股票交易一样向券商支付佣金，同时免除印花税。而ETF联接基金只能在一级市场上进行申赎，存在一定的申赎费用。

因此总的来看，ETF和ETF联接基金各有优势，大家可以结合自身的情况和需求来进行合理的配置。如果自身资金交易充足，想灵活买卖并且享受更低的费率，对跟踪效果要求也比较高，那么ETF或许更能满足这样的需求。如果没有时间盯盘，或者想进行小额持续的基金定投，那么ETF联接基金或许是更友好的选择。

#鸿蒙概念股爆火 会成为主线吗？# #北证50持续活跃 艾融软件再度大涨# #A股放量大涨 牛市调整已完成？# #银行大涨超4%  还能追吗？# #中央财政有较大举债和赤字提升空间#

$博时中债0-3年国开行债券ETF联接C(OTCFUND|012693)$ $博时中债1-3年国开行A(OTCFUND|007147)$ $博时创业板ETF联接C(OTCFUND|006733)$