$国防ETF(SH512670)$展望2025 年，双周期共振、产业大拐点，军工投资大年可期。2024 年前低后高：军工指数全年上涨10%，位列第14/30，上半年持续走弱，下半年企稳回升，尤其9.24 后随着市场风险偏好提升，军工强势反弹。这主要由于前3 季度军工行业基本面改善不及预期，4 季度订单有所改善、多款新型号亮相等利好叠加，趋势向好。

具体分析来看，国防ETF（512670）截止收盘前半小时左右，整体呈现平开低走的趋势。量能方面，最近的成交量有所增加，表明多空博弈较为激烈，筹码结构在频繁博弈之中有望进一步稳固，下行风险进一步释放。MACD方面，尽管尚未出现金叉，但是绿柱正在逐渐缩短，后市依然可以看好。

信达证券判断，在经历2020-2022 高增长、2023-2024 深度调整后，2025 是重要政策收官之年，军工行业有望迎来“装备周期+人事周期”共振，新一轮装备建设期或将到来，同时军工投资或将围绕着下一轮重要规划而展开。

投资方面，航空产业链“强者恒强”，长坡厚雪，新型号驱动新成长。后“20 时代”，关注新型号放量。2024 年11 月J35A、J20S 同时亮相珠海航展，标志着我国正式成为全球第二个双隐身战机国家。航空发动机方面，随着新装备放量列装+老旧装备更新换代，上游（高温合金、钛合金、隐身新材料）、中游（锻铸造、3D 打印、核心分系统）、航发主机厂，全产业链都具备较高的投资性价比。

国产大飞机方面，进入批量生产交付新阶段，开启规模化发展新篇章。C919 订单饱满，商飞有望开启新一轮C919 批产能力建设，目标年产量150 架以上，万亿民机产业链或即将启航。导弹&弹药“困境反转”，2025 年有望实现恢复性增长。

军工行业成长弹性巨大，随着建军百年目标临近，军工机械化+信息化建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，尤其是叠加消耗等扩张需求，万国证券预计未来几年军工仍然保持高速增长；同时随着2028 年后军队智能化+无人化发展，新质生产力如卫星、低空等将与传统军工逐渐形成逻辑闭环，智能化等逻辑也将成为军工发展的重要逻辑，未来军工行业成长空间巨大。订单兑现预期逐渐加速。市场短期关注订单落地预期。随着进入2025 年，重要计划进入最后冲刺阶段，需求存在且迫切，同时供给端生产单位也面临着订单不能及时落地进一步影响24 年确收和25 年排产等情况，有理由预期订单大概率近期落地。

从投资角度来看，大飞机、商业航天、低空经济等新质生产力发展空间广阔，市场规模均为万亿元量级。军用产业链在多个航空航天等民用领域具备强复用性，这些产业链的发展或将为国防军工行业的发展打开天花板。具体产品上，国防ETF（512670）还是值得关注的。#巨头发力人形机器人，产业或迎大发展#  #社区牛人计划#