赛道：国防
利好事件
9月2日，小鹏汇天官方发布“陆地航母”预告，展示了新产品的细节，“陆地航母”是一款面向个人用户量产交付的分体式飞行汽车，将于9月3日发布，并将于第四季度开启预订，2025年第四季度开启量产交付。近期低空经济消息面催化密集，9月1日，全国首部地方性低空空中交通规则《苏州市低空空中交通规则》施行；9月6-8日，2024低空经济发展大会将在芜湖举办。
军工行业逻辑
1、业绩面：三季度有望逐季改善
中报的逻辑已经翻篇，此前业绩的利空因素也已经体现在军工个股的股价上。下个业绩披露的时间节点来到了10月份的三季报。而三季度财报业绩有望迎来确定性的同、环比的改善，从而消除行业最大的下行风险因素。1）环比视角：随着航空领域备产订单的落地，以及本轮产业链去库进入尾声，后续交付节奏陆续恢复，从而带动业绩环比改善；2）同比视角：2024年军费开支增速7.2%，军工订单进度推迟至今，下半年业绩都有不同程度的改善或预期明确。叠加去年同期业绩基数较低，今年下半年同比增速有望逐步改善。
2、订单侧：订单拐点将近，新一轮库存周期有望开启，行业贝塔反转在即
军工财报反映了短期的确定性，而订单则反映了长期成长性。军工板块自23Q4开始基本面出现明显下滑，主要原因为行业需求节奏不断推迟，目前来看，板块库存已逐渐见底，行业将伴随后续订单下达开启新一轮库存周期，全产业链复苏在即。2季度以来，部分上游配套企业陆续发布了中标/订单公告。短期来看，9月份不排除还会有上游碳纤维材料相关公司的订单公告，若有，或可以确定航空领域十四五中调订单的正式落地。
此外，导弹领域近期也将迎来积极的变化。9月份或将迎来新型号的大演练、大对抗，这也意味着导弹领域新型号研制进入到定型环节，在1-2个季度之后有望转换为批产订单。
从历史上看，航空、导弹领域的订单由于辐射面比较广，有望给行业带来Beta性的机会。如果能够确认订单正式落地，将会驱动行业迎来一轮主升浪。而随着时间的推移，胜率或不断提升。
3、军工景气波动周期相对独立，当下环境有望走强
今年以来，与宏观经济周期密切相关的投资方向表现相对不佳，如消费、地产等，因为在本轮经济周期中，家庭部门以及民营企业的资产负债表受损相对严重；而国防军工有着自身相对独立的景气波动周期，与宏观经济的相关性比较弱，且背后为中央财政支持，亦属于新质生产力的重要方向，需求端的确定性比较强，在宏观经济弱复苏背景下，有望凭借相对较好的景气度受到资金的青睐而走强。
相关基金
国防ETF（512670）中高风险 R4
跟踪指数：中证国防指数（399973.SZ）
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