在当前复杂多变的国际形势下，国防军工板块作为国家安全的重要支撑，其基本面反转的迹象愈发明显。这一板块不仅短周期内已触底，而且长周期来看，其发展前景持续向好，为投资者提供了难得的布局机会。

从基本面的角度来看，国防军工板块正处于周期底部，但未来一两年内的业绩增长具有很高的确定性。面对日益复杂的国际环境，我国必须建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的国防和强大军队。因此，未来国防开支有望持续高于GDP增速，为军工行业的发展提供了广阔的空间。

从近期的业绩表现来看，军工板块在2021年和2022年保持了相对高位的营收增速。然而，进入2023年，受中期调整、人事变动等因素的扰动，军工订单开始回落，营收增速有所下滑。尤其是在今年前三季度，军工板块的营收增速出现了负增长，累计同比下降了5.4%。但值得注意的是，随着行业扰动因素的逐渐弱化，以及2025年作为“十四五”规划的收官之年，军工订单有望出现补偿式上涨，从而带动业绩的大幅增长。

实际上，当前军工行业的订单已经出现了回暖的迹象。以中航光电为例，作为上游电子元器件的龙头，该公司今年前三季度的营收和归母净利润虽然同比下降，但降幅均较半年报有所收窄。在三季度报业绩发布会上，中航光电明确表示整体订单已呈现恢复态势，并预计全年经营业绩将实现增长。这一表态不仅增强了市场信心，也从一个侧面反映了军工行业整体景气度的全面回暖。

在估值层面，当前军工板块的市盈率和市净率仍处于合理位置，相比前几轮牛市的高点，仍有较大的扩张空间。这意味着，从估值的角度来看，军工板块具备较高的安全边际和上涨潜力。

此外，军工板块还具备丰富的主题概念，如大飞机、商业航天、低空经济、军贸、地缘冲突、并购重组等。这些概念有望成为板块行情的催化剂，推动军工板块在牛市中实现戴维斯双击。

从筹码结构的角度来看，当前军工板块的筹码结构相对干净，公募产品仍有较大的配置提升空间。据华福证券统计，截至三季度末，主动管理基金对国防军工板块的重仓配置比例为2.53%，环比提升0.15个百分点，但相比行业自身权重仍低配0.31个百分点。这表明，公募基金对军工板块的配置仍有较大的提升空间，未来随着资金的流入，军工板块有望获得更好的市场表现。

然而，从技术面来看，当$国防ETF(SH512670)$在短期内出现了一定的上涨阻力，有望在当前位置形成箱体震荡状态。但考虑到军工板块的基本面和估值优势，以及丰富的主题概念和干净的筹码结构，我们认为这一板块的长期投资价值仍然显著。

综上所述，国防军工板块作为国家安全的重要支撑，其短周期触底、长周期向好的基本面为投资者提供了难得的布局机会。虽然短期内可能面临一定的市场波动，但从长期来看，军工板块的投资价值不容忽视。因此，对于有意布局军工板块的投资者来说，当前正是最佳时机。#芯片板块回调！发生了什么?#