在复杂多变的国际形势下，国防安全的重要性日益凸显，军工行业作为国家安全的基石，其发展与变革不仅关乎国家的战略利益，也直接影响着资本市场的投资风向。

2024年前三季度的数据显示，军工行业实现营收2854亿元，同比下降11.4%，归母净利润209亿元，降幅达33.2%。这一业绩下滑主要归因于行业订单下放延迟，以及武器装备低成本化要求导致的军品价格调整。尽管利润降幅超过收入降幅，但毛利率维持在24.4%，仅同比下降1.0个百分点，显示出行业在面临挑战时仍能保持一定的盈利能力。净利率7.3%，同比下降2.4个百分点，期间费用率则因营业收入下降导致研发费用率提升而小幅上涨至15.6%。尽管短期承压，军工行业的整体毛利率保持稳定，显示出较强的行业韧性。

截至2024年第三季度，军工行业整体合同负债为479亿元，较年初显著下降37个百分点，反映出新订单下发延迟的现状。然而，与上一季度末相比，合同负债仅下降6.2个百分点，表明存量订单的交付正在稳步推进，合同负债逐步结转为收入。此外，经营性净现金流从去年的-997亿元改善至-869亿元，显示出回款情况的积极变化，这对于缓解行业资金压力、提升运营效率具有重要意义。

军工行业以其强计划性、中期受宏观经济影响小、长期可预期性强的特点，成为众多投资者眼中的避风港。回顾“十三五”时期，军改影响逐步消退后，军工行业EPS端进入缓慢恢复阶段，军工指数表现也随之好转。进入“十四五”规划周期，特别是2023年因人事调整超预期导致中期调整进度放缓，部分需求递延至2024年。今年以来，下游部分方向已呈现出恢复性需求，行业各细分方向均有订单落地，标志着军工行业正处于“点状恢复”阶段。

$国防ETF(SH512670)$紧密跟踪军工行业指数，为投资者提供了一个低成本、高效率参与军工板块的方式。随着军工行业步入“由点到面”的全面恢复阶段，特别是每年四季度作为终端客户向中上游供应商传递下一年度需求预期的关键时期，国防ETF有望迎来更多的投资机会。行业代表性公司的中报中提到的“小批量、多品种订单持续增长”、“销售订单的交付带动应收账款项不断增加”、“客户需求增加，产品交付增加”等积极信号，预示着行业正逐步走出低谷，进入新一轮的增长周期。

综上所述，国防ETF（512670）作为军工行业投资的重要工具，不仅能够帮助投资者把握军工板块的整体发展趋势，还能在行业的复苏周期中分享增长红利。尽管短期内面临一定的挑战，但考虑到军工行业的长期战略地位和复苏潜力，国防ETF的投资价值不容忽视。对于看好中国国防建设和军工产业升级的投资者而言，国防ETF无疑是一个值得关注的投资选项。#2025年A股有望迈向“基本面牛"?#